De Reserve Bank of Australia (RBA) zal naar verwachting de beleidsrente volgende week ongewijzigd laten op 4,35 procent, nu de inflatie afneemt en de arbeidsmarkt op het eerste gezicht veerkrachtig blijft. Dat besluit komt terwijl verschillende vergelijkbare centrale banken, waaronder de US Federal Reserve en de European Central Bank, al renteverlagingen zijn begonnen of hebben aangegeven, waardoor de RBA tot de voorzichtiger monetaire autoriteiten in de huidige cyclus behoort. Dale Gillham, Chief Analyst bij Wealth Within, stelt dat het een vergissing zou zijn om de rente gelijk te laten — niet omdat de inflatie op het punt staat weer op te lopen, maar omdat de RBA volgens hem de grootste bedreiging voor de Australische economie in de komende jaren onderschat: kunstmatige intelligentie (AI).

Een recent rapport van Goldman Sachs identificeerde 35 grote Australische bedrijven waar de arbeidskosten aanzienlijk sneller zijn gestegen dan de omzet, waardoor zij voor de hand liggende kandidaten zijn voor door AI gedreven kostenreductie. De lijst omvat banken, retailers, zorgaanbieders, technologiebedrijven en industriële ondernemingen. Veel van deze bedrijven hebben al publiekelijk aangegeven dat AI een grotere rol zal spelen in hun inspanningen om de productiviteit te verbeteren. De bevindingen sluiten aan bij breder wereldwijd onderzoek van Goldman Sachs, waarin werd geraamd dat generatieve AI uiteindelijk wereldwijd het equivalent van 300 miljoen fulltime banen aan automatisering kan blootstellen, terwijl ook aanzienlijke productiviteitswinsten worden voorspeld. Zoals Gillham opmerkt, vertegenwoordigt de Australische lijst echter alleen de bedrijven waarvan de bedoelingen publiek bekend zijn.

Binnen het Australische bedrijfsleven ziet Gillham dat ondernemingen niet langer alleen vragen wie zij als volgende moeten aannemen; zij vragen steeds vaker of zij überhaupt nog iemand moeten aannemen. Internationale organisaties, waaronder de OESO en het World Economic Forum, hebben AI eveneens aangemerkt als een transformerende kracht voor arbeidsmarkten, met het potentieel om bepaalde functies te verdringen terwijl nieuwe werkcategorieën ontstaan. Het netto-effect op werkgelegenheid blijft onderwerp van actief debat onder economen. Gillhams zorg gaat echter vooral over de snelheid van zo’n overgang: kan het streven naar door AI gedreven efficiëntie, gericht op aandeelhoudersbelangen, de economie onbedoeld richting een recessie duwen voordat enige compenserende banengroei zich materialiseert?

Gillham stelt dat de hoogste prioriteit van een bedrijf aandeelhouderswaarde is, en dat stijgende winstmarges nog altijd een van de meest effectieve manieren zijn om die te leveren. AI stelt bedrijven in staat de omzet te laten groeien terwijl zij minder personeel inzetten, wat volgens hem een fundamenteel andere uitdaging voor de arbeidsmarkt creëert.

Vooruitkijkende taak van de RBA en risico voor werkgelegenheid

Jarenlang benadrukte de RBA dat de inflatie boven de doelband van 2–3 procent lag en niet kon worden genegeerd. Nu wordt verwacht dat de Reserve Bank de rente opnieuw ongewijzigd laat, vooral omdat de inflatie is afgezwakt en de werkloosheid — momenteel rond 4,2 procent — binnen een door de bank beheersbaar geacht bereik blijft. Dat cijfer is historisch laag; in de periode vóór de pandemie lag de Australische werkloosheid gedurende een groot deel van het vorige decennium boven 5 procent. Gillham werpt tegen dat de huidige cijfers zich aan de bovengrens bevinden van wat in de huidige cyclus acceptabel is, en hij maakt zich zorgen over waar de werkloosheid over twee jaar kan staan.

Als Australische bedrijven AI net zo agressief toepassen als velen dit cijferseizoen laten doorschemeren, waarschuwt Gillham dat de werkloosheid sneller boven 5 procent kan uitkomen dan traditionele economische modellen voorspellen. Tegen de tijd dat de officiële cijfers die trend bevestigen, kunnen al duizenden banen zijn verdwenen.

De RBA heeft altijd betoogd dat monetair beleid vooruitkijkend moet zijn. Als dat geldt voor inflatie, dan zou dat volgens Gillham ook moeten gelden voor werkgelegenheid. Naar zijn oordeel is het grootste risico in de komende jaren niet opnieuw een inflatieschok, maar een schok op de arbeidsmarkt.

Beste en slechtste sectoren

Information Technology was deze week de best presterende sector, met een stijging van meer dan 7 procent, gesteund door verdere dalingen van de olieprijs. Materials en Healthcare presteerden ook sterk, met winst van meer dan 6 procent nadat koopjesjagers instapten, omdat beide sectoren herstellen van dalingen met dubbele cijfers en worden gezien als kanshebbers om dit cijferseizoen uit te blinken.

Aan de andere kant van de markt was Energy de zwakste sector, met een daling van meer dan 2 procent doordat zwakkere olieprijzen de vraag naar olie- en gasaandelen drukten. Utilities daalde eveneens met minder dan een half procent, terwijl de zwaarwegende aandelen in deze sector voorzichtig blijven handelen en de koersen de afgelopen weken zijwaarts bewogen. Gezien de onzekerheid rond het rentebesluit is het niet verrassend dat de markt dit uitkomstscenario lijkt af te wachten om te bepalen of utilities weer in beeld komen.

Beste en slechtste aandelen

Genesis Minerals voerde deze week de stijgers aan in de ASX Top 100, met een koersstijging van meer dan 17 procent. Daarna volgde Vault Minerals met een stijging van meer dan 16 procent, en Greatland Resources, dat meer dan 15 procent won. Alle drie profiteerden van de sterke stijging van de goudprijs overnight, die volgens Gillham nu een belangrijke bodem lijkt te hebben gevonden.

Woodside Energy was de zwakste presteerder, gevolgd door Ampol Limited, waarbij beide aandelen meer dan 3 procent daalden door de schommelingen in de olieprijs. The Lottery Corporation verloor meer dan 2 procent terwijl de verkoopgolf aanhield, nadat verkopers de controle hadden overgenomen rond de zwaar verdedigde $5.70-niveau en het aandeel scherp lager duwden.

Update All Ordinaries Index

De All Ordinaries Index heeft het eindelijk gedaan en brak naar een nieuw recordniveau na deze week tot nu toe met 3,4 procent te zijn gestegen. Na maanden van zijwaartse beweging en herhaaldelijke tests van weerstand is de markt overtuigend doorgebroken, wat bevestigt dat kopers weer stevig de controle hebben.

Wat deze beweging nog bemoedigender maakt, is dat zij niet door slechts één sector werd gedragen. Technology, Materials en Healthcare trokken de rally, terwijl Financials eveneens een belangrijke rol speelde. Wanneer meerdere sectoren in dezelfde richting trekken, wijst dat doorgaans op een gezondere en duurzamere bullmarkt.

De timing kon niet beter zijn, nu het cijferseizoen op gang is gekomen. De markt kijkt duidelijk vooruit, vooral naar sterkere resultaten van de Materials-sector. Toch blijft dit een markt voor aandelenselectie. Sommige bedrijven zullen de verwachtingen overtreffen, andere niet, waardoor zorgvuldige selectie belangrijker is dan ooit.

Het volgende belangrijke niveau om te volgen is 9,800, dat nu de volgende grote weerstand voor de markt vormt. Belangrijker nog: het hardnekkige niveau van 9,200, dat de markt telkens weer afwees, is eindelijk steun geworden, en alleen al dat is reden om tevreden te zijn.

Veel succes en goed handelen.

Doe mee aan de discussie: bekijk wat nu trending is op het grootste aandelenforum van Australië en maak deel uit van de gesprekken die de markten bewegen.

Dale Gillham is Chief Analyst bij Wealth Within en de internationaal bestverkopende auteur van How to Beat the Managed Funds by 20%. Hij is ook de auteur van het bekroonde boek Accelerate Your Wealth—It’s Your Money, Your Choice, dat verkrijgbaar is in alle goede boekhandels en online op www.wealthwithin.com.au.

Disclaimer: Hoewel Wealth Within een Australian Financial Services License (AFSL:226347) bezit, is de informatie in dit programma algemeen van aard en mag daarop niet worden vertrouwd. Voordat u beleggingsbeslissingen neemt, dient u een erkende professional te raadplegen die kan adviseren of uw beleggingsbeslissingen geschikt voor u zijn. Het materiaal in dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Lezers worden aangemoedigd om zelf onderzoek te doen en een gecertificeerde financieel adviseur te raadplegen voordat zij beleggingsbeslissingen nemen. Voor volledige disclaimerinformatie klikt u hier.