President Donald Trump belooft al 20 maanden dat Amerika aan de vooravond staat van een economische boom, maar het verrassend positieve arbeidsmarktrapport van vrijdag riep bij de president uiteindelijk vooral frustratie op.

De cijfers over de werkgelegenheid in augustus hadden een welkome adempauze kunnen vormen na maanden van trage banengroei en aanhoudende inflatiezorgen die zwaar drukken op Trump en zijn partij, slechts twee maanden voor de verkiezingsdag. In plaats daarvan ging Trump in het Oval Office tekeer over inflatie en rentestanden, met woede gericht op de financiële markten, de Federal Reserve en handelspartners van de VS. Hij verwierp het breed aanvaarde economische inzicht dat de onverwachte toename van 162.000 banen in augustus tot inflatiedruk zou kunnen bijdragen. Sterke werkgelegenheidscijfers worden doorgaans door de Fed en investeerders gezien als signaal van economische oververhitting die de rente hoog kan houden — reden waarom markten soms negatief reageren op robuuste banencijfers.

"Succes veroorzaakt geen inflatie. Domheid veroorzaakt inflatie," barstte Trump uit in het Oval Office, terwijl hij het "gek" noemde dat de aandelenmarkten vrijdag daalden vanwege inflatiezorgen.

De combinatie van een afnemende banengroei en hogere prijzen tijdens zijn tweede ambtstermijn heeft Trump en zijn belofte om direct historische groei te ontketenen geschaad. "Wanneer ik de verkiezing win, starten we onmiddellijk een splinternieuwe Trump-economische boom," zei hij bij een verkiezingsbijeenkomst in North Carolina in augustus 2024. Maar tot nu toe is de economie met ruwweg 2% per jaar gegroeid — langzamer dan de groei tijdens de regering-Biden.

Trump schreef het uitblijven van sterkere groei toe aan de hogere rente op de Amerikaanse staatsschuld en zei op sociale media dat Amerika zou kunnen reageren door de handel met het buitenland stop te zetten. De rente is gestegen als gevolg van aanhoudend hoge inflatie, aangewakkerd door Trumps tarieven en olieschaarste door de oorlog met Iran. De nationale schuld is inmiddels over de schrijnende grens van 40 biljoen dollar heen gegaan, en het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie steeg vrijdag naar 4,79%. Dat referentierendement beïnvloedt de leenkosten in de hele economie, van hypotheken tot bedrijfsleningen, en de stijging weerspiegelt de bezorgdheid van investeerders over inflatie en het fiscale beleid van de overheid.

Nu de beloofde groei is uitgebleven, heeft de president een deel van het publieke vertrouwen in zijn vermogen om 's werelds grootste economie te sturen verloren — en zijn eigen beleid heeft mede bijgedragen aan de inflatie en de hoge rente die hij op anderen afschuift.

"De geloofwaardigheid van de regering op het gebied van groei, inflatie, rente, schuld en tekortdynamiek heeft een knauw gekregen door de buitensporige voorspellingen die niet overeenkomen met de economische realiteit," zei Joe Brusuelas, hoofdeconoom van adviesbureau RSM US.

Als de Fed zou doen wat Trump wil en de beleidsrente zou verlagen zodat meer geld de Amerikaanse economie binnenstroomt, zou die potentiële instroom van geld de inflatie alleen maar kunnen verergeren en zijn politieke en economische problemen vergroten. Maar de president bestreed dit fundamentele beginsel van het monetair beleid, stellend dat het bruto binnenlands product vrijdag zou groeien met "12, 13, 14, 15%" als de rente lager zou zijn — ogenschijnlijk de inflatierisico's wegwuivend. Amerikaanse bbp-groei van die omvang zou ver buiten het moderne historische bereik vallen; de jaarlijkse groei heeft sinds 1984 in geen enkel jaar boven de 7,2% uitgestegen.

"We zouden een bbp kunnen hebben dat elk record breekt," zei Trump.

De goedkeuring van de president op economisch gebied stond midden in de zomer op een magere 32%, volgens onderzoek van The Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research. Toen republikeinen in 2018 onder Trump voor het laatst midtermkiezers troffen, lag zijn economische goedkeuring op 50%. Partijen van presidenten verliezen historisch gezien doorgaans terrein bij midtermverkiezingen, waardoor het economische sentiment in de aanloop naar november extra bepalend is voor de controle over het Congres.

Trumps dreigement de buitenlandse handel stop te zetten zou de groei in gevaar kunnen brengen en zijn populariteit verder kunnen uithollen. Zijn recente invoering van tarieven tegen Canada is al een probleem geworden voor republikeinen in de Senaatsraces in Maine en Michigan.

Ambtenaren van Trump zeggen dat hun beleid werkt zoals bedoeld. Zij betogen dat de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie zal leiden tot productiviteitswinst die de groei stimuleert, dat de tarieven van vorig jaar uiteindelijk meer fabriekswerk naar Amerika moeten brengen, dat Trumps belastingverlagingen meer bedrijfsinvesteringen moeten opleveren en dat de pogingen van de regering om fraude op te sporen besparingen voor belastingbetalers moeten opleveren.

"Ik verwacht hogere groei," zei Christopher Phelan, voorzitter van de Council of Economic Advisers van het Witte Huis. "We doen dingen om goede dingen te laten gebeuren."

Phelan zei dat de recente banengroei ongeveer twee keer zo groot is als nodig om de bevolkingsgroei bij te benen, en hij acht het volkomen mogelijk dat productiviteitswinst de algehele groei de komende jaren kan opdrijven — ook al erkende hij dat groei alleen misschien niet voldoende is om alle financiële uitdagingen van het land op te lossen. Omdat de kosten van Social Security en Medicare sneller stijgen dan de inkomsten, is het onwaarschijnlijk dat groei alleen de begrotingstekorten wezenlijk kan verkleinen.

Als de Amerikaanse economische groei het komende decennium boven de 3% per jaar zou uitkomen, zou dat slechts genoeg zijn om de al hoge schuldenlast van de overheid te stabiliseren, aldus een analyse van Ernie Tedeschi, hoofd economische inzichten en onderzoek bij het financiële technologiebedrijf Stripe.

Tedeschi zei dat hij "verheugd" zou zijn als AI zou kunnen helpen om dat soort groei tien jaar op rij te leveren, maar de geschiedenis laat zien dat groei van die omvang dankzij computerontwikkelingen waarschijnlijk "wild optimistisch" was.

"We zouden absoluut niet moeten plannen volgens het optimistische scenario," zei Tedeschi.

Tot de uitspraken van de president over de rente op vrijdag was de regering-Trump de afgelopen week bezig kiezers meer vertrouwen in de economie te geven. Minister van Financiën Scott Bessent promootte de voordelen van sterkere groei op de G20-top voor financiële ministers in North Carolina, en minister van Handel Howard Lutnick deed hetzelfde tijdens G20-bijeenkomsten over innovatie.

Toch zei Bessent in een interview met AP dat hij met begrotingsdirecteur Russ Vought van het Witte Huis ook een plan voorbereidt aan te kondigen om "het niveau van de schuld en het tekort omlaag te brengen".

Er kleeft politiek risico aan pogingen om een jaarlijks begrotingstekort van ruwweg 2 biljoen dollar, dat over tien jaar op meer dan 3 biljoen dollar per jaar uitkomt, wezenlijk te verkleinen. Een lagere pad van begrotingstekorten zou waarschijnlijk helpen tegen de rente, maar het zou politieke pijn kunnen brengen in de vorm van bezuinigingen en belastingverhogingen.

Brusuelas, hoofdeconoom van RSM US, benadrukte dat Trump waarschijnlijk offers zal moeten brengen om de schuld wezenlijk aan te pakken en de financiële markten gerust te stellen.

"We hebben een periode nodig van langzamere groei van de overheidsuitgaven — dat omvat een absolute verlaging van de uitgaven naast belastingverhogingen die allemaal de tekorten en de rente verlagen," zei hij.

Hoe de Fed reageert op inflatiedruk op de komende bijeenkomsten, of de regering het beloofde schuldplan presenteert, en hoe kiezers in november over de economie oordelen, zijn de belangrijkste vragen voor de toekomst.

Dit verhaal verscheen oorspronkelijk op Fortune.com.