De financiële markten bereikten deze week nieuwe mijlpalen, terwijl de rendementen op staatsobligaties rond hun hoogste niveau in meer dan twee decennia zweven. De S&P 500 — de benchmarkindex van zo'n 500 grote Amerikaanse bedrijven die beleggers beschouwen als een graadmeter voor de bredere markt — en de Nasdaq slooten beide dinsdag op recordniveaus af, terwijl ook de Dow Jones Industrial Average steeg. Ondertussen blijft het rendement op tienjaars staatsobligaties, de benchmark, boven de drempel van 5% handelen en bereikte onlangs niveaus die voor het laatst in 2002 werden gezien.

Onder normale marktomstandigheden vormen verhoogde obligatierendementen een tegenwind voor aandelenwaarderingen. Wanneer staatsobligaties aantrekkelijke risicovrije rendementen bieden, hebben beleggers minder prikkels om kapitaal toe te wijzen aan volatiele aandelen, en groeigerichte technologiebedrijven voelen deze druk doorgaans het sterkst. De huidige omgeving blijkt echter anders, met robuuste winstgroei die de druk opvangt die normaal gesproken op aandelenkoersen zou drukken.

Robuuste Winstgroei Biedt de Markt Steun

De belangrijkste factor die de aandelenrally in stand houdt is het momentum in bedrijfswinsten. Wall Street-analisten voorspellen dat bedrijven in de S&P 500 een winstgroei van meer dan 30% op jaarbasis zullen neerzetten nu de rapportage over het derde kwartaal van start gaat, wat een fundamentele buffer biedt ondanks verhoogde financieringskosten. Het rapportageseizoen, waarin bedrijven resultaten publiceren en hun vooruitzichten bijwerken, is het moment waarop beleggers direct kunnen zien of die prognoses standhouden.

BULLISH: S&P 500 a NEW ALL-TIME HIGH at 7,844. SPX is up 0.8% as Wall Street bets on a huge AI-driven Q3 earnings season The index is now worth a record $71.3 TRILLION, up 24% from its March 30 low, helping push the total US stock market above $82 TRILLION. That's… pic.twitter.com/ZfiRr6V59C

— Coin Bureau (@coinbureau) October 6, 2026 (link)

Bedrijven in de kunstmatige-intelligentiesector leiden deze expansie. Het aandeel Nvidia steeg dinsdag opnieuw, waarmee de totale marktkapitalisatie van de halfgeleiderreus binnen bereik van de grens van 6 biljoen dollar kwam. De processoren van de chipmaker worden veelvuldig gebruikt voor AI-datacenters, en het bedrijf behoort tot de voornaamste profiteurs van de lopende uitgaven­golf in AI-infrastructuur. Ook andere halfgeleiderbedrijf­en boekten winsten, nu marktparticipanten blijven rekenen op aanhoudende investeringen in datacentercapaciteit en AI-rekenkracht.

De kracht van de markt reikt veel verder dan een handvol technologiereuzen. Alle 11 secties van de S&P 500 boekten dinsdag winst, waarbij nutsbedrijf­en en vastgoedwaarden het bijzonder goed deden nu de rendementen op staatsobligaties zich gematigd terugtrokken van recente pieken. De brede deelname geeft aan dat de opmars veel verder reikt dan megacapaandelen in de technologiesector.

Het Belang van Stijgende Rendementen op Staatsobligaties

Het rendement op tienjaars staatsobligaties — het rendement dat beleggers eisen om de Amerikaanse overheid tien jaar lang geld te lenen, en een benchmark die de hypotheek- en financieringskosten van bedrijven bepaalt — klom onlangs naar ongeveer 5,34%, de hoogste stand in ruim 24 jaar. De stijging weerspiegelt aanhoudende inflatiezorgen, groeiende overheidsschulden en een economie die veerkrachtiger is gebleken dan velen verwachtten.

S&P 500 just hit its 28th record high of 2026, crossing $71 trillion in market cap for the first time in history. This is happening despite: 1. 10-year, 20-year and 30-year Treasury yields at 24-year highs 2. Inflation at 3.4%, above expectations 3. Mortgage rates at 7.28%,… pic.twitter.com/84aJu4GJNk

— Bull Theory (@BullTheoryio) October 6, 2026 (link)

Verhoogde rendementen vormen een structurele uitdaging voor de aandelenmarkten. Wanneer beleggers rendementen boven de 5% kunnen behalen met door de overheid gegarandeerde effecten, neemt de relatieve aantrekkelijkheid van aandelen af. Stijgende rentes verhogen ook de financieringskosten in de hele economie, voor bedrijven, huishoudens en overheidsinstanties.\nDeze dynamiek drukt het zwaarst op groeiaandelen, waarvan de waarderingen sterk afhankelijk zijn van winstprojecties die jaren vooruit reiken. Naarmate de rente stijgt, daalt de huidige waarde van die verwachte toekomstige winsten. Tot nu toe was de krachtige winstgroei voldoende om deze waarderingsdruk te compenseren. Sommige marktwaarnemers vragen zich nu af of 6% rendement, in plaats van het huidige niveau van 5%, het echte kantelpunt zou kunnen zijn waarop aandelen met aanzienlijke tegenwind te maken krijgen.

Strateven Scherp Verdeeld Over de Route Vooruit

De meningen van experts over de koers van de markt lopen sterk uiteen. Met de S&P 500 die rond de 8.000 handelt, projecteren bepaalde strateven dat de index vóór het einde van het decennium naar 10.000 zou kunnen klimmen. Andere analysten schetsen juist een voorzichtiger beeld: Panmure Liberum, een brokerage- en onderzoeksbureau, publiceerde onlangs onderzoek waaruit blijkt dat de S&P 500 tegen eind 2027 zou kunnen terugvallen naar ongeveer 5.000 als de inflatie hardnekkig blijft en de rente hoog blijft. Deze uiteenlopende professionele prognoses onderstrepen het delicate evenwicht dat de huidige marktomstandigheden kenmerkt.

Marktparticipanten zullen de komende weken de aankomende cijfers over het derde kwartaal, de beleidssignalen van de Federal Reserve — de rentebeslissingen van de centrale bank doorwerken in de financieringskosten en vormen de verwachtingen die in de rendementen op langetermijnobligaties zijn verwerkt — de inflatiecijfers en de bewegingen op de obligatiemarkt nauwlettend volgen, aangezien de wisselwerking tussen deze krachten waarschijnlijk de richting van de index op korte termijn bepaalt. Aanhoudend sterke winsten in combinatie met matigende rendementen zouden de S&P 500 ver voorbij de 8.000 kunnen stuwen. Het grotere risicoscenario betreft tegenvallende bedrijfsresultaten die samenvallen met verdere rendementsstijgingen.

Vooralsnog geven recordaandelenwaarderingen aan dat beleggers erop vertrouwen dat de winstgroei van bedrijven de last van hogere financieringskosten zal blijven overtreffen — een overtuiging die tot nu toe sterk genoeg is gebleken om op te wegen tegen het strengste obligatiemarktklimaat in meer dan twee decennia.

Dit artikel verscheen eerder op Blockonomi.