Getokeniseerde deposito’s kunnen de bankfinanciering ingrijpend veranderen en krediet duurder maken voor huishoudens en bedrijven, volgens nieuwe analyse van economen van de Federal Reserve Bank of Dallas.

De economen zeiden dat brede toepassing de stabiliteit en looptijd van bankdeposito’s kan verminderen. Die verandering kan het vermogen van banken verzwakken om langerlopende leningen te financieren met relatief goedkope deposito’s, een kernonderdeel van het op deposito’s gebaseerde model dat veel van de traditionele kredietverlening ondersteunt.

Depositotokenisatie kan de bankfinanciering herstructureren

Getokeniseerde deposito’s zijn traditionele commerciële bankdeposito’s die worden weergegeven op blockchain-gebaseerde systemen. Ze kunnen snellere overboekingen mogelijk maken terwijl ze binnen het bestaande bankkader blijven.

Snellere verplaatsing kan deposito’s echter gevoeliger maken voor rentetarieven. Klanten zouden middelen eenvoudiger tussen banken kunnen verschuiven, waardoor de fricties afnemen die sommige deposito’s traditioneel relatief stabiel maken.

De analyse van de Dallas Fed schat dat deposito’s momenteel ongeveer 80% van de geaggregeerde duration risk van banken ondersteunen. Een daling van 10% in de verwachte looptijd van deposito’s zou de maturity-transformation capaciteit van banken met ongeveer $580 miljard in 10-jarige equivalenten kunnen verminderen.

Dat is van belang omdat maturity transformation banken helpt om kortlopende financiering om te zetten in langerlopend krediet. Als deposito’s minder plakkerig worden, kan het banksysteem minder ruimte hebben om leningen onder dezelfde voorwaarden te verstrekken, vooral wanneer de financieringsmarkten al concurreren om contanten van spaarders.

Hogere financieringskosten kunnen bij leners terechtkomen

Als getokeniseerde deposito’s renter gevoeliger worden, moeten banken mogelijk hogere rentes bieden om financiering vast te houden. Als alternatief kunnen zij meer leunen op wholesale debt en andere marktgebaseerde financiering.

Die verschuiving kan de financieringskosten van banken verhogen en opwaartse druk zetten op leentarieven. De impact kan vooral belangrijk zijn voor bedrijven en consumenten die afhankelijk zijn van langerlopende bankfinanciering, waar zelfs beperkte veranderingen in financieringskosten de economie van kredietverlening kunnen beïnvloeden.

De Federal Reserve heeft ook verwante risico’s van stablecoins onderzocht. Eerder onderzoek wees uit dat verschuivingen weg van traditionele deposito’s de financieringskosten van banken kunnen verhogen en kunnen aanzetten tot strakkere kredietverlening of hogere prijzen voor leningen.

Tokenisatie bevindt zich nog in een vroeg stadium

De Dallas Fed benadrukte dat de uiteindelijke effecten onzeker blijven. Banken ontwikkelen nog verschillende modellen voor getokeniseerde deposito’s, waaronder netwerken die tokens buiten de uitgevende instellingen kunnen laten circuleren.

De technologie kan betalingen, afwikkeling en de financiële marktinfrastructuur verbeteren. Toch zullen beleidsmakers deze voordelen moeten afwegen tegen liquiditeitsrisico’s en de mogelijkheid dat snellere overdrachten depositowegstromen kunnen versnellen tijdens perioden van financiële stress. Voor banken maakt dat het ontwerp van getokeniseerde systemen belangrijk, niet alleen voor efficiëntie, maar ook voor de manier waarop zij interageren met financieringsstabiliteit en kredietcapaciteit als de toepassing in de loop van de tijd breder wordt.