Aandelen, Grondstoffen en Edele Metalen op een Cruciaal Keerpunt, Stelt Gary Tanashian

Door Gary Tanashian — Oorspronkelijk gepubliceerd op GoldSeek

De markten zijn bullish gekeerd na de zomercorrectie, zoals algemeen werd verwacht. Hoewel een indicator die door NFTRH wordt gevolgd — een afvlakking van de Equity Put/Call-ratio met behulp van voortschrijdende gemiddelden — de SPX niet in een volledige correctie heeft geduwd, ervoeren indexen zoals de SOX (Philadelphia Semiconductor Index) en NDX (Nasdaq-100) scherpe dalingen. De SPX ontliep diepere problemen door interne sectorrotatie, een dynamiek waarbij kapitaal verschuift tussen marktsegmenten naarmate beleggers herpositioneren voor veranderende omstandigheden, in plaats van zich geheel uit de markt terug te trekken.

Die rotatie overspande meerdere segmenten. AI-gedreven semiconductoren maakten plaats voor een bodemmende, consoliderende en herstellende softwaresector. Large-cap technologie — in het bijzonder AI-hyperscalers — kwam weer in beeld, terwijl gezondheidszorgsegmenten zoals biopharma en medische hulpmiddelen kapitaal aantrokken. Rotatie vond ook plaats van goud, zilver en goudaandelen naar het bredere grondstoffencomplex dat zij doorgaans aanvoeren. De breedte van deze rotatie over zowel defensieve als cyclische sectoren onderstreepte een marktomgeving waarin kapitaal op zoek was naar waarde in plaats van één enkel verhaal na te jagen.

Dit gedrag valideerde het NFTRH-thema van het handhaven van diversificatie in lijn met de interne dynamiek van de markt. Op persoonlijk positioneringsniveau merkte de auteur op dat deze aanpak hem in staat stelde de correctie te doorstaan op een manier die vergelijkbaar is met hoe de SPX zelf zijwaarts bewoog. Wat de langdurige correctie in goudaandelen betreft die in januari begon, meldde de auteur deze grotendeels te hebben afgewacht, aangezien de neerwaartse beweging vooraf duidelijk herkenbaar was.

Ruwe olie werd uitgesloten van deze grondstoffenanalyse omdat die markt, volgens de auteur, werd destabiliseerd door wat hij karakteriseerde als een ondoordachte oorlog. De gestelde voorkeur op het gebied van grondstoffen blijft bij producenten en exploratiebedrijven van kritieke mineralen, waaronder koper (Cu), uranium (U3O8), nikkel (Ni), zeldzame aardmetalen (REE), lithium (Li) en platinagroepmetalen (PGM). Deze materialen zijn centraal in toeleveringsketens voor de energietransitie, elektrificatie-infrastructuur en inspanningen voor nationale veiligheidsvoorraadvorming die door meerdere overheden worden nagestreefd.

Goud/SPX-Ratio op een Keerpunt

De huidige omgeving vormt wat de auteur beschrijft als een keerpunt. Van goud werd verwacht dat het een beoogde bodem zou vasthouden ten opzichte van de SPX. Of de Goud/SPX (GLD/SPY)-ratio zich op het huidige niveau handhaaft en prompt omdraait, of zijwaarts consolideert — mogelijk wachtend tot na de tussentijdse verkiezingen om dit te doen — de analyse plaatst dit in het kader van een periode van aanzienlijk verminderd risico in goud en verhoogd risico in aandelen. De GLD/SPY-ratio wordt door macro-analisten veelal gebruikt als een barometer voor de relatieve risicobereidheid tussen veilige havens en op groei gerichte aandelen.

Op korte termijn worden nominale aandelenmarkten echter verwacht een bullish prestatie te leveren tot de tussentijdse verkiezingen. De auteur verwijst naar wat hij 'tovenaars' Warsh en Bessent noemt — blijkbaar verwijzend naar politieke en financiële figuren — als actief bezig met het leggen van de grondslag door middel van bankderegulering die de kredietverlening moet bevrijden, een fiscale uitgavenwet die de economie moet stimuleren, en mogelijke aanpassingen aan de Treasury-markt indien aanvullende liquiditeit nodig is. Het gebruik van gecoördineerde fiscale en regelgevende stimulering rond verkiezingscycli heeft precedent in eerdere administraties.

Goud, Grondstoffen en het Zilver Signaal

In plaats van goud te vergelijken met een brede grondstoffenmand, richt de analyse zich op één enkele ratio die een staartwind zou kunnen vormen voor het grootste deel van het grondstoffencomplex — opnieuw met uitzondering van olie, dat de oorlogsgerelateerde verstoringen nog verwerkt — alsmede voor de edele metalen zelf.

De auteur trekt een parallel met 2025, toen een brede grondstoffen- en aandelenmarktrally ruim vooraf werd geïdentificeerd, aangevoerd door de edele metalen. Destijds was zilver scherp gedaald ten opzichte van goud, had een bodem gevormd en stond klaar voor een herstel. Een vergelijkbaar patroon kan zich in 2026 ontvouwen.

De onderprestatie van zilver ten opzichte van goud in 2026 is zichtbaar op de grafieken, en een gearceerd technisch patroon suggereert dat een mogelijk herstel zich vormt. De RSI (Relative Strength Index)-indicator lijkt het scenario te ondersteunen dat deze ommekeer eerder vroeg dan laat komt. Het industriële vraagprofiel van zilver, gekoppeld aan de productie van zonnepanelen en elektronica, verbindt de prijsontwikkeling met zowel de sentimentele edele metalen als industriële grondstoffencycli.

Bullen in edele metalen hebben een correctie doorstaan die ongeveer een half jaar duurde. De auteur karakteriseert deze langdurige terugval als een periode die het risico uit de sector heeft gewreven, wat hij beschrijft als vruchtbare grond voor een hernieuwde rally.

Goudaandelen breken momenteel uit bij meerdere namen, verschillende kritieke grondstoffenaandelen stijgen, en aandelenmarkten herstellen zich. De auteur stelt echter dat, als zilver betekenisvol beter gaat presteren dan goud, de huidige bewegingen daarbij in het niet zullen vallen.

Tussentijdse Verkiezingen als Doel en Historische Parallel

De bullish-doelstelling van de auteur loopt tot en met de tussentijdse verkiezingen, waarbij een directe vergelijking wordt getrokken met 2024, toen de presidentsverkiezingen een vergelijkbare functie vervulden. In 2024 zette de Biden-administratie stimuleringsmaatregelen in; in de huidige cyclus betoogt de auteur dat het team van de Trump-administratie vergelijkbare stimuleringsdoelstellingen nastreeft via andere mechanismen.

Een bullish Zilver/Goud-ratio zou fungeren als een staartwind voor veel wereldwijde markten en tegelijkertijd als een tegenwind voor de Amerikaanse dollar. De auteur interpreteert de verschillende beleidsmaatregelen als uiteindelijk neerkomend op valuta-afwaardering, wat hij beschrijft als de oudste truc uit het boek.

Langetermijn Macro Vooruitzichten

Zodra de verkiezingen en mogelijk de rest van 2026 achter de rug zijn, verwacht de auteur dat de omstandigheden voor de aandelenmarkt zullen verslechteren. Goud, na een langdurige periode van onderprestatie ten opzichte van aandelen, heeft zijn lagere-risico toevlucht aantrekkingskracht hersteld.

Deze macrovisie op de grote lijn omvat een reeks die de auteur naar eigen zeggen vooraf werd verwacht: de doorbraak naar beneden in de SPX/Goud-ratio, de daaropvolgende rebound, en nu een verwachting van een hernieuwde neerwaartse doorbraak in 2027, zo niet eerder. Aandelen komen mogelijk niet in een nominale bearmarkt, aldus de analyse, maar ze worden verwacht op de lange termijn aanzienlijk slechter te presteren dan goud.

Bron: GoldSeek. De auteur, Gary Tanashian, publiceert het financiële marktrapport NFTRH (Notes From the Rabbit Hole) op nftrh.com en kan worden gevolgd op Twitter @NFTRHgt. Zijn werk is sinds 2004 verschenen op financiële websites waaronder GoldSeek en SilverSeek.com.