Fundamenteel overzicht

Zilver kelderde vrijdag nadat Fed-voorzitter Warsh een havikachte toespraak hield op het Jackson Hole Symposium. De kernpassage kwam toen hij zei: "I would be hard pressed to describe broad financial conditions as restrictive." De markt las dit als een tegenreactie van Warsh op de recente verruiming van de financiële condities, wat ertoe leidde dat ze opnieuw werden aangescherpt.

Dit proces heeft de correcties in de "debasement"-posities verlengd, waarbij zilver terugviel naar de niveaus van vóór de aankondiging van de Amerikaanse Treasury. Het metaal is bijzonder gevoelig voor deze dynamiek omdat het, in tegenstelling tot een obligatie, geen rendement oplevert, waardoor hogere renteverwachtingen de opportuniteitskosten van het aanhouden verhogen. Zilver heeft daarnaast een aanzienlijke industriële vraagcomponent, waardoor zijn lot deels verbonden is met de economische cyclus die het Fed-beleid probeert te beïnvloeden. De kans op een renteverhoging bij de septembervergadering is ook gestegen; de markt prijst nu circa 67% kans op een verhoging in.

Warsh herhaalde tevens dat de Fed zich op dit moment uitsluitend op inflatie richt en merkte op dat de voortgang traag is geweest. Om die reden lijkt alleen een zacht VS-inflatierapport (CPI) de kans onder 50% te kunnen drukken en de Fed te kunnen weerhouden van een verhoging op de komende vergadering. Als de kans op of boven 50% blijft, zou de Fed in feite gedwongen kunnen zijn om te verhogen, omdat een pauze een duivenboodschap zou uitsturen en de financiële condities opnieuw zou verruimen.

Zilver technische analyse – Daggrafiek

Op de daggrafiek heeft zilver de winsten die volgden op de aankondiging van de terugkoop door de Treasury volledig gewist, nadat Fed-voorzitter Warsh met zijn havikachte toespraak de financiële condities opnieuw heeft aangescherpt. De prijs noteert nu rond de belangrijke steunzone van 63,00. Dit is waar kopers naar verwachting zullen instappen, met een duidelijk gedefinieerd risico onder de steun, om in te spelen op een rally richting de 80,00. Verkopers daarentegen willen juist een breuk lager zien om bearish posities uit te breiden richting het volgende niveau van 55,00.

Zilver technische analyse – 4-uursgrafiek

De 4-uursgrafiek toont de steunzone rond 63,00 duidelijker. Ook hier zullen kopers vermoedelijk instappen, met het weerstandsniveau rond 66,70 als eerste doel. Verkopers zullen daarentegen uitkijken naar een breuk lager om de daling richting nieuwe dieptepunten te verlengen.

Zilver technische analyse – 1-uursgrafiek

Op de 1-uursgrafiek definieert een dalende trendlijn het bearish momentum. Verkopers zullen vermoedelijk blijven leunen op de trendlijn, met een gedefinieerd risico erboven, om door te blijven duwen richting nieuwe dieptepunten. Kopers zullen daarentegen uitkijken naar een breuk om in te stappen voor een rally richting het volgende weerstandsniveau van 66,70. De rode lijnen geven het gemiddelde dagbereik voor vandaag aan.

Aankomende katalysatoren

Vandaag staat het Amerikaanse ADP-rapport op de agenda. Morgen volgen opmerkingen van Fed-lid Waller, samen met de Amerikaanse werkloosheidsaanvragen en de ISM Services PMI van de VS. De week wordt vrijdag afgesloten met het Amerikaanse NFP-rapport. Deze arbeids- en dienstencijfers, samen met het hierboven genoemde VS-inflatierapport (CPI) als belangrijkste zwenkfactor voor de verhoogverwachtingen van september, vormen de kalender die zal bepalen of de aanscherping van de financiële condities zich voortzet of omkeert.