De Filipijnse overheid kende maandag slechts een gedeeltelijke toewijzing toe van de aangeboden schatkistbiljetten (T-bills), omdat investeerders hogere rendementen eisten uit vrees dat de inflatie op korte termijn hoog zal blijven, terwijl het conflict in het Midden-Oosten onopgelost is.

Het Bureau of the Treasury (BTr) haalde slechts 38,69 miljard peso op met de T-bills, onder het aanbod van 45 miljard peso, hoewel het totaal aan biedingen 60,032 miljard peso bedroeg. De vraag was zwakker dan de 65,102 miljard peso aan biedingen die vorige week werd geregistreerd voor hetzelfde bedrag op de veiling.

De schatkist omschreef de resultaten als gemengd en meldde dat zij koos voor gedeeltelijke toewijzingen bij de 91- en 182-daagse T-bills om de stijging van de rendementen te beperken. Gedeeltelijke toewijzingen zijn een gangbaar instrument van de BTr wanneer biedingsrendementen te hoog worden geacht: er wordt dan minder geleend dan gepland in plaats van steviger tarieven te betalen.

Voor de 91-daagse T-bills leende de overheid slechts 14,765 miljard peso tegen een aanbod van 20 miljard peso, waarbij de biedingen voor deze looptijd 18,234 miljard peso bereikten. Het driemaandspaper werd toegewezen tegen een gemiddeld tarief van 5,214%, een stijging van 7,6 basispunten (bps) ten opzichte van 5,138% vorige week. Geaccepteerde biedingen hadden rendementen tussen 5,15% en 5,298%.

Voor de 182-daagse papieren haalde de overheid slechts 13,925 miljard peso op, onder het plan van 15 miljard peso, ondanks biedingen van 25,033 miljard peso. Het gemiddelde rendement op het zesmaands T-bill bedroeg 5,622%, een stijging van 10,5 bps ten opzichte van eerder 5,517%. Toegekende biedingstarieven varieerden van 5,52% tot 5,75%.

Ondertussen verkocht de BTr volledig het beoogde doel van 10 miljard peso aan 364-daagse effecten, waarbij de vraag voor deze looptijd in totaal 16,765 miljard peso bedroeg. Het éénjaarspapier werd toegewezen tegen een gemiddeld tarief van 5,807%, een stijging van 9 bps ten opzichte van 5,717% een week eerder. Geaccepteerde rendementen varieerden van 5,748% tot 5,865%.

Vóór de veiling van maandag stonden de 91-, 182- en 364-daagse T-bills op de secundaire markt genoteerd op respectievelijk 5,1144%, 5,4803% en 5,7424%, op basis van PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates-gegevens van de schatkist.

"De lage vraag is vermoedelijk te wijten aan het ontbreken van activiteit vandaag, evenals aan de recente scherpe stijging van de rendementen, in lijn met de stijging van de olieprijzen als gevolg van het VS-Iran-conflict," aldus een handelaar in een sms-bericht.

Michael L. Ricafort, hoofdeconoom van Rizal Commercial Banking Corp., zei in een Viber-bericht dat de gedeeltelijke toewijzing tot stand kwam doordat de BTr hoge biedingsrendementen afwees vanwege zwakke vraag, en doordat de hernieuwde escalatie van het conflict de energiekosten opdreef en de peso verzwakte — factoren die de inflatiedruk kunnen vergroten en uiteindelijk tot verdere monetaire verkrapping kunnen leiden.

De Filipijnen importeren het grootste deel van de olie die zij consumeren, zodat schommelingen in de wereldolieprijs zich snel vertalen in binnenlandse brandstof- en transportkosten. Daarom wegen oliegedreven inflatievrees direct op het sentiment op de lokale schuldmarkt.

Hij merkte op dat de Filipijnse hoofdinflatie vorige maand licht daalde, maar dat het cijfer nog steeds ver boven het doel van 3% van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) en diens tolerantieband van 2%-4% lag.

De inflatie vertraagde licht naar 6,1% in augustus, van 6,2% in juli, al versnelde het tempo wel ten opzichte van 1,5% een jaar eerder, volgens vrijdag gepubliceerde overheidsdata.

Dat was het laagste hoofdcijfer in vijf maanden, sinds de 4,1% van maart, en het viel binnen de prognose van 5,5%-6,5% van de centrale bank. Het lag echter iets hoger dan de mediane schatting van 6% van 20 door BusinessWorld bevraagde analisten.

Augustus markeerde desondanks de zesde opeenvolgende maand waarin het hoofdcijfer boven het doel van 3% van de BSP uitkwam.

In de eerste acht maanden tot en met augustus bedroeg de inflatie gemiddeld 5,2%. De BSP verwacht dit jaar een gemiddelde inflatie van 6,1%.

Op 27 augustus verhoogde de Monetary Board de referentietarieven met 25 bps, voor de derde opeenvolgende vergadering, als preventieve zet om prijsdruk aan te pakken nu beleidsmakers verwachten dat de inflatie in het vierde kwartaal piekt vanwege stijgende wereldolieprijzen, sterke El Niño-omstandigheden en mogelijke loonsverhogingen. Daarmee kwam de cumulatieve verhogingen sinds april op 75 bps.

BSP-gouverneur Eli M. Remolona, Jr. zei eerder dat de centrale bank hoopt dat verdere verkrapping niet nodig zal zijn, maar hij liet de deur open voor meer verhogingen indien nodig om de inflatie dichter bij het doel te brengen.

De laatste twee beleidsherzieningen van de Monetary Board dit jaar staan gepland op 22 oktober en 17 december.

Dinsdag wil de overheid 30 miljard peso ophalen met heruitgegeven 10-jaarsschatkistobligaties (T-bonds) met een resterende looptijd van zes jaar en elf maanden.

De BTr is van plan deze maand tot 380 miljard peso op de binnenlandse markt op te halen — 250 miljard peso via T-bills en 130 miljard peso via T-bonds.

De overheid leent zowel op binnenlandse als buitenlandse bronnen om het begrotingstekort te financieren, dat dit jaar is afgetopt op 1.659 miljard peso, of 5,4% van het bruto binnenlands product. — Aaron Michael C. Sy