De aandelen van Nvidia (NVDA) openden de handelssessie van vrijdag op $223,96, een stijging van 2,3% noterend en handelend nabij de 12-maands piek van $236,54. Ondanks deze sterke prestatie publiceerde Bank of America Global Research deze week een analyse waarin werd betoogd dat de halfgeleiderleider nog steeds ondergewaardeerd is in vergelijking met zijn historische handelspatronen. De aanstaande kwartaalcijfers van Nvidia behoren tot de meest aandachtig gevolgde gebeurtenissen van het kwartaalseizoen, aangezien het bedrijf een graadmeter is geworden voor de bredere kunstmatige-intelligentie-industrie, waarbij de resultaten en vooruitzichten historisch gezien het sentiment in halfgeleider-, cloudcomputing- en AI-softwareaandelen beïnvloeden.

Volgens de investeringsbank verhandelt Nvidia momenteel op slechts 16 keer de geschatte winst per aandeel over 2027 — wat de meest aantrekkelijke voorwaartse prijs-winstverhouding van het bedrijf in tien jaar vertegenwoordigt. Bank of America herhaalde haar Buy-aanbeveling met een prijsdoel van $350 en wees Nvidia aan als haar voorkeurskeuze in de halfgeleidersector. Deze onderscheiding komt te midden van toenemende concurrentie, waarbij AMD zijn MI300-acceleratorserie verder ontwikkelt en grote cloudproviders waaronder Google, Amazon en Microsoft investeren in op maat gemaakte silicium voor AI-workloads — inspanningen die de dominante positie van Nvidia nog niet wezenlijk hebben aangetast.

Omzet naar verwachting hoger dan richtlijnen in Q2 en Q3

Bank of America verwacht dat Nvidia in het tweede fiscale kwartaal een omzet zal realiseren tussen $94B en $95B, ruim boven de officiële prognose van $91B van het bedrijf. Voor het derde kwartaal projecteert het bedrijf een omzet tussen $107B en $108B, wat boven de konsensusschatting van ongeveer $104B zou uitkomen. Het vraagklimaat blijft robuust, waarbij grote cloud- en enterprise-klanten publiekelijk aanzienlijke kapitaaluitgaven voor AI-infrastructuur voor het komende jaar hebben toegezegd.

Deze vooruitzichten komen deels voort uit de aanvang van de levering van Nvidia's Vera Rubin-chips van de volgende generatie, die BofA omschrijft als het begin van een langere upgrade-cyclus die meerdere kwartalen beslaat. De huidige huurtarieven voor GPU's op de spotmarkt zijn gestegen tot $5,66 per uur voor B200-processors, waarmee ze historische pieken naderen — een indicator dat het beschikbare rekenleverancier strak blijft ten opzichte van de vraag. Bank of America voorspelt dat Nvidia tot het einde van het decennium een dominante 65% tot 70% van de AI-acceleratormarkt zal behouden.

Geheugenkostendruk wordt als beheersbaar beschouwd

Een van de belangrijkste zorgpunten rondom Nvidia voorafgaand aan de kwartaalbekendmaking zijn de stijgende kosten van geheugencomponenten. DRAM-uitgaven maken nu 40% tot 50% uit van de totale productiekosten, een aanzienlijke stijging ten opzichte van het historische bereik van 15% tot 20%. De stijging weerspiegelt de groeiende afhankelijkheid van high-bandwidth memory (HBM), dat essentieel is voor de prestaties van AI-accelerators maar door slechts een beperkt aantal leveranciers wordt geproduceerd, waaronder SK Hynix, Samsung en Micron.

Bank of America bagatelliseert deze zorgpunten en stelt dat de sterke prijzingshefboom en strategische leverancierspartnerschappen van Nvidia met bedrijven als SK Hynix de mogelijke impact zullen beperken. Voor Vera Rubin NVL-computerracks specifiek vertalen stijgende geheugenkosten zich in slechts 60 basispunten margedruk vergeleken met het bestaande Blackwell Ultra-platform. De bank verwacht dat de brutowinstmarges zich in de komende periode zullen stabiliseren in een bandbreedte van 73% tot 74%, een bescheiden daling ten opzichte van de huidige ongeveer 75%. Belangrijke indicatoren die investeerders in de kwartaalcijfers zullen volgen, zijn onder andere de omzetgroei in datacenters, toelichtingen over HBM-toewijzing en eventuele updates van de productietijdlijnen van Blackwell en Vera Rubin.

Risicokapitaalactiviteiten en financiële positie

Bank of America onderzocht ook vragen rondom de risicokapitaalactiviteiten van Nvidia. Uit de analyse blijkt dat het bedrijf ongeveer $70B aan directe aandelenbelangen heeft toegezegd aan ecosysteemsamenwerkingspartners, waarvan $30B naar OpenAI gaat en mogelijk tot $10B naar Anthropic. Deze investeringen verdiepen de relaties van Nvidia met toonaangevende AI-modelontwikkelaars en koppelen tegelijkertijd de stroomafwaartse vraag naar zijn accelerators aan de snelstgroeiende AI-workloads.

Gezien de verwachte vrije geldstroom van $469B over 2026 en 2027 concludeert BofA dat de financiële positie van Nvidia robuust blijft.

Toen Nvidia op 20 mei voor het laatst kwartaalcijfers rapporteerde, boekte het bedrijf een omzet in het eerste kwartaal van $81,61B, wat een jaar-op-jaargroei van 85,2% vertegenwoordigde, naast een EPS van $1,87 die boven de konsensus van $1,76 uitkwam. Het management kondigde ook een goedkeuring voor aandeleninkoop van $80B aan en verhoogde het kwartaaldividend tot $0,25 per aandeel.

De konsensus op Wall Street weerspiegelt momenteel een Buy-beoordeling met een gemiddeld prijsdoel van $304,26. De prognose van $350 van Bank of America behoort tot de meest optimistische projecties van Wall Street.