Stijgende obligatierendementen kunnen het rendement van obligatiefondsen tijdelijk onder druk zetten, waarbij fondsen met een lange duration doorgaans de grootste impact ervaren. Het kiezen van een fonds waarvan de duration past bij uw beleggingshorizon kan beleggers helpen de volatiliteit te beheersen, wat de vraag oproept welk obligatiefond het beste aansluit bij bepaalde doelstellingen.

De relatie tussen obligatieprijzen en rendementen is omgekeerd: wanneer rendementen stijgen, dalen de prijzen van bestaande obligaties, en wanneer rendementen dalen, stijgen de obligatieprijzen. Omdat de netto-inventariswaarde van een obligatiefonds de marktwaarde weerspiegelt van de obligaties die het aanhoudt, kan een stijging van de rendementen in de markt de marktwaarde van het fonds omlaag trekken, zelfs als de onderliggende effecten volgens schema rente blijven betalen. Rendementen op de markt bewegen doorgaans in reactie op factoren zoals het beleidstarief van de centrale bank, inflatieverwachtingen, staatsemissies en de algehele vraag naar obligaties, waardoor veranderingen in deze factoren zich snel kunnen doorvertalen naar de NAV van obligatiefondsen.

De omvang van deze impact hangt grotendeels af van de duration van een fonds, die de gevoeligheid van de prijs van een obligatieportefeuille voor rentewijzigingen meet. Als grove vuistregel in de vastrentende analyse geldt dat de prijs van een obligatie per procentpunt beweging in de rendementen verandert met ongeveer de duration. Fondsen met langere duration, zoals staatsobligatiefondsen en gilts met langere looptijden, zien doorgaans grotere prijsschommelingen wanneer de rendementen bewegen. Fondsen met een kortere duration, zoals overnight-, liquid- en ultra-korte durationfondsen, zijn over het algemeen minder gevoelig voor rentewijzigingen. In India vallen deze categorieën binnen een kader van typen obligatiefondsen dat is vastgesteld door de Securities and Exchange Board of India (SEBI), die open-end obligatieschemes classificeert op hun Macaulay-duration, waardoor beleggers het renterisicoprofiel van een fonds gemakkelijker kunnen vergelijken.

Een compenserende factor bij stijgende rendementen is de opbouw van rente: fondsen ontvangen de couponrente op hun posities, en nieuw gekochte obligaties leveren hogere rendementen op, wat de verlies op de marktwaarde van bestaande posities geleidelijk kan dempen.

Dat betekent dat beleggers met korte-termijndoelstellingen mogelijk meer baat hebben bij fondsen met een kortere duration, terwijl zij met een langere horizon die bereid zijn tijdelijke volatiliteit te doorstaan vaak fondsen met een langere duration overwegen, aangezien het aanhouden van een obligatie tot aflossing het rendement vastlegt, ongeacht tussenliggende prijsbewegingen.

Voor beleggers in obligatiefondsen zijn de belangrijkste overwegingen bij stijgende rendementen de beleggingshorizon, het durationprofiel van het fonds en het comfort met tijdelijke schommelingen in rendement. Het op elkaar afstemmen van deze elementen kan helpen de volatiliteit te beheersen tijdens periodes van stijgende rendementen.

Bron: CNBC-TV18 Markets