Tether kondigde op 13 augustus aan dat KPMG U.S. Tether International, S.A. de C.V. heeft geaudit voor het boekjaar dat eindigde op 31 december 2025 en daarbij een goedkeurende verklaring heeft afgegeven. De gecontroleerde rekeningen lieten zien dat de reserves de verplichtingen met $6.814 miljard overtroffen. KPMG onderzocht de balans, winst- en verliesrekening, kasstromen, mutaties in het eigen vermogen en de onderliggende documentatie die deze ondersteunt.

Deze mijlpaal weegt zwaarder dan een routinematige boekhoudkundige exercitie. Tether is uitgegroeid tot een van de grootste houders ter wereld van Amerikaanse staatsobligaties, met meer dan $140 miljard aan Treasury-blootstelling, terwijl USDT centraal staat in een stablecoinmarkt die wordt gebruikt op beurzen, voor betalingen, in opkomende markten en in decentralized finance-protocollen. Tethers balans omvat inmiddels Amerikaanse Treasuries, goud, Bitcoin, gedekte leningen en andere beleggingen, waardoor de kwaliteit en liquiditeit van die activa naast hun totale waarde steeds belangrijker worden. De audit komt bovendien op een moment dat transparantie een onderscheidende factor is geworden onder stablecoin-uitgevers, waarbij concurrenten zoals Circle hun eigen attestatie- en compliancemethoden benadrukken in hun streven naar institutioneel en toezichthoudend vertrouwen.

KPMG ging verder dan eerdere reservebeoordelingen

Tether publiceert al jaren elk kwartaal reservebevestigingen via BDO, terwijl Deloitte eerder in 2026 afzonderlijk de reserves achter aan Tether gekoppelde USA₮ heeft beoordeeld. Die opdrachten richtten zich op specifieke reserve-informatie. KPMG controleerde daarentegen Tether Internationals jaarlijkse financiële overzichten, inclusief transacties, systemen, eigendomsregistraties, waarderingen en tegenpartijen binnen de bredere onderneming.

Volgens Tether heeft KPMG elk afzonderlijk goudbaar dat het in bezit had fysiek geteld en geïnspecteerd, inclusief de identificerende informatie die aan elke baar was bevestigd. In plaats van uitsluitend te vertrouwen op interne boekingen of verklaringen van bewaarnemers bood de fysieke inspectie onafhankelijke bevestiging dat het in de rekeningen opgenomen goud daadwerkelijk bestaat.

Wat de goedkeurende verklaring dekt

KPMG gaf een goedkeurende verklaring af over Tethers financiële overzichten over 2025 en vond geen materieel punt dat een beperking van de verklaring vereiste. Tether zegt dat de rekeningen zijn opgesteld volgens U.S. GAAP en dat de audit is uitgevoerd volgens de AICPA-auditstandaarden. Beschrijvingen die online circuleren en het een PCAOB-audit noemen, gaan verder dan wat Tether heeft bekendgemaakt.

De verklaring dekt de financiële overzichten voor het jaar dat eindigde op 31 december 2025. Zij garandeert niet dat USDT altijd zijn koppeling behoudt, en neemt ook het markt- en liquiditeitsrisico van de activa die na die datum worden aangehouden niet weg.

Tethers overtollige reserves bieden ruimte om verliezen op te vangen, maar de sterkte van die bescherming hangt af van de onderliggende portefeuille. Kortlopende Treasuries kennen heel andere liquiditeits- en volatiliteitskenmerken dan Bitcoin, goud of gedekte kredietverlening. Nu Tether een bredere beleggingsportefeuille beheert, zijn de samenstelling, looptijd en liquiditeit van die posities naast de headline-grootte van de balans van belang.

Jaren van toezicht en kritiek

Een Big Four-verklaring heeft voor Tether bijzondere betekenis, omdat twijfels over de kwaliteit en juistheid van de informatie over de dekking het bedrijf al jaren achtervolgen. In 2021 legde de U.S. Commodity Futures Trading Commission Tether een boete van $41 million penalty op vanwege uitspraken over de dekking van USDT. De toezichthouder stelde vast dat Tether USDT had gepresenteerd als volledig gedekt door bijbehorende fiat-reserves in een periode waarin dat niet consequent het geval was. De CFTC verwees ook naar eerdere uitspraken over professionele audits terwijl Tether er nog geen had afgerond.

KPMG’s verklaring verandert niets aan wat er in die periode is gebeurd. Wel neemt zij een kritiek weg die Tether jarenlang vergezelde: het bedrijf kan niet langer nauwkeurig worden omschreven als nooit een volledige jaarlijkse financiële audit te hebben afgerond.

Het volledige rapport is nog niet gepubliceerd

Tethers aankondiging beschrijft KPMG’s oordeel en de reikwijdte van het werk, maar het volledige ondertekende auditrapport en de gecontroleerde financiële overzichten zijn niet bijgevoegd. Die documenten zouden veel meer detail geven over activaclassificatie, waarderingsmethoden, grondslagen voor financiële verslaggeving, blootstelling aan verbonden partijen en de posten waarvoor managementoordeel nodig was. Zolang ze niet zijn gepubliceerd, kunnen externe lezers de volledige toelichting achter KPMG’s oordeel niet zelf inzien.

Tether zegt ook dat zijn producten door meer dan 650 miljoen mensen worden gebruikt. Dat cijfer komt van het bedrijf zelf en mag niet worden gepresenteerd als een gebruikersaantal dat onafhankelijk door KPMG is geverifieerd.

Wat volgt na Tethers eerste audit

Een schone financiële audit lost afzonderlijke toezichthoudende vragen rond USDT niet op. Reservevereisten, toegestane activa en regels voor buitenlandse stablecoin-uitgevers blijven onafhankelijk van KPMG’s oordeel van kracht. EU-regels voor stablecoins, zoals MiCA, kunnen USDT dus blijven raken, ook bij sterkere financiële verslaggeving.

De volgende maatstaf is of Tether de volledige gecontroleerde jaarrekening publiceert en dit proces elk jaar herhaalt. Als jaarlijkse Big Four-audits routine worden in plaats van uitzonderlijk, heeft Tether meer gedaan dan een langlopende kritiek op zijn eigen reserves weerleggen. Het heeft dan de transparantienorm verhoogd waaraan elke grote stablecoin-uitgever steeds vaker zal worden gemeten.

Het bericht Tether krijgt eerste volledige Big Four-audit van KPMG na jaren van reservecontrole verscheen eerst op Coindoo .