Econoom Eswar Prasad heeft zijn bezorgdheid geuit over wat hij omschrijft als de 'wanhopige poging' van de Trump-regering om waarschuwingen van de financiële markten te omzeilen, naar aanleiding van berichten dat het Amerikaanse Ministerie van Financiën overweegt miljarden dollars aan Japanse yen te kopen en in te grijpen in het valutabeleid.

In een opiniestuk dat op donderdag werd gepubliceerd in The New York Times, legde Prasad de redenatie uit achter de interesse van president Donald Trump en het Amerikaanse Ministerie van Financiën in een interventie in de Japanse yen, en verbond dit met een breder patroon in het Amerikaanse valutabeleid. Prasad, hoogleraar handelsbeleid en economie aan Cornell University en senior fellow bij de Brookings Institution, is een vooraanstaand stem op het gebied van wereldwijde valuta- en financiële systeemkwesties.

'Ze zijn verbonden door één groot probleem: onhoudbaar hoge niveaus van overheidsschuld,' schreef Prasad. 'Interventie op de valutamarkt is een wanhopige poging van Tokio en Washington om de luide waarschuwingen van de financiële markten te ontduiken.'

Prasad merkte op dat Amerikaanse interventie in het valutabeleid van een ander land ongebruikelijk is en doorgaans alleen plaatsvindt tijdens crises. Directe Amerikaanse interventies op de valutamarkt zijn in recente decennia zeldzaam geweest, met gecoördineerde actie door de G7 na de Fukushima-ramp in 2011 als een van de weinige moderne voorbeelden. De Trump-regering heeft echter de valuta van geallieerde landen gestut om haar agenda te bevorderen en partners te belonen.

'Het lijkt riskant en kostbaar om de valuta van een ander land te kopen of zelfs maar aan te bieden om tijdelijk dollars om te wisselen voor die valuta, zeker voor een valuta waarvan de waarde daalt,' schreef Prasad. 'De regering heeft de Amerikaanse economische belangen voor ogen, maar is er ook op gericht haar beleid te verspreiden en haar bondgenoten te belonen.'

Prasad verwees naar het besluit van de Trump-regering om in oktober de Argentijnse peso te steunen, evenals naar discussies over vergelijkbare interventie in de Verenigde Arabische Emiraten. 'Geen van die landen had het niveau van noodtoestand bereikt dat normaliter vereist is,' schreef hij. 'Geen van deze acties is voortgekomen uit goedertierenheid.'
Wat betreft de yen legde Prasad uit dat het Ministerie van Financiën onder Trump geïnteresseerd is in de aankoop van de valuta om de daling ervan te stuiten. Een zwakke yen drijft de importkosten omhoog en verhoogt de schulddienstlast voor Japan, terwijl het ook het effect van Trumps invoertarieven ondermijnt — wanneer de valuta van een handelspartner in waarde daalt, worden de exportproducten goedkoper, waardoor de extra kosten van tarieven gedeeltelijk worden gecompenseerd.

Prasad waarschuwde echter dat de VS niet aan hun eigen schuldenlast kunnen ontkomen. 'Zonder enig teken van fiscale discipline zal dit waarschijnlijk resulteren in het feit dat Washington zich nog dieper in een schuldgat graaft,' schreef hij.