Oracle heeft een force majeure-melding gedaan voor Project Jupiter, zijn datacenterfaciliteit van 2,45 gigawatt voor OpenAI in New Mexico, waardoor het aandeel op donderdag 24 september circa 4% daalde. De reactie van investeerders kwam niet voort uit een erkende vertraging—which Oracle heeft geweigerd toe te geven—but uit wat de melding suggereert over een AI-uitbouw die steeds meer afhankelijk is van geleend geld, schaarse stroom en krappe bouwschema's.

Waarom Oracle een clausule aanspreekt die bedoeld is voor gebeurtenissen buiten zijn controle

De melding werd gedaan aan een eenheid van Blue Owl Capital die betrokken is bij de ontwikkeling van de locatie in Doña Ana County. Force majeure-clausules stellen bedrijven in staat verplichtingen onder een bestaand contract op te schorten wanneer onvoorziene gebeurtenissen plaatsvinden. Oracle wil een dergelijke clausule gebruiken om betalingen voor Project Jupiter uit te stellen als de faciliteit niet zoals gepland in 2028 succesvol in gebruik wordt genomen.

Volgens de overeenkomst is Oracle verantwoordelijk voor het zekerstellen van stroom en kan de huurovereenkomst niet beëindigen, aldus Reuters. Blue Owl, eigenaar van ontwikkelaar Stack Infrastructure, houdt ongeveer $3 miljard aan eigen vermogen in het project aan, terwijl Oracle de schuldkosten draagt.

Het campus van 1.400 acres heeft circa $18 miljard opgehaald bij banken en kreeg al te maken met een vertraagde aardgaspijpleiding juridische uitdagingen rond luchtkwaliteit- en watervergunningen. Blue Owl ontvangt een rendement van 9% voordat de bouw is voltooid en verwacht een rendement van ongeveer 11% als het project soepel verloopt. Reuters voegt toe dat een langdurige ontwikkeling die hoge rendementen kan uitstellen.

Het hele AI-complex bewoog op één document

Volgens Yahoo Finance trok de verkoop ook Nvidia, AMD en Micron mee in de neerwaartse spiraal, naast Oracle, wat onderstreept hoe nauw investeerders de AI-voortgang van Oracle koppelen aan de chipfabrikanten die de uitbouw van voorzieningen.

"Oracle heeft van alle grote hyperscalers de meest kwetsbare cashpositie," zei KeyBanc-analist Jackson Ader tegen Yahoo Finance. Hij merkte op dat Oracle het "zeker sterker voelt dan zijn grotere, cashrijkere concurrenten." Zijn zorg betreft de timing: betalingen kunnen verschuldigd zijn voordat stroom, vergunningen en bouw gereed zijn om capaciteit in omzet om te zetten.

William Blair was minder bezorgd en vertelde Yahoo Finance dat het weinig kortetermijneffect verwacht, omdat Jupiter in boekjaar 2027 geen omzet bijdraagt.

Een uitbouw die draait op geleend geld en schaarse stroom

De affaire benadrukt wat er gebeurt wanneer uitgavenverplichtingen verschuldigd zijn voordat projecten klaar zijn om omzet te genereren—een vraag die urgenter wordt naarmate schulden een grotere rol spelen bij de financiering van de AI-uitbouw. Goldman Sachs Research schat dat er in 2026 tot nu toe bijna $500 miljard aan AI-gerelateerde schulden is uitgegeven, en kredietstrateeg Amanda Lynam noemde de golf van AI-gerelateerde schulden ongeëvenaard in zowel omvang als meerjarig karakter.

Volgens de Bank for International Settlements (BIS) kunnen geleerde bedrijven, kredietmarkten en toeleveranciers allemaal negatieve gevolgen ondervinden als het optimisme rond AI omslaat. Ondertussen voorspelt PwC dat de totale wereldwijde datacenteruitgaven tegen 2050 zullen oplopen tot $31,6 biljoen, waarbij de beschikbaarheid van energie bepaalt hoeveel capaciteit er daadwerkelijk wordt gebouwd, en waar.

Oracle staat in het middelpunt van die eisen. Volgens Oracle's laatste SEC-filing rapporteerde het bedrijf in het eerste kwartaal van het boekjaar kapitaaluitgaven van $28,5 miljard, resterende prestatieverplichtingen van $664 miljard en $125 miljard aan senior notes en andere langlopende leningen.

Cryptopolitan meldde eerder dat de omzet van Oracle's cloudinfrastructuur met 121% steeg, en S&P Global verlaagde in juli de kredietwaardig van het bedrijf. In februari kondigde Oracle aan dit jaar $45 miljard tot $50 miljard op te halen om capaciteit uit te breiden voor klanten waaronder OpenAI, Nvidia, AMD, Meta en xAI. De partnerschap Oracle-OpenAI richt zich op een extra 4,5 gigawatt aan Stargate-capaciteit, als onderdeel van de grotere toezegging van $500 miljard die hoort bij het Amerikaanse infrastructuurprogramma—het door OpenAI geleide initiatief om AI-datacenters op gigawattschaal te bouwen, waarvan de campus in New Mexico deel uitmaakt.

Oracle volhoudt dat er niets is veranderd

Oracle heeft beweringen over tegenslagen in het project nadrukkelijk van de hand gewezen. Michael Egbert, vice-president van Oracle, zei: "Project Jupiter ligt op ons geplande schema" en dat het bedrijf "volledig toegewijd is aan New Mexico."

In een X-post zei Oracle dat force majeure-meldingen een gebruikelijk proces zijn voor projecten van deze omvang, en voegde eraan toe dat dergelijke meldingen worden ingediend om rechten onder het contract te beschermen, niet om vertraging van het project aan te tonen.

In een andere post bevestigde Oracle dat bij de bouw van de campus meer dan 3.600 werknemers betrokken zijn en dat het project meer dan $4,7 miljard aan economische voordelen voor New Mexico zal opleveren. Blue Owl gaf ook aan zijn financiële toezeggingen aan het project niet te wijzigen.

De directe vraag is of Project Jupiter de geplande lancering in 2028 kan halen—een uitkomst die Oracle volhoudt op schema te liggen. Hoe de vertraagde aardgaspijpleiding en de juridische uitdagingen rond lucht- en watervergunningen worden opgelost, zal een belangrijke variabele zijn in die tijdlijn, vooral gezien Oracle's verplichting om de stroomvoorziening van de locatie te regelen.

Bron: Cryptopolitan