Fidelity heeft de U.S. Securities and Exchange Commission om toestemming gevraagd om haar spot Ethereum ETF om te zetten in een product dat rendement oplevert, door op 11 augustus een pre-effectief amendement in te dienen op haar registratieverklaring waarmee de Fidelity Ethereum Fund (FETH) de door haar vastgehouden ETH zou mogen staken.

Onder de voorgestelde wijziging zou FETH onder normale omstandigheden tot 100% van zijn Ethereum-bezittingen kunnen staken, hoewel er geen minimum staking-drempel is vereist. Staking-beloningen zouden worden gedeeld tussen node-operators, bewaarders en Fidelity in de vorm van vergoedingen, waarbij het trust een deel behoudt. Indien goedgekeurd zou het fonds de overgebleven beloningen als kwartaalgewijze contante uitkeringen aan investeerders distribueren, waarbij gestakte ETH wordt omgezet in Amerikaanse dollars voordat aandeelhouders van record worden uitbetaald. Fidelity verwacht dat deze beloningen voor belastingdoeleinden als inkomen worden behandeld.

Het amendement zou het vermelde beleggingsdoel van het fonds herzien. FETH volgt momenteel de Fidelity Ethereum Reference Rate, gecorrigeerd voor vergoedingen. Met staking ingeschakeld zou de benchmark van het fonds die index plus een extra bedrag afgeleid uit staking-rendementen worden. Volgens de indiening wordt verwacht dat het trust de onderliggende index zal overtreffen voordat kosten worden afgetrokken.

Staking is het mechanisme waarmee Ethereum zijn netwerk beveiligt: houders sluiten ETH op om te helpen bij het valideren van transacties en verdienen daarvoor nieuw gemunte tokens. Fidelity is van plan haar ETH via gekwalificeerde bewaarders — waaronder Anchorage Digital, BitGo en Fidelity Digital Assets — te routeren naar een of meer node-operators die verantwoordelijk zijn voor het draaien van de validator-infrastructuur.

De stap van Fidelity volgt op soortgelijke acties van concurrenten. Grayscale werd de eerste Amerikaanse ETF-uitgever die ETH-stakingbeloningen direct aan houders uitkeerde, en de SEC heeft BlackRock's voorstel erkend om staking op te nemen in zijn ETHA-fonds. Nu drie van de grootste spot Ethereum ETF-uitgevers staking nastreven, verschuift de functie snel van een onderscheidend kenmerk naar een basisverwachting onder institutionele cryptoproducten. Deze ontwikkelingen komen na een safe harbor van de Treasury en IRS die crypto-gerichte trusts in staat stelde staking-rendementen te genereren zonder belasting- of regelgevingscomplicaties uit te lokken, waarmee een belangrijke compliance-barrière werd weggenomen die uitgevers aan de zijlijn had gehouden.

Toen de SEC in 2024 aanvankelijk spot Ethereum ETF's goedkeurde, staken die producten expliciet uitgesloten, en de afwezigheid van rendement is sindsdien een aanhoudend concurrentienadeel geweest. Destijds eiste het agentschap onder toenmalig voorzitter Gary Gensler de verwijdering van staking als voorwaarde voor goedkeuring. De huidige golf van indieningen weerspiegelt een aanmerkelijk ander regelgevingsklimaat onder het nieuwe leiderschap van de SEC, dat meer openheid heeft getoond voor het inbedden van inheemse crypto-economische functies in geregistreerde beleggingsproducten.

De indiening is openhartig over de risico's. Uitkeringen zijn niet gegarandeerd, en Fidelity kan deze naar eigen goeddunken opschorten of beëindigen. Gestakte ETH is ook onderhevig aan slashing-risico — boetes die worden opgelegd aan validators die zich misdragen of ondermaats presteren — en activa kunnen worden vergrendeld tijdens de unstaking-periode. FETH is van plan mogelijke liquiditeitsbeperkingen aan te pakken door indien nodig de aflossingstermijnen te verlengen.

FETH werd gelanceerd samen met de eerste groep Amerikaanse spot Ethereum ETF's in 2024 en heeft een kostenratio van 0,25%. Het staking-amendement treedt pas in werking wanneer de SEC de registratieverklaring effectief verklaart. Beslissingen over de parallelle voorstellen van BlackRock en andere uitgevers zullen aangeven of het agentschap staking groen licht geeft voor het gehele Ethereum ETF-complex of per geval te werk gaat.