Bitcoin Magazine Bitcoin’s Bear Cycle Looks Familiar — And That Might Be the Bullish Case

Bitcoin is gedaald vanaf een recordhoogte van ongeveer $126.080 in oktober tot recent handelen in het lage-$60.000-bereik — een daling van bijna 50% die het marktsentiment heeft geschokt. Volgens analyses van vermogensbeheerder VanEck en blockchainanalysebedrijf CryptoQuant kan deze terugval echter aansluiten bij patronen die in eerdere marktcycli zijn gezien.

In een rapport van donderdag merkte VanEck op dat de huidige neergang van Bitcoin overeenkomt met de historische vierjarige halveringscyclus van het activum. Volgens dit mechanisme, dat is ingebouwd in het protocol van Bitcoin, wordt de mining reward ongeveer elke vier jaar gehalveerd, waardoor de instroom van nieuwe aanvoer op de markt afneemt. De meest recente halvering vond plaats in april 2024. VanEck omschreef de huidige daling als een terugkerend kenmerk van Bitcoin's marktstructuur en niet als een afwijking daarvan.

VanEck's GEO-raamwerk — dat Global Liquidity, Ecosystem Leverage en On-Chain Activity volgt — laat momenteel twee van de drie signalen in neutraal terrein zien, terwijl het signaal voor ecosystem leverage als constructief wordt omschreven. Het bedrijf stelde dat deze combinatie wijst op vroege signalen van een vormende bodem en suggereerde dat het mogelijk tijd is om geleidelijk posities op te bouwen.

Apart onderzoek van CryptoQuant wijst in een vergelijkbare richting. De analisten van het bedrijf benadrukten on-chain data waaruit blijkt dat langetermijnhouders van Bitcoin — doorgaans beschouwd als het meest stabiele en verliesbestendige deel van de markt — momenteel grotere niet-gerealiseerde verliezen dragen dan de bredere markt, op basis van aangepaste Net Unrealized Profit/Loss (NUPL)-data. NUPL is een veelgebruikte on-chain indicator die de totale niet-gerealiseerde winst of het totale niet-gerealiseerde verlies van alle coins meet ten opzichte van hun laatst verplaatste prijs, en zo inzicht geeft in het algemene marktsentiment en het gedrag van houders.

Analist MorenoDV merkte deze week op dat precies deze dynamiek — langetermijnhouders die meer verliezen lijden dan het marktgemiddelde — zich bij elke eerdere grote cyclusbodem heeft voorgedaan.

CryptoQuant waarschuwde echter tegen een te vroege conclusie dat er een bodem is bereikt. In eerdere cycli daalde dezelfde langetermijnhoudersmaatstaf tot veel diepere negatieve extremen voordat een echte bodem werd bereikt, en eerdere berenmarkten lieten Bitcoin dalen met ongeveer 70 tot 80 procent van piek tot dal. De huidige metingen zijn nog niet tot die niveaus gekomen, wat erop wijst dat Bitcoin nog met een extra scherpe capitulatiebeweging te maken kan krijgen — tenzij sterkere institutionele vraag en een veerkrachtigere houdersbasis deze cyclus minder schade laten oplopen dan eerdere cycli. De introductie van Amerikaanse spot Bitcoin exchange-traded funds begin 2024 heeft de institutionele toegang tot het activum verbreed, een structureel verschil met eerdere cycli dat volgens sommige marktdeelnemers het verloop van dalingen en herstelbewegingen kan beïnvloeden.

Samengenomen beschrijven de twee rapporten een markt die naar historische maatstaven onder druk staat, maar nog niet de extremen heeft bereikt die eerdere cyclusbodems kenmerkten.

Dit bericht verscheen oorspronkelijk op Bitcoin Magazine en is geschreven door Mathew Di Salvo.