De Filipijnen heroverwegen een plan om later deze maand vijfjarige jumbobanden te verkopen, omdat een dalende peso en stijgende rentetarieven lenen duurder maken.

"Wij herbeoordelen het plan om ervoor te zorgen dat onze leenstrategie responsief blijft voor veranderende marktomstandigheden," zei nationaal penningmeester Sharon P. Almanza donderdag in antwoord op vragen van Bloomberg News. Ze zei dat de regering niet had voorzien dat de situatie in het Midden-Oosten verder zou verslechteren toen het leenplan in juni werd opgesteld, en voegde daaraan toe dat een beslissing over de obligatieverkoop van deze maand "binnenkort" bekend zal worden gemaakt.

Jumbobanden, ook wel vaste-rente-schatkistobligaties genoemd die aan institutionele beleggers worden verkocht, voorzien doorgaans in een aanzienlijk deel van de financieringsbehoeften van de regering, vergelijkbaar met retailobligaties die aan particuliere beleggers worden aangeboden. De Filipijnen zijn de afgelopen jaren op dergelijke grote aanbiedingen aangewezen bij de financiering van groeiende begrotingstekorten en uitgavenbehoeften na de pandemie.

De vijfjarige schatkistobligaties die op 22 september gepland staan voor veiling, maken deel uit van de schuldaanbiedingen van deze maand ter waarde van P380 miljard ($6,1 miljard). De meest recente jumbo-obligatieverkoop, in februari, bracht P235 miljard op.

Beleggers zijn voorzichtig omdat de centrale bank, Bangko Sentral ng Pilipinas, de rente mogelijk verder verhoogt om de nog altijd verhoogde inflatie te beteugelen, zei Helen Oleta, voorzitter van de Fund Managers Association of the Philippines in Manila. "Beleggers wachten op betere instapmomenten en overwegen mogelijk te herpositioneren voor volgend jaar," aldus mevrouw Oleta. De centrale bank bevindt zich sinds vorig jaar in een strakcyclus om de inflatie terug te brengen binnen de doelband van 2%-4%, en verdere verhogingen zouden de rendementen op nieuwe staatsschuld doen stijgen.

De escalatie van het Midden-Oostenconflict heeft de olieprijzen opnieuw hoger geduwd, waardoor de Filipijnse peso deze week naar een nieuw recordlaag niveau zakte en opnieuw zorgen ontstonden over een sterke stijging van de inflatie. De Filipijnen zijn een netto-importeur van olie, waardoor de economie bijzonder gevoelig is voor schommelingen in de wereldwijde ruwe-olieprijzen. Prijsstijgingen verminderden drie maanden op rij tot 6,2% in juli, nog altijd meer dan tweemaal het doel voor dit jaar.

Voor buitenlandse beleggers ondermijnen hoge inflatie en een zwakke lokale munt het rendement op obligaties bij omrekening naar hun eigen munt, wat hen ontmoedigt tot aankoop. Het annuleren van de jumbo-obligatieverkoop zou de inspanningen van de regering om grootschalige aanbiedingen te stimuleren en de liquiditeit te versterken dwarsbomen. Doorgaan met het plan zou echter hogere rentelasten met zich meebrengen op een moment waarop de pogingen om het begrotingstekort te beteugelen al uitdagend zijn.

De regering heeft meer middelen nodig om de uitgaven op te voeren en de economische groei aan te jagen, en moet daarnaast obligaties herfinancieren die dit jaar aflopen. Meer dan P100 miljard aan retail-schatkistobligaties loopt af in september, terwijl nog eens P50 miljard verschuldigd is in oktober, volgens door Bloomberg verzamelde gegevens.

Als teken van afnemende beleggersvraag naar langlopende effecten bedroegen de biedingen voor vijfjarige schatkistobligaties die woensdag werden geveild 1,2 keer het aanbod, kleiner dan de 3,1 keer oversubscriptie bij de eerdere verkoop van dezelfde effecten begin augustus. Hoe de schatkist de beslissing van deze maand oplost — doorgaan tegen hogere kosten, uitstellen of de looptijd aanpassen — zal laten zien hoe opkomende marktsoevereinen met vergelijkbare druk hun schuldverhoging managen te midden van aantrekkende wereldwijde financiële omstandigheden. — Bloomberg

Bron: Bworldonline