OpenAI genereert omzet in een jaarlijks tempo van ongeveer 50 miljard dollar, volgens cijfers die door Bloomberg zijn gemeld. Bij vrijwel elke gebruikelijke maatstaf is dat een enorme som. Het probleem is dat investeerders van een groter bedrag waren uitgegaan.

Schattingen die eind september circuleerden lagen rond de 70 miljard dollar, waardoor het gemelde cijfer ongeveer 20 miljard dollar onder de verwachtingen uitkwam. Omdat OpenAI een privately held bedrijf is, hebben investeerders geen openbare kwartaalrapporten als ijkpunt; hun benchmarks komen uit schattingen, die op hun beurt sterk afhangen van de boekhoudmethodiek.

Wat OpenAI heeft gemeld

Eind september 2026 lag de jaarlijkse omzet run rate van OpenAI op ongeveer 50 miljard dollar, op van meer dan 40 miljard dollar in augustus 2026. De trend reikt nog verder terug: eind 2025 stond de run rate op rond de 20 miljard dollar, wat betekent dat het tempo zich in ongeveer negen maanden tijd meer dan heeft verdubbeld.

Een korte toelichting op de terminologie: een run rate neemt de huidige omzet en projecteert die over een volledig jaar. Het is een momentopname van het momentum, geen opsomming van geld dat al op de bank staat.

Open meldde dat de totale run-rategroei in het derde kwartaal uitkwam op 77%. De omzet uit enterprise-diensten is sinds juli 2026 ook meer dan verdubbeld — een metriek die ertoe doet omdat zakelijke klanten doorgaans grotere en duurzamere contracten afsluiten dan individuele abonnees.

Waarom de schattingen zo hoog uitvielen

Het gat van ongeveer 20 miljard dollar komt neer op de manier waarop twee rivaliserende AI-labs hun geld tellen.

OpenAI rekent alleen zijn eigen aandeel van de verkopen via partners mee. Anthropic daarentegen telt de brutoomzet van cloudpartners zoals AWS en Google Cloud. Dit is een bekende boekhoudkundige splitsing: brutoomzet telt de volledige waarde van verkopen die via partners lopen, terwijl nettofiguren alleen het eigen aandeel van het bedrijf meetellen.

Om de twee bedrijven op gelijke voet te vergelijken, hadden investeerders de cijfers van OpenAI genormaliseerd naar de methodiek van Anthropic. Die aanpassing leverde de ~70 miljard dollar aan schattingen op die eind september in omloop waren. Toen OpenAI zijn eigen cijfer volgens eigen boekhouding openbaarde, leek dat op een miss. Er is niets veranderd in het onderliggende bedrijf. De meetlat wel.

De marktrechtie

De openbaarmaking werkte snel door in aan AI gerelateerde aandelen. Aandelen van bedrijven in AI-infrastructuur en chips, waaronder Nvidia en Oracle, daalden na de aankondiging. Op 8 oktober 2026 verloor Oracle meer dan 5% na de omzetupdate.

Achtergrond: veel geld, nog meer uitgaven

In maart 2026 haalde OpenAI circa 122 miljard dollar op in een omvangrijke financieringsronde. Nu worden gesprekken gevoerd om meer dan 30 miljard dollar extra op te halen, bij een beoogde waardering van ongeveer 1,4 biljoen dollar.

De beursgang van OpenAI wordt nu verwacht in 2027, een tijdlijn die op een mogelijke vertraging wijst.

Wat dit betekent

Voor investeerders in AI-infrastructuur en halfgeleiders is deze aflevering een herinnering aanatierisico. Wanneer één privately held bedrijf zo'n groot deel van het vraagverhaal in de sector bepaalt, kunnen de openbaarmakingen aandelen bewegen die het bedrijf niet eens in bezit heeft.

Een beoogde waardering van circa 1,4 biljoen dollar wordt afgemeten aan de omzet die OpenAI daadwerkelijk rapporteert, niet aan door investeerders opgebouwde schattingen. De kleinere basis laat de waarderingsmultipel rijker lijken. Nu OpenAI en Anthropic hun omzet anders tellen, vereist een vergelijking aanpassingen — en aanpassingen nodigen uit tot fouten in beide richtingen.

Houd vanaf hier drie dingen in de gaten: of OpenAI zijn ronde van meer dan 30 miljard dollar sluit tegen de beoogde waardering, hoe AI-infrastructuuraandelen handelen bij toekomstige updates van OpenAI, en of de sector richting een gemeenschappelijke manier beweegt om partneromzet te tellen.