De week begint rustig op maandag, zonder grote geplande economische gebeurtenissen voor de valutamarkt. Valutamarkten gaan de week in met aandacht voor de uiteenlopende monetaire beleidskoersen van de grote centrale banken, waarbij rentebesluiten en groeicijfers uit Australië, de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk de positionering in belangrijke valutaparen bepalen.

Op dinsdag publiceert de Reserve Bank of Australia haar monetairebeleidsverklaring. De Verenigde Staten publiceren ook de wekelijkse ADP-werkgelegenheidsverandering en de cijfers over bestaande woningverkopen.

Woensdag volgen de Amerikaanse inflatiecijfers. Op donderdag publiceert het Verenigd Koninkrijk de maand-op-maand bbp-cijfers en de voorlopige kwartaal-op-kwartaal bbp-cijfers. De VS publiceren diezelfde dag core PPI m/m, PPI m/m en de werkloosheidsaanvragen. Vrijdag sluit de week af met Amerikaanse detailhandelsverkopen m/m, de voorlopige consumentenstemming van de Universiteit van Michigan en de voorlopige inflatieverwachtingen van de Universiteit van Michigan.

Reserve Bank of Australia

Voor deze vergadering wordt breed verwacht dat de RBA de cashrente ongewijzigd laat op 4,35%. Recente Australische inflatiecijfers kwamen zowel op headline- als op trimmed-mean-basis lager uit dan verwacht, wat de redenering ondersteunt om de rente ongewijzigd te laten en meer tijd te geven voor het doorwerken van eerdere verkrapping in de economie.

Ondanks de groter dan verwachte vertraging in de inflatie blijven de onderliggende prijsdrukken hoog. De RBA zal naar verwachting een havikachtige toon handhaven terwijl zij de binnenlandse vraag en de mogelijke doorwerking van hogere energiekosten beoordeelt. Deze houding staat in contrast met de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank, die beide een versoepelingsrichting hebben ingeslagen of mogelijke renteverlagingen hebben gesignaleerd, waardoor de relatief havikachtige houding van de RBA een belangrijke factor is voor de waardering van de Australische dollar. Sommige analisten rekenen op een renteverhoging van 25 basispunten op de vergadering in september. Tot die tijd beschikt de bank over extra gegevens om de kracht van de economische activiteit te beoordelen en om te zien of hogere energieprijzen doorwerken in bredere consumentenprijzen.

Amerikaanse huizenmarkt

De consensusverwachting voor bestaande woningverkopen ligt op 4,05 miljoen, tegen 4,09 miljoen eerder. Analisten van Wells Fargo verwachten echter een daling van 2,2% in juli, omdat de woningmarkt blijft kampen met betaalbaarheidsdruk.

De gemiddelde hypotheekrentes bereikten in juni 6,5% en zijn sindsdien verder opgelopen, terwijl de huizenprijzen hoog blijven, vooral in het Noordoosten en het Midwesten. Ook de verkoop van woningen in afwachting daalde in juni, terwijl hypotheekaanvragen voor aankopen in juli scherp verzwakten, wat de aanhoudende uitdagingen voor kopers onderstreept. De woningmarkt behoort tot de meest rentegevoelige sectoren van de Amerikaanse economie, en de aanhoudende zwakte weerspiegelt de vertraagde effecten van de verkrappingscyclus van de Federal Reserve op renteafhankelijke activiteit. Volgens Wells Fargo zullen de langetermijnrentes, inclusief hypotheekrentes, op korte termijn naar verwachting verhoogd blijven, wat de kans op een betekenisvol herstel van de vraag naar woningen beperkt.

Amerikaanse inflatie

De consensusverwachting voor core CPI m/m ligt op 0,2%, tegenover 0,0% eerder. CPI m/m wordt verwacht op 0,1% tegenover -0,4% eerder. Core CPI y/y wordt geraamd op een daling van 2,6% naar 2,5%, terwijl headline CPI y/y naar verwachting afzwakt van 3,5% naar 3,4%.

Al met al wordt verwacht dat de Amerikaanse inflatie verder matigt, geholpen door iets lagere benzineprijzen. De voedselinflatie is onder controle gebleven, ondanks opwaartse druk van hogere energiekosten. De prijsdruk lijkt geconcentreerd in een beperkt aantal categorieën in plaats van zich over de hele economie te verspreiden, al wordt nog steeds slechts geleidelijke vooruitgang richting de doelstelling van 2% van de Federal Reserve verwacht. Met de federal funds rate op 5,25%–5,50% letten marktpartijen nauwlettend op de vraag of de desinflatie voldoende is om een renteverlaging op de FOMC-vergadering in september te rechtvaardigen. Handelaren zullen de cijfers nauwkeurig volgen, maar met nog een CPI-rapport vóór die vergadering kan de onmiddellijke marktreactie beperkt blijven.

Bbp van het Verenigd Koninkrijk

Voor het VK ligt de consensus voor GDP m/m op -0,1%, tegen 0,1% eerder, terwijl de voorlopige GDP q/q naar verwachting uitkomt op 0,4% tegenover 0,6% eerder. De sterke groeicijfers in het tweede kwartaal lijken grotendeels te zijn gedragen door het momentum uit eind Q1. De economische activiteit is sindsdien afgekoeld, met zwakkere maandelijkse bbp-groei in april en mei; een trend die naar verwachting doorloopt in juni.

ING-analisten wijzen erop dat enquête-indicatoren eveneens een zwakker beeld schetsen dan de headline-bbp-cijfers doen vermoeden, terwijl seizoenscorrectie mogelijk heeft bijgedragen aan een deel van de eerder in het jaar gemelde sterkte. De groeicijfers spelen mee in de lopende beoordeling van de Bank of England over hoe snel het monetaire beleid moet worden aangepast, terwijl zij een nog steeds hoge diensteninflatie afweegt tegen signalen van economische vertraging.

Amerikaanse detailhandelsverkopen

De consensus voor core retail sales m/m ligt op 0,2%, na -0,2% eerder. Headline retail sales m/m wordt verwacht op 0,1% tegenover 0,2% eerder. De detailhandelsverkopen zullen nauwlettend worden gevolgd terwijl markten de kracht van de consumentenbestedingen beoordelen, die ongeveer twee derde van de Amerikaanse economische output vertegenwoordigen. Autoverkopen waren over het algemeen vlak, terwijl lagere benzineprijzen naar verwachting op de ontvangsten bij tankstations zullen drukken. Andere detailhandelscategorieën zullen waarschijnlijk bescheiden groei laten zien, waarbij de bestedingen mogelijk aan het begin van de maand worden ondersteund door de vieringen van de 250e verjaardag van de VS en door activiteiten rond het FIFA Wereldkampioenschap, vooral bij supermarkten en restaurants.