Als beleggers deze week slechts één assetklasse in de gaten houden, dan is de obligatiemarkt wellicht de belangrijkste om op te letten.

De recente wendingen van de Federal Reserve, in combinatie met zachtere Amerikaanse economische gegevens, hebben de verwachtingen van verdere renteverhogingen mogelijk tijdelijk getemperd. Maar nu het conflict tussen de VS en Iran langer voortduurt, blijft de druk op de olieprijzen en het mondiale inflatievooruitzicht toenemen. Tegen die achtergrond vertonen Treasury-rendementen deze week tekenen van een mogelijke nieuwe cyclushoogte, waardoor de leenkosten en de financiële condities samen met het bredere risicisentiment in de schijnwerpers staan.

Het rendement op 10-jarige Treasuries probeert boven het niveau van 4,70% uit te stijgen, terwijl het rendement op 30-jarige Treasuries weer boven de 5,30% kruipt, het hoogste niveau sinds 2007. Dat zijn aanzienlijke niveaus.

Adam legt overtuigend uit hoe hogere rendementen de aandelenmarkt kunnen beïnvloeden via een verschuiving naar veiligere activa. Het meest directe effect is echter op de leenkosten, wat van belang is voor alles van bedrijfsfinanciering tot hypotheekrentes en andere vormen van krediet.

Hoe je het ook bekijkt, stijgende rendementen hebben naar alle waarschijnlijkheid negatieve gevolgen voor aandelen en het bredere risicisentiment. Dat is iets om rekening mee te houden als de rendementen deze week verder oplopen.

Hogere rendementen zijn daarnaast ook steunend voor de Amerikaanse dollar en zouden USD/JPY opnieuw richting 160 kunnen stuwen. Dat kan het vooruitzicht op een nieuwe interventie door Japan vergroten als het paar verder in die richting beweegt. Beleggers dienen alert te blijven op die mogelijkheid nu de bewegingen op de Treasury-markt blijven doorwerken in de valutamarkten.