De Securities and Exchange Commission van Thailand heeft een openbare consultatie geopend over het voorgestelde crypto-ETF-kader, waarbij inzendingen tot en met 20 september worden geaccepteerd. De consultatie-ontwerptekst staat nog minstens twee stappen verwijderd van een formeel regelboek: de toezichthouder moet eerst feedback verzamelen, zijn aanbevelingen herzien en pas daarna beslissen of de producten worden geautoriseerd.

De ontwerptekst van augustus bouwt voort op een eerdere consultatie in april, waarin de meeste reacties het standpunt van de toezichthouder over bewaarstructuren ondersteunden en ambtenaren hielpen onderdelen van het oorspronkelijke ontwerp te verfijnen. Er is nog geen definitieve goedkeuring verleend en er zijn geen toezeggingen gedaan over een lanceringsdatum.

Alleen Bitcoin en Ethereum voldoen in de eerste fase

De eerste fase van Thailand's crypto-ETF-plan omvat alleen de twee grootste digitale activa, Bitcoin en Ethereum, en de fondsen zullen uitsluitend worden verhandeld op de Stock Exchange of Thailand.

Volgens de ontwerptekst moeten erkende vermogensbeheerders elk fonds beheren als een passief vehikel dat de prijs van één enkel crypto-activum volgt, met in elk boekjaar een gemiddelde netto-exposure van ten minste 80% van de nettovermogenswaarde aan de onderliggende munt.

De ontwerptekst bevat ook eisen voor beleggersbescherming, waarbij openbaarmakingen over de structuur van het fonds, de risico's en de dienstverleners als verplicht worden genoemd.

Thaise beleggingsfondsen en private fondsen zouden ook lokaal gevestigde crypto-ETF's kunnen kopen, naast de buitenlandse ETF's die zij al mogen aanhouden, al blijven de huidige beleggingslimieten van kracht. Alternatieve instrumenten gekoppeld aan buitenlandse crypto-ETF's, zoals depositary receipts, krijgen in de eerste fase geen goedkeuring.

Wat is er anders aan de nieuwe consultatie?

De meest opvallende wijziging in de ontwerptekst van augustus betreft de bewaring, sinds dit onderwerp voor het laatst in april werd behandeld. Bewaring is wereldwijd een centraal punt geworden in de regulering van crypto-fondsen sinds de ineenstorting van de FTX-beurs in 2022 klantactiva in faillissement achterliet.

Het herziene ontwerp van de SEC houdt binnenlandse digitale-activacustodians aan als primaire locatie voor crypto-ETF-activa, terwijl de toezichthouder de bevoegdheid behoudt om gekwalificeerde buitenlandse custodians toe te laten "when necessary and appropriate in light of prevailing circumstances." Gekwalificeerde buitenlandse custodians kunnen zich ook registreren als toezichthouders op beleggingsfondsen voor crypto-ETF's.

Elke buitenlandse custodian die digitale activa in Thailand wil aanbieden, moet eerst in haar thuisjurisdictie aan de eisen hebben voldaan en opereren onder een toezichthouder met echte wettelijke bevoegdheid. Rechters van de Thaise SEC moeten ook instemmen dat de custodian voldoet aan de eigen normen voor activabescherming van de SEC.

Waar dit past in Thailand's cryptostrategie

De consultatie sluit aan op het werk dat de SEC in 2026 heeft verricht rond digitale activa. In januari zei plaatsvervangend secretaris-generaal Jomkwan Kongsakul dat crypto-ETF's al principieel waren goedgekeurd en dat de producten zorgen over hacking en walletbeveiliging zouden verminderen die sommige beleggers afschrikken, zoals Cryptopolitan destijds meldde.

Thailand keurde zijn eerste spot Bitcoin ETF al goed in juni 2024, aanvankelijk alleen voor instellingen. Die introductie volgde een bredere mondiale verschuiving: toezichthouders in de VS keurden spot Bitcoin ETF's goed in januari 2024, Hongkong noteerde die april zijn eerste spot Bitcoin- en Ether-ETF's, en spot Ether-fondsen begonnen halverwege 2024 in de VS te handelen — het soort buitenlandse producten dat Thaise fondsen onder de huidige limieten al mogen aanhouden.

Ook het belastingbeleid ondersteunt de inspanning. Thailand hanteert al jaren een tarief van 0% vermogenswinstbelasting op crypto, een regeling die loopt van 1 januari 2025 tot en met 31 december 2029. De SEC ziet het ETF-kader als een extra kanaal om vraag van beleggers naar gereguleerde producten te leiden.