Indiase SEBI zou grootschalige hervormingen van SME-IPO's plannen om micro-cap-beursgangen te stimuleren

De Indiase toezichthouder voor effecten, de Securities and Exchange Board of India (SEBI), overweegt naar verluidt een algehele hervorming van het Small and Medium Enterprises (SME) initial public offering (IPO)-kader van het land, gericht op het verruimen van de toegangseisen, het vergroten van deelname door investeerders en het verlagen van de kosten voor beursgangen.

Volgens ingewijden zouden de voorgestelde wijzigingen bedrijven met een waardering tot Rs 4.000 crore in staat stellen om op te worden genomen op SME-beursplatforms, wat een aanzienlijke verhoging van de huidige drempel zou betekenen. Andere belangrijke voorstellen zijn onder meer het afschaffen van minimale handelsgrootten voor SME-aandelen, het versoepelen van de verplichtingen rondom market making en het versoepelen van de underwriting-eisen voor emitenten.

De toezichthouder zal naar verwachting in de nabije toekomst een consultatiedocument publiceren om feedback van het publiek uit te nodigen op de voorgestelde wijzigingen, voordat eventuele aanpassingen aan de bestaande regels worden vastgesteld.

Toezichtskader

De SME-beursplatforms in India werden in 2012 door SEBI opgericht om kleinere bedrijven gemakkelijker toegang te bieden tot de kapitaalmarkten. Deze platforms, die worden beheerd door de BSE (BSE SME) en de National Stock Exchange (NSE Emerge), zijn historisch gezien onderworpen aan minder strikte beursgangseisen in vergelijking met de hoofdmarkten, wat de kleinere schaal weerspiegelt van de deelnemende bedrijven.

Onder het huidige kader zijn SME-IPO's onderworpen aan minimumvereisten voor inschrijving en handelsgrootten die zijn ontworpen om deelname te beperken tot goed geïnformeerde investeerders die in staat zijn hogere risico's te dragen. De bestaande regels schrijven ook market making-arrangementen voor om de liquiditeit te waarborgen in wat vaak slecht verhandelde aandelen zijn.

Het laatste hervormingsplan komt minder dan twee jaar nadat SEBI het toezicht op de bloeiende micro-IPO-markt had aangescherpt. Die eerdere ingreep was een reactie op zorgen over prijsmanipulatie, overmatige speculatie en gevallen van fraude bij bepaalde SME-beursgangen. De toezichthouder introduceerde destijds strengere normen voor due diligence en uitgebreidere openbaarmakingsvereisten voor bedrijven die kapitaal wilden ophalen via SME-platforms.

De SME-sector van India goed is voor een aanzienlijk aandeel van de industriële productie, werkgelegenheid en het bbp van het land, waardoor toegang tot groeikapitaal een structurele prioriteit is voor beleidsmakers.

Balans tussen groei en bescherming van investeerders

De voorgestelde versoepeling van de regels wijst op een verschuiving in de toezichtsbadering en weerspiegelt een inspanning om kapitaalvorming onder kleinere bedrijven aan te moedigen, terwijl veiligheidsmaatregelen worden behouden tegen de risico's die de eerdere ingreep hadden uitgelokt. SEBI, opgericht in 1988 en in 1992 voorzien van statutaire bevoegdheden, fungeert als de belangrijkste toezichthouder voor de effectenmarkt van India en houdt toezicht op de bescherming van investeerders, eerlijke handelspraktijken en de ordelijke ontwikkeling van de kapitaalmarkten van het land.

Het SME-IPO-segment heeft de afgelopen jaren aanzienlijke activiteit gezien, met tientallen kleine bedrijven die de openbare markten hebben aangeboord om groeikapitaal op te halen. India behoort de afgelopen twee jaar tot de drukste IPO-markten ter wereld en het SME-segment heeft aanzienlijk bijgedragen aan dat volume. De sector heeft echter ook kritiek gekregen van marktanalisten en voorstanders van investeerders, die waardering en beperkte liquiditeit na de beursgang als aanhoudende uitdagingen hebben aangemerkt.

Bedrijven die op SME-platforms genoteerd staan, kunnen uiteindelijk migreren naar de hoofdmarkten van de BSE of NSE zodra zij hogere financiële en openbaarmakingsdrempels vervullen. Eventuele regelwijzigingen die de SME-pijplijn uitbreiden, kunnen de stroom van dergelijke promoted bedrijven in de komende jaren beïnvloeden.

Bron: Economic Times Markets