SpaceX heeft een schuldfinancieringsovereenkomst van $40 miljard afgerond om de aankoop van Nvidia-videokaarten te financieren, aldus Elon Musk, die zei dat de transactie aantoont dat de sterkste AI-kopers nog steeds geld kunnen ophalen, terwijl zwakkere bedrijven steeds vaker de toegang tot de kredietmarkten wordt ontzegd.

Musk bevestigde de deal in een reeks berichten op X op zondag 25 oktober en schetste SpaceX als een uitzondering op de sterk aangespannen kredietvoorwaarden in grote delen van de AI-sector.

Grotendeels callable schuld voor chips die begin 2027 worden geleverd

Musk kondigde aan dat SpaceX $40 miljard aan schuld had afgerond om de aankoop van GPUs te financieren. In een vervolgbericht omschreef hij het geld als grotendeels callable schuld, wat betekent dat SpaceX de lening vroegtijdig kan aflossen. Volgens Musk worden de chips die met de schuld betaald moeten worden geleverd in het eerste en tweede kwartaal van 2027 en vormen ze dit kwartaal geen belangrijk punt.

De leningsvoorwaarden blijven onduidelijk. Reuters meldde dat het onzeker was of geldschieters met de deal hadden ingestemd. Musk noemde ook geen banken en maakte geen rentetarieven of aflossingsdata bekend. Formele bevestiging van geldschieters — samen met benoemde deelnemers, rentetarieven en looptijden — zou de uiteindelijke structuur van het pakket verduidelijken.

De geplande financiering was al gemeld voordat deze werd afgerond. Finance meldde op 6 oktober dat de deal van $40 miljard ongeveer $10 miljard aan bankleningen en $30 miljard aan investment grade-schuld zou omvatten, waarbij Apollo Global Management naar verwachting de financiering zou leiden. Bloomberg meldde later dat de lening via een afzonderlijke entiteit zou worden opgenomen, waardoor deze buiten de balans van SpaceX blijft en de kredietwaardigheid van het bedrijf wordt beschermd.

Pretty much. As of the past few weeks, debt markets have almost entirely shut off access to money for any company that doesn't have substantial revenue independent of AI data centers. SpaceX closed $40B of debt for GPUs, but we're investment grade and have Starlink & launch revenue. That means the 200+ neoclouds are going to see guppy-level death and consolidation. Some will make it through, but not many.

— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026

Investment grade-status en Starlink-omzet deden het zware werk

Musk zei dat de investment grade-status van SpaceX en de omzet uit Starlink en lanceringen instrumenteel waren bij het veiligstellen van de financiering. Een investment grade-rating signaleert een relatief laag defaultrisico voor obligatiekopers, een onderscheiding die grote institutionele kapitaalpools doorgaans openhoudt voor een geldnemer. De omzet van SpaceX steeg in het derde kwartaal met 161% jaar-op-jaar naar $14,58 miljard, volgens Reuters. Quartz meldde dat de AI-divisie van het bedrijf in de drie maanden tot 30 september $7,56 miljard genereerde, tegen $813 miljoen een jaar eerder. De connectiviteitsactiviteiten van Starlink boekten in het kwartaal bovendien $2,37 miljard aan operationele winst, aldus Yahoo Finance.

Het is niet de eerste grote schuldfinanciering van SpaceX. In juni haalde het bedrijf $25 miljard op bij zijn eerste obligatie-uitgifte, met bijna $90 miljard aan orders. De opbrengsten van die uitgifte werden gebruikt om een overbruggingslening af te lossen.

Meer dan 200 neoclouds hebben met 'dood en consolidatie' te maken

De tweede helft van Musks boodschap bevatte een waarschuwing voor de rest van de sector. Hij verklaarde dat de schuldmarkten de afgelopen weken "vrijwel volledig de toegang tot geld hebben afgesloten", vooral voor bedrijven zonder substantiële omzet buiten AI-datacenters.

Hij wees specifiek op neoclouds — bedrijven die rekencapaciteit verhuren die voor AI-klanten is gebouwd — en beweerde dat er meer dan 200 van dergelijke bedrijven bestaan, maar dat er waarschijnlijk slechts een paar zullen overleven nu de sector consolideert. In zo'n model moet de huurinkomsten uit de hardware de schuld dienen die is aangegaan om deze te kopen.

"That means the 200+ neoclouds are going to see guppy-level death and consolidation," schreef Musk. "Some will make it through, but not many."

Volgens Musk was de overname van de noodlijdende bedrijven ook geen haalbare optie, een idee dat afschreef als "zinloos". CoreWeave en Nebius zijn voorbeelden van neoclouds die Nvidia-GPU's verhuren en afhankelijk zijn van schuld om hun expansie te financieren. Beleggers wedden ondertussen fors tegen Amerikaanse datacenter- en neocloudaandelen, uit bezorgdheid dat bedrijven zwaar lenen om groei te financieren die ze mogelijk niet kunnen volhouden.

Wat de balans van SpaceX laat zien

De cijfers verklaren de geldhonger achter de deal. SpaceX sloot september af met $51,3 miljard aan contanten en $38,6 miljard aan verhandelbare effecten, tegenover een totale schuld van $38,8 miljard, meldde Yahoo Finance. Als de volledige $40 miljard wordt veiliggesteld, zou de totale schuld vrijwel verdubbelen naar ongeveer $79 miljard.

SpaceX geeft ook veel meer uit dan het uit zijn activiteiten binnenkrijgt. In het derde kwartaal genereerde het $9,6 miljard aan contanten, maar gaf het $19,6 miljard uit aan investeringen. In de eerste negen maanden van het jaar liepen de uitgaven op tot $48,1 miljard, terwijl de operationele kasstroom in totaal slechts $13,1 miljard bedroeg.

CFO Bret Johnsen verwacht dat het bedrijf alleen in het vierde kwartaal nog $35 miljard tot $40 miljard zal uitgeven. Bij dat tempo zou de nieuwe lening ongeveer een kwart van de uitgaven dekken.

Vorige week zei Musk ook dat een fusie tussen Tesla en SpaceX "een goed idee" zou zijn. Hij voegde eraan toe dat beide bedrijven onafhankelijke commissies hadden gevormd om de deal te overwegen, maar benadrukte dat er op dat moment nog geen beslissing was genomen.