Door Justine Irish D. Tabile, Senior Reporter

De Filippijnse economische groei vertraagde in het tweede kwartaal tot 2,3%, het laagste niveau sinds de pandemie, doordat een stijging van de olieprijzen de inflatie aanwakkerde, de consumptie van huishoudens drukte en een scherpe daling van de publieke bouw de investeringen omlaag trok.

Ondanks de zwakker dan verwachte uitkomst wees minister Arsenio M. Balisacan van het Department of Economy, Planning, and Development het risico op stagflatie van de hand en stelde hij dat herstel in de tweede helft van het jaar kan beginnen naarmate de infrastructuuruitgaven versnellen.

Gegevens van de Philippine Statistics Authority (PSA) toonden aan dat het bruto binnenlands product (bbp) in de periode april-juni met 2,3% groeide, duidelijk trager dan de groei van 5,4% in hetzelfde kwartaal een jaar eerder en de groei van 2,8% in het eerste kwartaal.

Het cijfer voor het tweede kwartaal lag onder de mediaanverwachting van 2,8% voor bbp-groei in een BusinessWorld-peiling onder 21 economen en analisten die vorige week werd uitgevoerd.

Dit was de traagste bbp-groei sinds de krimp van 3,8% in het eerste kwartaal van 2021, tijdens de hoogtijdagen van de coronaviruspandemie. Zonder de pandemiejaren was dit de zwakste uitkomst in meer dan 16 jaar, of sinds de groei van 1,8% in het vierde kwartaal van 2009.

Op seizoensgecorrigeerde kwartaal-op-kwartaalbasis groeide het bbp met 0,6%, een verdere afzwakking ten opzichte van de groei van 0,9% in het voorgaande kwartaal.

De uitkomst in het tweede kwartaal bracht de bbp-groei in de eerste helft van het jaar op 2,6%, ruim onder de volledigejaarsdoelstelling van de regering van 3,5%-4,5%.

De Filipijnen bleef ook achter bij andere grote economieën in Zuidoost-Azië die cijfers over het tweede kwartaal hebben gepubliceerd, waaronder Vietnam met 8,4%, Maleisië met 5,8% en Indonesië met 5,3%.

"What we are experiencing right now is, I believe, transitory, temporary. We are making efforts to get back to the high growth trajectory. The situation we are in brings us lessons, particularly in the management of our energy sector," zei de heer Balisacan tijdens een briefing op vrijdag.

"The pass-through effects of the high oil prices to the local economy was quite quick," voegde hij eraan toe.

De Filipijnen behoort tot de economieën die het hardst worden getroffen door het conflict in het Midden-Oosten vanwege de sterke afhankelijkheid van geïmporteerde olie. Het land haalt vrijwel al zijn ruwe oliebehoefte uit het buitenland, waardoor bedrijven en consumenten rechtstreeks worden blootgesteld aan schommelingen in de wereldwijde energieprijzen. Ontwrichtingen in het mondiale olieaanbod hebben de inflatie opgedreven, die in de eerste zes maanden gemiddeld 4,8% bedroeg.

Vraagzijde verzwakt

Aan de vraagzijde groeide de particuliere consumptie van huishoudens — een belangrijke motor van de economie — in het tweede kwartaal met 2,8%, een verdere vertraging ten opzichte van 5,2% in hetzelfde kwartaal vorig jaar en 3% in het voorgaande kwartaal.

Dit was het zwakste tempo sinds de krimp van 4,8% in het eerste kwartaal van 2021. Zonder de pandemieperiode was dit de traagste consumptiegroei sinds de 2,6% in het derde kwartaal van 2010.

"Household consumption growth also moderated amid higher inflation, job losses, and lower remittance receipts arising from the Middle East conflict," zei de heer Balisacan.

Overmakingen van Filipijnse arbeidsmigranten, die doorgaans overeenkomen met ongeveer 9–10% van het bbp en een fundamentele bron van gezinsinkomen vormen, staan onder druk doordat het conflict in het Midden-Oosten de arbeidsmarkten in de regio verstoort — een van de grootste bestemmingen voor Filipijnse werknemers in het buitenland.

De bruto kapitaalvorming kromp met 9,2%, een verslechtering ten opzichte van de daling van 3,1% in het eerste kwartaal en een ommekeer van de groei van 0,91% in hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

De bruto vaste kapitaalvorming daalde met 13,7%, een ommekeer ten opzichte van de groei van 3,1% vorig jaar en een grotere daling dan de krimp van 2,5% in het eerste kwartaal. Dit was de scherpste krimp sinds het eerste kwartaal van 2021, toen deze met 18,2% daalde. Zonder de pandemieperiode was dit de zwakste prestatie sinds de daling van 16,2% in het tweede kwartaal van 2011.

De overheidsconsumptie groeide daarentegen met 8,3% in de periode april-juni, langzamer dan de groei van 8,7% een jaar eerder maar aanzienlijk sneller dan de groei van 4,8% in het eerste kwartaal.

"However, government final consumption spending accelerated as social assistance was expanded to cushion vulnerable households and sectors," zei de heer Balisacan.

De uitvoer van goederen en diensten steeg met 12,2% en overtrof daarmee de importgroei van 5,5%, gesteund door sterkere vraag naar Filipijnse halfgeleider- en elektronicaproducten die worden gebruikt in technologieën rond kunstmatige intelligentie. De Filipijnen is een belangrijke speler in de mondiale halfgeleiderketen, waarbij elektronica consequent het grootste deel van de goederenuitvoer uitmaakt.

Daling in bouw weegt op industrie

Aan de productiezijde kromp de industrie met 2,4%, doordat de scherpe terugval in de bouw zwaarder woog dan de sterkere productie in de industrie. Dit was een ommekeer ten opzichte van de groei van 2,1% een jaar eerder en een diepere krimp dan de daling van 0,1% in het eerste kwartaal.

"One component of the industry is construction, public construction and private construction. Public construction contracted by 32% — that's quite a lot — whereas private construction still managed to grow a bit, by 2.5%, so that accounted for the decrease," zei de heer Balisacan.

"Manufacturing, fortunately, grew, but it's not enough to offset the sharp reduction in the growth of construction," voegde hij eraan toe.

De publieke bouw kelderde met 32,4% doordat infrastructuurinstanties voorzichtig bleven na het corruptieschandaal rond waterbeheersingsprojecten vorig jaar. Balisacan zei dat die voorzichtigheid deels voortkwam uit maatregelen die worden ingevoerd om soortgelijke onregelmatigheden te voorkomen en uit het indienen van zaken tegen personen die naar verluidt betrokken waren bij anomalistische projecten.

Hij merkte op dat de bbp-groei in het tweede kwartaal ten minste één procentpunt hoger had kunnen uitvallen als de publieke bouw nulgroei had laten zien in plaats van scherp te krimpen.

"Hoewel publieke bouw een klein deel van de economie is, had die krimp van 32% een aanzienlijk effect op de economie," zei hij.

De dienstensector, die 64,6% van het totale bbp uitmaakte, groeide in het tweede kwartaal met 4,5%. Dat was trager dan 6,9% een jaar eerder en 4,6% in het eerste kwartaal.

Landbouw, bosbouw en visserij, die 7,5% aan het bbp bijdroegen, groeiden in het tweede kwartaal met 2,7%. Dat was trager dan de groei van 7% een jaar eerder, maar een ommekeer ten opzichte van de krimp van 0,3% in het eerste kwartaal.

De belangrijkste bijdragen aan de bbp-groei kwamen van groothandel en detailhandel; reparatie van motorvoertuigen en motorfietsen, dat met 4,6% groeide; onderwijs, met 12,7%; en de industrie, met 2,6%.

Het bruto nationaal inkomen noteerde in het tweede kwartaal een jaarlijkse groei van 2,2%, een vertraging ten opzichte van 8,1% een jaar eerder en 2,9% in het eerste kwartaal. De netto primaire inkomens uit de rest van de wereld groeiden in het tweede kwartaal met 1%, aanzienlijk trager dan de 31,7% in hetzelfde kwartaal van 2025 en 3,5% in het vorige kwartaal.

Balisacan sluit stagflatie uit

Ondanks de combinatie van zwakke economische groei en hoge inflatie sloot de heer Balisacan het risico uit dat de economie in een periode van stagflatie terechtkomt.

"I don't think so," zei hij toen hem naar het risico werd gevraagd. "We are seeing now some positive developments moving us out of the situation of growth."

"I think the key factor here is our ability to move public investments because we see and we notice that private investment is also very sensitive to public investments," voegde hij eraan toe.

Balisacan zei dat versnelling van publieke investeringen de private sector kan aanzetten tot hogere uitgaven en kan helpen het vertrouwen van het bedrijfsleven te herstellen.

De regering verwacht dat de inflatie verder zal afnemen na eerder dit jaar te zijn opgelopen tot een meerjarige piek, wat geleidelijk de koopkracht van huishoudens en het consumentenvertrouwen kan herstellen.

"And as we deploy our domestic responses, particularly protecting the purchasing power of our population, we hope that we are able to sustain the momentum in the positive sentiments that we are developing in June and after," zei de heer Balisacan.

De inflatie neemt sinds mei af, van een piek van 7,2% in april naar 6,8% in mei, 6,4% in juni en 6,2% in juli.

Balisacan zei dat lagere inflatie ook een gunstiger omgeving zou bieden voor de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) om renteverhogingen uit te stellen, al zullen de monetaire beleidsbeslissingen afhangen van binnenlandse en mondiale prijs- en rentestanden.

"Now that we are seeing a gradual slowdown of price increases, that should be a positive thing for the BSP," zei hij.

"If they also see that inflation is not deanchored from the target, [they] should have no reason to tighten further," voegde hij eraan toe.

Tijdens de vergadering in juni verstevigde de BSP het beleid voor de tweede opeenvolgende keer en verhoogde de belangrijkste beleidsrente met 25 basispunten (bps) tot 4,75%. De Monetary Board houdt dit jaar nog drie beleidsbeoordelingen op 27 augustus, 22 oktober en 17 december.

Volledigejaarsdoel 'binnen bereik'

De economie moet in de tweede jaarhelft minstens 4,4% groeien om de ondergrens van de volledigejaarsdoelstelling van de regering van 3,5%-4,5% te halen, zei de heer Balisacan.

"This will be demanding, but the target remains within reach if we act with urgency, discipline, and close coordination across government," zei hij.

De regering zal uitvoerende instanties verplichten inhaalplannen uit te voeren met specifieke mijlpalen en verantwoordingsmaatregelen om verdere vertragingen en onderbenutting van middelen te voorkomen.

"What was not spent in the previous quarters is still going to be spent," zei de heer Balisacan, en merkte op dat deze middelen samen met het geprogrammeerde budget voor de tweede helft zullen worden ingezet.

"Implementing agencies will carry out catch-up plans with clear milestones and accountability measures, including seeking the necessary exemptions for projects covered by restrictions related to the Bangsamoro parliamentary election, to prevent delays and the underutilization of funds," voegde hij eraan toe.

Naast infrastructuuruitgaven zei Balisacan dat de groei zal worden ondersteund door afnemende inflatie, verbeterd ondernemersvertrouwen en sterkere export. Hij merkte op dat de export in de afgelopen twee kwartalen beter presteerde dan de import, wat de handelsbalans van het land verbeterde en naast particuliere consumptie een extra bron van groei bood.

De regering is van plan in te spelen op de vraag naar aan AI gerelateerde producten door hogere waardecreatie in de productie en dienstverlening te ondersteunen en de deelname van de Filipijnen aan mondiale toeleveringsketens voor technologie uit te breiden.

Onzekerheid rond het conflict in het Midden-Oosten, hoge olieprijzen, krappe financieringsvoorwaarden, El Niño en verdere tyfoons kunnen echter op het herstel drukken, waarschuwde de heer Balisacan.

Source: BusinessWorld