Zwitserse inflatie stijgt licht in augustus door hogere benzineprijzen
Belangrijkste punten
- •De Zwitserse kop-CPI steeg in augustus met 0,4% op maandbasis tegen een verwachte vlakke meting en verdubbelde op jaarbasis naar 0,8%, vanaf 0,4% in juli.
- •De augustusstijging werd vooral gedreven door benzineprijzen, die 25% hoger waren dan in dezelfde maand een jaar eerder.
- •De jaarlijkse kerninflatie, de maatstaf waar de SNB het zwaarst op weegt, steeg slechts marginaal naar 0,4% vanaf 0,3%.
- •Met inflatie nabij de ondergrens van de prijsstabiliteitsband van 0-2% van de SNB en een rente die al neutraal op 0% staat, ligt de lat voor nog een rentedaling of -verhoging hoog.
- •De SNB maakt zich meer zorgen over de sterkte van de frank die invoerprijzen onderdrukt; de markt let op het septemberoverleg voor commentaar op de munt.
De Zwitserse consumentenprijcijfers voor augustus kwamen boven de verwachtingen uit:
- CPI augustus: +0,4% m/m vs. 0,0% verwacht (voorheen -0,1%)
- CPI augustus: +0,8% j/j vs. +0,5% verwacht (voorheen +0,4%)
- Kern-CPI augustus: +0,4% j/j (voorheen +0,3%)
De sterke stijging van de benzineprijzen was de belangrijkste factor achter de hogere Zwitserse inflatie in augustus: benzine was 25% duurder dan in dezelfde maand een jaar eerder. Daardoor verdubbelde de jaarlijkse kopinflatie in augustus ten opzichte van juli.
De jaarlijkse kerninflatie steeg echter slechts licht. Dit is de belangrijkste maatstaf, en een factor die de Zwitserse Nationale Bank (SNB) nauwlettend volgt bij het bepalen van haar monetair beleid.
Voorlopig blijft het grote plaatje dat Zwitserland nog steeds vlak bij de ondergrens zit van de definitie van prijsstabiliteit van de SNB van 0% tot 2%. Daardoor hoeft de centrale bank niet haastig met haar beleid te reageren op de inflatiesituatie — anders dan de meeste grote economieën, waar inflatiepercentages langdurig hoger liepen en centrale banken hun beleid restrictief hielden. Zwitserland heeft daarentegen jarenlang gestreden tegen inflatie die te laag was; de SNB paste zelfs negatieve rente toe van 2015 tot 2022 om deflationaire druk en een te sterke frank af te weren.
De grootste complicatie voor de SNB is op dit moment de frank zelf. Als veilige haven kan hernieuwde geopolitieke spanningen verdere appreciatie van de Zwitserse frank veroorzaken. Dat drukt op zijn beurt de invoerprijzen en onderdrukt de inflatie verder — een dynamiek die wordt versterkt door de sterke afhankelijkheid van Zwitserland van geïmporteerde goederen die in euro's en dollars zijn geprijsd. Dat betekent dat beleidsmakers zich mogelijk meer zorgen maken over een excessief sterke frank en hernieuwde disinflatie dan over een dreigend inflatieprobleem. De SNB grijpt indien nodig ook in op de valutamarkten, een instrument dat zij herhaaldelijk heeft gebruikt naast het rentebeleid om de appreciatie van de frank te beteugelen.
Kortom, de boodschap is simpel: de Zwitserse inflatie is laag, het beleid is al neutraal op 0%, en daarmee ligt de lat voor nog een rentedaling of een renteverhoging hoog. Wat vervolgens in de gaten gehouden moet worden, is het septemberoverleg van de SNB en eventuele commentaren over de frank, samen met de maandelijkse inflatiecijfers om te zien of de energiegedreven stijging aanhoudt of vervluit zodra de basiseffecten van benzine wegvallen.
Bron: ForexLive
