Polymarket vervangt single-price snapshots door time-weighted average prices in zijn short-dated cryptomarkten nadat onderzoek en klachten van handelaren wijdverbreide manipulatie van schikkingen aan het licht brachten.

Een studie van vijfminuten bitcoincontracten vond patronen van grote Binance-transacties in de laatste seconden vóór de schikking die prijzen leken te beïnvloeden, waarbij de meeste verliezen in vermoedelijk gemanipuleerde vensters voor rekening van retailhandelaren kwamen.

Het nieuwe systeem, dat gebruikmaakt van Chainlink Data Streams en korte TWAP-vensters, weerspiegelt veiligheidsmaatregelen van concurrent Kalshi, die leunt op gereguleerde prijsindexen en moving averages om korte prijsverstoren duurder en moeilijker te maken. De update onderstreept een bredere uitdaging voor on-chain voorspellingsmarkten: omdat zij schikken tegen off-chain financiële prijzen, hangt hun integriteit af van hoe die prijzen worden verzameld en gerapporteerd.

Polymarket heeft de single-price snapshot die werd gebruikt om short-dated cryptocontracten te schikken vervangen door een time-weighted average price, of TWAP, na maanden van klachten van handelaren en onderzoek dat honderden accounts identificeerde waarvan de activiteit consistent was met manipulatie van schikkingen. TWAP is een veelgebruikt mechanisme in zowel de traditionele als gedecentraliseerde financiële wereld voor het gladstrijken van kortetermijnpiekprijzen.

Onderzoekers vonden dat 821 accounts 8,2 miljoen dollar verdienden in schikkingsvensters die zij classificeerden als vermoedelijk gemanipuleerd, wat leidde tot kritiek dat de regels van Polymarket een klein aantal handelaren in staat stelden te profiteren ten koste van anderen.

"Om de integriteit van de markt te beschermen in onze crypto up/down-markten, werken we bij hoe deze markten worden geschikt," zei Polymarket in een X-bericht waarin de wijzigingen werden toegelicht. "Om de liquiditeit tijdens deze overgang te ondersteunen, voegen we $1M aan liquiditeitsbeloningen toe aan alle getroffen markten gedurende de maand augustus."

Het platform zei dat vijfminutenmarkten een 30-seconden gemiddelde zullen gebruiken, terwijl 15-minuten en vier-uur markten een 60-seconden gemiddelde zullen gebruiken. Het voegde toe dat de data wordt geleverd via Chainlink Data Streams.

"De kwetsbaarheid is structureel," schreven de onderzoekers van Stanford University en Singapore Management University. "Een activumprijscontract schikt op een financiële prijs, en die prijs kan worden beïnvloed door te handelen in de onderliggende markt zelf."

De auteurs van de studie onderzochten ongeveer twee maanden aan vijfminuten bitcoincontracten. Zij vonden ongebruikelijk grote orders op Binance in de laatste seconden vóór de schikking, gevolgd door snelle omkeringen in de bitcoinprijs.

Het onderzoek bewees niet de intentie van handelaren en stelde niet direct vast dat de spotmarkt-orders werden geplaatst door dezelfde personen die posities hadden op Polymarket. Maar het vond dat, exclusief market makers, 93% van de verliezen in vensters die als gemanipuleerd werden geclassificeerd op retailhandelaren viel.

"Een weddenschap die de markt als vrijwel zeker beschouwde, werd één op de drie keer omvergeworpen," schreven de auteurs.

Polymarket reageerde niet op een e-mail van CoinDesk waarin om meer informatie werd verzocht.

Zorgen over voorspellingsmarkten

Voorafgaand aan de studie die in juli werd gedateerd, had Variance Lover, een pseudonieme onchain-analist, vergelijkbare zorgen geuit, onder meer in een gedetailleerd bericht gedateerd op 21 mei.

"Inmiddels zijn de meeste mensen zich ervan bewust dat marktmanipulatie een groot probleem is geworden op de 5-minuten cryptomarkten van Polymarket. Het mechanisme is eenvoudig: bouw een grote positie op op Polymarket, en verplaats dan de prijs op Binance tijdens het schikkingsvenster om de markt te dwingen in jouw voordeel te schikken."

Een Axis Robotics-medewerker die op X bekendstaat als 郡主Christine zei op 11 mei dat manipulatie in de vijfminuten bitcoinmarkt van Polymarket ernstiger werd, en citeerde "nauwkeurige omkeringen in de laatste seconden."

Als reactie op het bericht zei Polymarket-ontwikkelaar Josh Stevens: "we kijken hier wat dieper naar - maak je geen zorgen."

Zorgen over kwetsbaarheden in de schikking zijn niet exclusief voor Polymarket. Kalshi-ontwikkelaar IcoBeast.eth zei: "dit probleem bestaat niet op Kalshi fwiw," als reactie op een bericht op X, waarop Tomdnc antwoordde: "het gebeurt letterlijk op Kalshi. Ik heb het met eigen ogen gezien."

Een woordvoerder van Kalshi vertelde CoinDesk dat het platform zijn markten schikt met behulp van een gereguleerde CF Benchmarks-prijsindex en verdachte activiteiten gemakkelijker kan onderzoeken omdat al zijn handelaren identiteitsgeverifieerd zijn.

De woordvoerder erkende dat offshore markten prijzen kunnen beïnvloeden, maar zei dat de 60-seconden moving average van Kalshi, gebaseerd op gereguleerde beurzen, pogingen om een prijs kortstondig te beïnvloeden "aanzienlijk moeilijker en duurder" maakt dan op platforms die instant snapshots gebruiken. Kalshi voegde toe dat arbitrageurs kunstmatige bewegingen snel corrigeren.

Kalshi zei per kwartaal 150 tot 250 materiële onderzoeken te hebben uitgevoerd en dit jaar tot nu toe ongeveer 40 tot 50 doorverwijzingen te hebben gedaan naar de Commodity Futures Trading Commission. Dit zijn bedrijfsbrede cijfers en zijn niet beperkt tot de short-dated cryptomarkten. De verschillende benaderingen weerspiegelen een bredere kloof tussen gereguleerde, identiteitsgeverifieerde platforms en pseudonieme on-chain markten, waar handhaving meer leunt op mechanismontwerp dan op controle op gebruikersniveau.