Fed-economen zeggen dat getokeniseerde deposito's de leenkosten kunnen verhogen

Getokeniseerde deposito's kunnen het vermogen van Amerikaanse banken om langetermijnrenterisico aan te houden met $700 miljard verminderen in één gemodelleerd scenario, volgens onderzoek dat op 25 aug. werd gepubliceerd door Dallas Fed-economen Rosie Levy en Srini Ramaswamy.

Die schatting betekent niet dat $700 miljard aan deposito's noodzakelijkerwijs banken zou verlaten, en impliceert ook geen even grote gegarandeerde daling van de kredietverlening. In plaats daarvan weerspiegelt het een mogelijke afname van de duration-risicobereidheid van banken, uitgedrukt als de equivalente blootstelling aan tienjarige Amerikaanse staatsobligaties.

De auteurs zeiden ook dat hun standpunten niet moeten worden toegeschreven aan de Federal Reserve Bank of Dallas of het Federal Reserve System.

Getokeniseerde deposito's kunnen bankfinanciering minder stabiel maken

Getokeniseerde deposito's zijn gewone commerciële bankdeposito's die worden weergegeven op een blockchain of een ander gedistribueerd grootboek. Ze kunnen geautomatiseerde betalingen, programmeerbare transacties en afwikkeling rond de klok ondersteunen, terwijl ze verplichtingen van de uitgevende bank blijven.

Die snelheid kan de praktische drempels verzwakken die deposito's historisch relatief stabiel maakten. Klanten die op zoek zijn naar hogere rendementen kunnen mogelijk sneller geld tussen instellingen verplaatsen dan via veel bestaande banksystemen, wat relevant is omdat deposito's nog steeds een belangrijke financieringsbron zijn voor hypotheken, zakelijke leningen en effecten.

In Depth: Banks are increasingly exploring tokenized deposits as competitors to stablecoins, which exist outside of mature regulatory frameworks. Learn more in the full report: pic.twitter.com/L7birESCDx — Dallas Fed (@DallasFed) August 25, 2026

“Instant settlement would allow deposit holders who prioritize yield to switch banks almost instantaneously,” the economists wrote.

Slimme contracten zouden saldi automatisch kunnen overzetten wanneer een andere instelling een beter tarief biedt. Agentische kunstmatige intelligentie zou in theorie rendementen kunnen monitoren en die overboekingen kunnen initiëren zonder dat klanten handmatig hoeven in te grijpen.

De auteurs voorspelden niet hoe breed spaarders dergelijke automatisering zouden gebruiken. In plaats daarvan zeiden ze dat grootschalig gebruik onzeker blijft en beoordeelden ze de gevolgen onder specifieke aannames.

De schatting van $700 miljard meet duration-capaciteit

Banken vertrouwen op relatief stabiele deposito's om hypotheken, zakelijke leningen, effecten en andere langlopende activa te financieren. Hoewel vraagdeposito's op elk moment kunnen worden opgenomen, blijven geaggregeerde saldi vaak jarenlang bij banken staan.

Die gedragsmatige stabiliteit geeft deposito's een effectieve duration. Banken gebruiken ook deposit beta, die aangeeft hoe nauw de rente die zij klanten betalen meebeweegt met marktrentes.

Op basis van Federal Reserve H.8-balansgegevens schatten de economen dat Amerikaanse banken op 15 juli ongeveer $7 biljoen aan langetermijnrenterisico aanhielden. Ongeveer $5,8 biljoen, of 80%, werd ondersteund door de durationkenmerken van deposito's anders dan grote termijndeposito's.

Hun analyse wees uit dat een stijging van 10% in de rentegevoeligheid van deposito's de duration-riscacapaciteit van banken met $700 miljard zou kunnen verminderen, ervan uitgaande dat deposito's een gemiddelde looptijd van vier jaar hebben.

Een apart scenario liet zien dat een vermindering van de gemiddelde looptijd van deposito's met 10% de capaciteit voor looptijdtransformatie met ongeveer $580 miljard zou kunnen verlagen.

Dit zijn ruwe schattingen op basis van veronderstelde looptijden en geaggregeerde balansafstemming. Het zijn geen voorspellingen van daadwerkelijke kredietverliezen, opnames van deposito's of bankfaillissementen.

Banken kunnen rentes verhogen of meer liquide activa aanhouden

Banken kunnen reageren door hogere depositorentes te bieden, waardoor de prikkel voor klanten om over te stappen afneemt. Die aanpak zou de financieringskosten verhogen en de kredietmarges verkleinen.

Instellingen zouden ook meer reserves en staatsobligaties kunnen aanhouden in plaats van langlopende leningen. Een andere optie zou zijn om extra termijndebt uit te geven om de bestaande kredietverlening te behouden.

Een grotere afhankelijkheid van dure wholesale-schuld zou volgens de auteurs “waarschijnlijk een nadelig effect hebben op de kredietkosten”.

Onderzoek naar het Braziliaanse Pix-systeem biedt een vroege vergelijking. Een studie van de Centrale Bank van Brazilië vond dat meer gebruik van instantbetalingen ertoe leidde dat banken meer liquide activa, vooral staatsobligaties, aanhielden, terwijl het aandeel leningen op hun balansen afnam.

De Braziliaanse bevindingen bewijzen niet dat Amerikaanse getokeniseerde deposito's hetzelfde resultaat zullen hebben. Pix is een instantbetalingsnetwerk in plaats van een getokeniseerd depositosysteem, en de twee markten functioneren onder verschillende bankstructuren.

Amerikaanse banken bouwen door aan getokeniseerde netwerken

Grote Amerikaanse banken gaan door met de ontwikkeling van infrastructuur voor getokeniseerde deposito's, ondanks de mogelijke financieringsrisico's. The Clearing House kondigde een gedeeld netwerk aan dat geautomatiseerde workflows, interoperabiliteit en afwikkeling 24/7 moet ondersteunen.

Bank of America, Citi, BNY, Wells Fargo en andere instellingen steunen het project. Zoals crypto.news meldde, bouwen JPMorgan en grote concurrenten ook gedeelde infrastructuur voor getokeniseerde deposito's die blockchainactiviteit moet verbinden met gereguleerd commercieel bankgeld.

Ook gemeenschaps- en regionale banken betreden de sector. Negenendertig staatsbankverenigingen vormden onlangs BankChain Alliance, dat mikt op een landelijke blockchainlancering in 2027.

Het ontwerp van deze netwerken zal bepalen hoe gemakkelijk deposito's tussen instellingen kunnen bewegen. Interoperabiliteit kan betalingen verbeteren en tegelijkertijd de concurrentie om financiering vergroten, waardoor depositogedrag, liquiditeitsregels en verschillen in bankgrootte centrale aandachtspunten voor toezichthouders worden.