De Filipijnse overheid heeft maandag een volledige toewijzing gedaan van de short-term effecten die zij aanbod, waarbij de rendementen over de gehele lijn stegen nu wordt verwacht dat de Amerikaanse Federal Reserve het beleid verder zal verkrappen vanwege aanhoudende inflatierisico's. Volledige toewijzingen tegen hogere tarieven betekenen dat de overheid meer betaalde voor elke peso die zij leende, een doorlopend aandachtspunt nu zij werkt aan de financiering van het begrotingstekort van dit jaar.

Het Bureau of the Treasury (BTr) haalde gezamenlijk P52 miljard op via de uitgifte van cash management bills (CMB's) en Treasury bills (T-bills), nu de totale inschrijvingen uitkwamen op P91,251 miljard. Dat overtrof de P71,478 miljard aan biedingen van vorige week, toen de overheid uitsluitend P42 miljard aan T-bills aanbood.

Uitgesplitst leende de Treasury zoals gepland P10 miljard via 35-daagse CMB's, met een vraag van P12,177 miljard. De ongeveer éénmaandsbill behaalde een gemiddeld tarief van 5,124%, een stijging van 8,8 basispunten (bps) ten opzichte van de 5,036% bij de laatste toewijzing van deze effecten op 1 september. De biedrendementen liepen uiteen van 5% tot 5,228%.

De overheid haalde ook haar streefbedrag van P42 miljard op via de T-bill-uitgifte, nu de inschrijvingen totaal P79,704 miljard bedroegen — bijna het dubbele van het aanbod. De BTr verklaarde volledig te hebben toegewezen nadat de veiling een sterke vraag aantrok. De rendementen die bij deze veilingen worden vastgesteld dienen als referentietarieven voor de short-term financieringskosten op de binnenlandse markt.

Voor de 91-daagse looptijd leende de Treasury P20 miljard tegen biedingen van P29,7 miljard. De drieemaandspaper behaalde een gemiddeld tarief van 5,431%, een stijging van 8,3 bps ten opzichte van 5,348% de week ervoor. De toegewezen inschrijvingen hadden rendementen van 5,349% tot 5,499%.

De overheid haalde P15 miljard op via 182-daagse effecten nu de inschrijvingen uitkwamen op P33,854 miljard. Het gemiddelde rendement op de zesmaands-T-bill stond op 5,821%, een stijging van 4 bps ten opzichte van eerder 5,781%, met toegewezen biedtarieven variërend van 5,78% tot 5,848%.

Ten slotte verkocht de BTr P7 miljard aan 364-daagse effecten, met een vraag voor die looptijd van in totaal P15,425 miljard, ruim het dubbele van het aanbod. De éénjaarspaper behaalde een gemiddeld tarief van 6,043%, een stijging van 12,1 bps ten opzichte van 5,922% vorige week. De toegewezen rendementen liepen uiteen van 5,95% tot 6,1%.

Op de secundaire markt vóór de veiling van maandag werden de 35-, 91-, 182- en 364-daagse bills genoteerd op respectievelijk 5,0765%, 5,3699%, 5,7581% en 5,9034%, gebaseerd op PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-gegevens van de Treasury.

De rendementen op het maandag aangeboden short-term schuldpapier stegen over alle looptijden nadat de Federal Reserve vorige week voor het eerst in drie jaar de rente verhoogde en verdere verkrapping aankondigde, aldus hoofdeconoom Michael L. Ricafort van Rizal Commercial Banking Corp. in een Viber-bericht. Amerikaanse beleidswijzigingen werken door in de Filipijnse financieringskosten, omdat het rentepad van de Fed de wereldwijde kapitaalstromen naar opkomende markten zoals de Filipijnen bepaalt.

De havikachtige koersvanwijzing van de Fed heeft ertoe geleid dat rentefutures een kans van 56% inschatten op een nieuwe verhoging in oktober, terwijl een stap voor het einde van het jaar als zeker wordt beschouwd, meldde Reuters.

"De vraag en de rendementen stegen door de anticipatie op de lokale obligatieveiling van morgen, aangezien de markt lijkt te speculeren dat de toegewezen rendementen aan de hoge kant zullen liggen," aldus een handelaar in een sms-bericht.

Op dinsdag wil de overheid P30 miljard ophalen via heruitgegeven 20-jarige Treasury bonds (T-bonds) met een resterende looptijd van vier jaar en negen maanden. Dat verving het oorspronkelijke plan van de BTr, inmiddels geannuleerd, om een tariefbepalende veiling te houden voor nieuwe vijfjarige fixed-rate Treasury notes (FXTN). De verkoop zal worden gevolgd om te zien of de vraag zich voortzet aan de lange kant, nu het short-termische lenen van maandag z inschrijvingen aantrok tegen stevigere tarieven.

De BTr bood voor het laatst FXTN's aan in februari en haalde in totaal P297,94 miljard op via nieuwe 10-jarige notes, waarvan P235 miljard uit de nieuw-geldcomponent van het aanbod en P62,94 miljard uit het switchprogramma. De Treasury begon vorig jaar met het aanbieden van FXTN's om nieuwe benchmarks vast te stellen en de marktliquiditeit te verbeteren. Deze uitgiftes vinden plaats in een emissieformaat gericht op institutionele beleggers zoals bedrijven, coöperaties, trustfondsen, pensioenfondsen en providentfondsen.

De BTr streeft ernaar deze maand tot P380 miljard op te halen op de binnenlandse markt, te weten P250 miljard via T-bills en P130 miljard via T-bonds.

De overheid leent bij binnenlandse en buitenlandse bronnen om haar begrotingstekort te helpen financieren, dat dit jaar is gemaximeerd op P1,659 biljoen, ofwel 5,4% van het bruto binnenlands product. Elke toewijzing tegen hogere tarieven werkt daarom direct door in de financieringskosten van dat tekort. — A.M.C. Sy