Amerikaanse aandelen keren om en zakken naar de laagste stand van de dag nu de havikkenboodschap van de Fed landt
Belangrijkste punten
- •De S&P 500 zakte 21 punten naar 7.709 en bereikte het laagtepunt van de dag nadat de initiële reactie op de Federal Reserve omsloeg.
- •Technologie- en nutsbedrijfaandelen bleven achter nu stijgende Treasury-rendementen druk zetten op dividenduitkerende en langetermijn-groeiaandelen.
- •Een gerucht beweerde dat Warsh het woord "hikes" gebruikte om algoritmische handel te verstoren, maar hij verwees volgens berichten naar fysieke verhogingen.
- •Goud daalde terwijl de Amerikaanse dollar en Treasury-rendementen stegen, een klassiek patroon na signalen dat rentetarieven mogelijk langer hoog blijven.
- •Aankomende economische data omvatten ISM-industrie en JOLTS op dinsdag, ADP-werkgelegenheid op woensdag, ISM-diensten op donderdag en non-farm payrolls op vrijdag.
De S&P 500 is gezakt naar het laagtepunt van de dag, 21 punten lager op 7.709, waarmee de initiële reactie op de Federal Reserve is omgeslagen.
Er doet een gerucht de ronde dat Warsh herhaaldelijk naar "hikes" verwees in zijn tekst om algoritmische handel te verstoren, hoewel hij volgens berichten alleen doelde op fysieke verhogingen in de regio. Dat kan een deel van de ongebruikelijke marktreactie verklaren, maar de waarschijnlijkere verklaring is dat marktparticipanten aanvankelijk massaal Nasdaq-aandelen kochten ondanks de havikachtige retoriek. Dat denkpatroon komt uit de vorige cyclus, toen renteverhogingen technologische aandelen niet schaadden vanwege de lage schuldniveaus in de sector — een dynamiek die volgens de auteur niet meer opgaat gezien de AI-investeringen van 3 biljoen dollar, al gedroeg de markt zich een tijdlang wel zo. De omvang van die kapitaaluitgaven, grotendeels gefinancierd op de schuldmarkt, betekent een breuk met het balanslichte profiel dat technologieaandelen eerder beschermde tegen strakker monetair beleid.
Technologische aandelen blijven nu achter bij nutsbedrijven, een beweging die past bij stijgende rendementen. Nutsbedrijven, die normaliter op vaste dividenden worden gewaardeerd, verliezen doorgaans relatieve aantrekkelijkheid wanneer de rendementen op Treasury-obligaties stijgen, en hogere disconteringsvoeten drukken op de langetermijnkasstromen die rijk gewaardeerde groeiaandelen dragen.
Maandeindestromen kunnen ook een rol spelen in de beweging, maar de daling van aandelen weerspiegelt inmiddels de havikachtige reactie elders op de markten:
- Goud lager
- USD hoger
- Treasury-rendementen hoger
Die bewegingen zetten zich op het moment van schrijven allemaal verder door. De combinatie — sterkere dollar, hogere rendementen en zwakker goud — is een klassiek patroon na signalen dat rentetarieven mogelijk langer hoog blijven, aangezien hoger renderende Amerikaanse activa kapitaal aantrekken en niet-renderend goud terrein verliest.
De aandacht verschuift hierna naar economische data, die de verwachtingen voor de volgende stappen van de Fed zullen bepalen: ISM-industrie en JOLTS op dinsdag, ADP-werkgelegenheid op woensdag, ISM-diensten op donderdag en non-farm payrolls op vrijdag.
