OpenAI heeft vroege gesprekken gevoerd met grote investeerders over een financieringsronde die de maker van ChatGPT zou kunnen waarderen op ongeveer $1,2 biljoen voorafgaand aan een beursgang, meldde Reuters op 15 september, onder verwijzing naar de Financial Times. Het voorgestelde bedrag zou het bedrijf ongeveer 41% boven de post-moneywaardering van $852 miljard plaatsen, vastgesteld tijdens de meest recente financieringsronde in maart.

De gesprekken wijzen op een grotere vraag waarmee de sector wordt geconfronteerd: hoeveel waarde frontier AI-bedrijven genereren voordat publieke investeerders er toegang toe hebben. Naarmate de compute-kosten stijgen en de markten zich blijven consolideren, is de kernvraag of de vraag op ondernemingsniveau en een historische boom in AI-investeringen de geldekoswaarderingen op de privémarkt kunnen bijbenen.

Investeerders, niet OpenAI, startten de gesprekken

De onderhandelingen bevinden zich nog in een vroeg stadium en de waardering kan nog veranderen. Volgens Reuters hebben investeerders zich tot OpenAI gewend in plaats van dat het bedrijf het zelf startte. OpenAI reageerde niet op een verzoek om commentaar.

Het nieuws volgt ook op een publiek signaal van het bedrijfsbestuur. Op 12 september zei CEO Sam Altman dat OpenAI in 2026 geen beursgang zal nastreven, vanwege zorgen over de veiligheid van frontier AI. Zowel OpenAI als Anthropic hebben zich uitgesproken voor strengere regulering van krachtigere AI-systemen. Samengenomen kaderen deze twee ontwikkelingen de inzet van de huidige gesprekken: nu het management geen beursgang in 2026 signaleert, zou een afgeronde privéronde bepalen wie exposure houdt naar OpenAI vóór een eventuele beursnotering.

Van $852 miljard naar $1,2 biljoen in zes maanden

Volgens OpenAI leverde de meest recente financieringsronde, gehouden in maart, $122 miljard aan toegezegd kapitaal op en resulteerde in een post-moneywaardering van $852 miljard. Amazon, NVIDIA en SoftBank verschaften de financiering voor de ronde, terwijl partner Microsoft bleef deelnemen. Daarnaast werd $3 miljard opgehaald van andere investeerders via bankroutes.

Toen gaf OpenAI aan maandelijks $2 miljard aan omzet te draaien, waarbij zakelijke klanten meer dan 40% van die omzet genereerden en de omzet naar verwachting soortgelijke niveaus zou bereiken tegen het einde van het jaar.

Gemeten tegen dat uitgangspunt vertegenwoordigt de voorgestelde waardering van $1,2 biljoen een stijging van 41% in minder dan zes maanden.

De privé mega-cap club waarin OpenAI racet

Volgens Forge Global hebben Anthropic, OpenAI en xAI elk in veel kortere tijd marktwaarden boven de $100 miljard bereikt dan eerdere generaties privébedrijven. xAI had daarvoor slechts 2,3 jaar nodig en Anthropic ongeveer 4,5 jaar, vergeleken met ongeveer 16 jaar voor bedrijven die vóór 2011 werden opgericht.

Ondertussen schatte de pre-IPO tracker van DefiLlama per 14 september de waardering van Anthropic op $1,48 biljoen en die van OpenAI op $903,29 miljard. Deze cijfers zijn schattingen van de pre-IPO-waarde en niet de waarderingen uit de meest recente financieringsrondes van beide bedrijven. Op die basis zit Anthropic ongeveer 64% boven OpenAI. Als OpenAI op de voorgestelde1,2 biljoen zou worden gewaardeerd terwijl de schatting van Anthropic gelijk blijft, zou het verschil krimpen tot bijna 23% — de berekeningen van Cryptopolitan laten zien hoe snel een nieuwe mega-financieringsronde privémarktvoorspellingen kan veranderen.

Cryptopolitan meldde eerder dat de jaarlijkse omzet-run-rate van Anthropic die van OpenAI heeft overtroffen, wat aangeeft dat investeerders steeds meer zakelijke groei en toekomstig marktaandeel in de waarderingen verwerken, naast modelcapaciteit.

Een kapitaalgolf van $1 biljoen onder de waarderingen

Goldman Sachs Research voorspelt dat de wereldwijde AI-investeringen in 2026 meer dan $1 biljoen zullen bedragen, waarvan $581 miljard alleen al naar de Verenigde Staten gaat. Gartner verwacht dat de wereldwijde uitgaven aan AI-platforms en -modellen $64,25 miljard zullen bereiken, een stijging van 63,4% ten opzichte van 2025.

"Enterprise AI-budgetten worden steeds kritischer bekeken, met meer aandacht voor gebruiksefficiëntie, kostenbeheersing en meetbare resultaten." — Arunasree Cheparthi, Gartner

Die spanning is significant. De uitgaven aan infrastructuurprojecten kunnen blijven stijgen, zelfs als klanten duidelijkere rendementen eisen. Uit een enquête van McKinsey blijkt dat 40% van de respondenten van grote bedrijven actief AI-agenten implementeert, tegen slechts 22% bij kleine bedrijven. De OESO heeft ook gezegd dat hardware en data grotendeels in weinig handen zijn geconcentreerd, terwijl onderzoek van S&P Global suggereert dat economieën die centraal staan in de AI-ontwikkeling sinds eind 2025 elke maand het mondiale benchmarkpercentage hebben overschreden.

Waarom de beursgang een liquiditeitsgebeurtenis kan zijn, geen springplank

Forge betoogt dat voor bedrijven die al meer dan $100 miljard waard zijn, een groot deel van de waardecreatie nu plaatsvindt terwijl ze privé blijven. Daardoor lijkt een beursgang steeds meer op een liquiditeitsgebeurtenis voor bestaande investeerders in plaats van op het begin van een nieuwe fase van aanzienlijke waarderingsgroei.

Anthropic kan dat idee als eerste testen. Reuters meldt dat het bedrijf begin oktober op zijn vroegst een beursgang kan gaan uitmarkten en de notering kort vóór de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen in november kan afronden. Als dat zo is, gaan de gesprekken OpenAI over $1,2 biljoen minder over wat een beursgang zou kunnen ontsluiten dan over hoeveel waarde particuliere investeerders bereid zijn in te prijzen voordat die plaatsvindt. De nabije markeringen zijn concreet: of de notering van Anthropic de planning van Reuters volgt, en of de gesprekken van OpenAI uitmonden in een ondertekende ronde op of nabij het voorgestelde bedrag. Elk van die uitkomsten zou de volgende referentiepunten vaststellen voor frontier AI-waarderingen nu de grootste privébedrijven van de sector dichter bij de publieke markten komen.