Trump Media & Technology Group (DJT), het bedrijf achter het sociale netwerk Truth Social, boekte in het derde kwartaal van 2026 een winst van 409,7 miljoen USD, een scherpe ommekeer ten opzichte van een verlies van 54,8 miljoen USD een jaar eerder. Vrijwel de volledige winst kwam voort uit niet-contante waarderingswinsten op bitcoin en aandelen.

Het beursgenoteerde bedrijf verdient geld aan reclame, abonnementen en, sinds augustus 2026, een datafeed voor zakelijke klanten. Sinds 2025 houdt het ook een grote bitcoin-schatkammer aan, gebouwd op een kapitaalronde van circa 2,5 miljard USD die in mei 2025 werd afgerond — ongeveer 1,5 miljard USD uit aandelen en 1 miljard USD uit converteerbare obligaties. Daardoor zijn de kwartaalresultaten sindsdien met de bitcoinprijs mee bewogen. De operationele activiteiten blijven zelf klein: ondanks een stijging van 205% kwam de omzet uit op slechts 3,0 miljoen USD.

De marktreactie was gematigd. Op 9 november 2026 sloot het aandeel op 4,06 USD, een stijging van 1,75% op de dag, en het ticker hoger in de after-hours handel. Desondanks heeft het aandeel volgens Reuters bijna 70% van zijn waarde verloren sinds het begin van het jaar. De daling versnelde na de tussentijdse verkiezingen in de Verenigde Staten, waarbij de Democraten de meerderheid veroverden in beide kamers van het Congres: sinds die stembusgang alleen al is het aandeel met circa 32% gedaald.

Winst rust op waarderingswinsten

Volgens het kwartaalrapport bij de SEC boekte Trump Media gerealiseerde en ongerealiseerde winsten van 496,1 miljoen USD. De winsten, allemaal niet-contant, stammen uit digitale activa, verpande digitale activa en aandelen. Ongerealiseerde winsten ontstaan wanneer de marktwaarde van een positie stijgt zonder dat het bedrijf verkoopt. Digitale activa alleen, inclusief verpande posities, goedden voor 378,1 miljoen USD, met aandelenposities voor de rest. Gemeten tegen de kwartaalomzet waren de waarderingswinsten meer dan 160 keer zo groot.

De kwartaalwinst is echter niet voldoende om de verliezen van de eerste helft van het jaar te compenseren. Eind september bedroeg het negenmaandenverlies circa 234,2 miljoen USD bij een omzet van 5,5 miljoen USD. Zonder waarderingseffecten zou ook het derde kwartaal rood zijn geweest: aftrek van de 496,1 miljoen USD aan winsten laat een berekend verlies van circa 86 miljoen USD achter. Deadjusted EBITDA, die dergelijke effecten uitsluit, toonde een verlies van 12,3 miljoen USD. Ook de operationele cashflow daalde, wat CFO Phillip Juhan deels toeschreef aan het besluit om de rendementsstrategie voor de digitale activa te pauzeren.

Truth API moet omzetgroei gaan aandrijven

De omzetstijging van 205% vertrekt vanuit een zeer kleine basis. Een jaar eerder genereerde Trump Media slechts 973.000 USD, tegenover 2,97 miljoen USD in het derde kwartaal van 2026. De grootste bijdrage kwam van de abonnementsactiviteiten in het Media-segment, die met 1,8 miljoen USD groeiden. Het bedrijf schrijft deze stijging toe aan Truth API en Truth+ tezamen en maakt geen verdere onderverdeling; ook Juhan noemde beide producten op de resultaten conference als drijfveren.

Truth API werd in augustus 2026 gelanceerd. De dienst biedt zakelijke klanten een datafeed met lage latentie en zo gelicentieerde realtime toegang tot berichten van geselecteerde Truth Social-accounts. Volgens Reuters, dat zich baseert op anonieme informanten, behoren de financiële dataprovider Bloomberg en de handelsfirma's Susquehanna International Group en Jump Trading tot de abonnees. Geen van de drie bedrijven wilde reageren, en Trump Media zelf noemde geen klanten op de conference call.

De abonnementen zouden naar verluidt tussen 60.000 en 100.000 USD per maand kosten, hoewel het bedrijf geen contractprijzen heeft bekendgemaakt. Geannualiseerd komt dat neer op 720.000 tot 1,2 miljoen USD per klant. Gemeten tegen de waarderingswinsten blijft de databedrijf daarom een post van geringe betekenis — maar het past in het parcours van een bedrijf dat zich geleidelijk verder ontwikkel dan puur sociale media.

15.649 bitcoin in bezit, bijna driekwart in onderpand

Eind september hield Trump Media circa 15.649 BTC aan, volgens CFO Juhan. Hiervan waren ongeveer 11.385 BTC — net geen 73% — in onderpand gegeven in een rendementsprogramma. In juli 2025 had het bedrijf zijn bezittingen in bitcoin en bitcoin-effecten getaxeerd op circa 2 miljard USD, destijds ruwweg twee derde van zijn 3 miljard USD aan vloeibare middelen.

De verpande bitcoin dient als onderpand voor optiehandel. Trump Media verkoopt gedekte puts en calls, koopt zelf calls en puts en gebruikt synthetische long- en collar-strategieën. Bij de verkoop van een optie incasseert het bedrijf een premie en neemt daarmee de prijzrisico van andere marktparticipanten over. Deze premies worden in bitcoin ontvangen en verschijnen ook op de balans als verpande digitale activa. Trump Media heeft de posities echter niet als hedgingrelaties aangemerkt voor de boekhouding.

Eind september toonde de balans digitale activa van 406,7 miljoen USD, met daarbovenop 951,4 miljoen USD aan verpande digitale activa. Samen is dat circa 1,36 miljard USD aan boekwaarde — meer dan de helft van het totaal vermogen van 2,5 miljard USD. Bitcoinprijsbewegingen stromen daarom rechtstreeks door in de resultatenrekening. In het derde kwartaal werkte dit mechanisme in het voordeel van het resultaat; een dalende bitcoinprijs zou dezelfde posten als verlies treffen.

Converteerbare obligaties en TAE-fusie stellen de volgende deadlines

Op de passzijde staan converteerbare obligaties van 976,8 miljoen USD — effecten die houders kunnen omzetten in aandelen in plaats van terugbetaling. De obligaties van Trump Media stammen uit de kapitaalronde van mei 2025, dragen geen rente en zijn converteerbaar tegen een opslag van 35%. Houders kunnen tot eind november terugbetaling eisen, en de balans vermeldt hen als kortlopende schuld. Interim-CEO Kevin McGurn wil de terugbetaling financieren met een combinatie van cash en leningen; het uiteindelijke bedrag staat nog open omdat houders nog kunnen beslissen. Tot dusver heeft het bedrijf circa 40 miljoen USD van zijn aandeleninkoopprogramma van 400 miljoen USD gebruikt en in het derde kwartaal geen heraankopen gedaan.

Ondertussen zet Trump Media de fusie met de kernfusie-ontwikkelaar TAE Technologies door, een transactie die nog de goedkeuring van aandeelhouders vereist. De partners kondigden de deal in december 2025 aan als een volledig aandelen-transactie ter waarde van meer dan 6 miljard USD, waarbij de aandeelhouders van beide zijden op volledig verdunde basis circa 50% zouden bezitten. Oorspronkelijk mikten de partners op een afronding halverwege 2026, maar het bedrijf wijst nu op het vierde kwartaal. Trump Media heeft bovendien tot 300 miljoen USD aan cash toegezegd, bestaande uit 200 miljoen USD bij ondertekening en 100 miljoen USD bij de eerste SEC-filing. In oktober 2026 trok TAE de resterende 100 miljoen USD uit de converteerbare lening op.

Begin november verklaarde de SEC de S-4-registratie voor de fusie effectief. Aandeelhouders kunnen daarom op de deal stemmen tijdens een speciaal aandeelhoudersvergadering op 14 december 2026, waarbij iedereen die op 2 november aandelen hield stemgerechtigd is. Na de afronding is het plan dat Devin Nunes en TAE-topman Michl Binderbauer het gecombineerde bedrijf als co-CEO's leiden. Tot die tijd leidt McGurn Trump Media als interim-CEO.

“We zijn volledig nog steeds op schema om vóór het einde van het jaar af te ronden.” — Kevin McGurn, interim-CEO, Trump Media