De olieprijzen daalden nu de markten opnieuw beoordeelden hoe agressief de campagne van Washington tegen Iran werkelijk is, nadat minister van Financiën Scott Bessent zei dat de sanctiemaatregelen van maandag bedoeld waren als een waarschuwingsschot in plaats van het aanvankelijk aangekondigde verlammende pakket. Die mildere duiding komt terwijl Teheran zelf met hardere retoriek reageert, waaronder dreigementen de oliestroom door de Straat van Hormuz volledig stil te leggen en een parlementair initiatief om schepen die door de zeestraat varen te laten betalen.

Brent-olie zakte naar circa 93 dollar per vat en West Texas Intermediate naar circa 85 dollar, waarmee de correctie van maandag werd voortgezet. Beleggers keken de sanctieaankondiging voorbij in plaats van deze als een nieuwe escalatie te beschouwen.

Bessent zei tegen CNN dat Washington bewust zwaardere secundaire sancties achter de hand hield en omschreef de stap als "een waarschuwingsschot en het gelijktrekken van verwachtingen" in plaats van een onmiddellijke maximale inspanning. Dat is een wezenlijk mildere toon dan de term "economisch D-Day" die vóór de aankondiging werd gebezigd, en het suggereert dat de VS ruimte blijft houden om verder te escaleren.

De reactie van Teheran is parallel daaraan verhard. Mohsen Rezaei, secretaris van de Opperste Nationale Veiligheidsraad van Iran, dreigde de oliestroom door de Straat van Hormuz volledig stil te leggen en waarschuwde buurlanden dat samenwerking met de drukcampagne van de VS tot vergelding zou leiden. Het Iraanse parlement heeft daarnaast een maatregel goedgekeurd, die nog niet definitief is, die van schepen die door de zeestraat varen betaling zou eisen voor diensten verleend door Teheran. De zeestraat is een van de belangrijkste olieknelpunten ter wereld en vervoert ruwweg een vijfde van de wereldwijde olieconsumptie, waardoor zelfs procedurele stappen zoals voorstellen voor transitrechten betekenis hebben die ver buiten de Golfregio reiken.

China is een belangrijkere rol in de discussie gaan spelen, omdat het land meer dan 80% van de per schip vervoerde Iraanse olie-uitvoer afneemt en de meest directe gevolgen zou ondervinden van een bredere handhaving van secundaire sancties — straffen die verder reiken dan Iran zelf en ook banken, reders en kopers in derde landen treffen die zaken blijven doen met het land. De minister van Buitenlandse Zaken van Oman reist zoals gepland dinsdag naar Teheran voor gesprekken over de veiligheid in de Straat van Hormuz en de vrijheid van navigatie.

Ook een afzonderlijke beweging op de markt voor Amerikaanse staatsobligaties begint zich terug te draaien, wat het recente verhaal rond de dollar compliceert. Het plan van de Treasury om de terugkoop van langetermijnobligaties minstens te verdubbelen — een programma waarmee oudere, minder liquide effecten uit de omloop worden genomen — werd door HSBC in verband gebracht met het drukken van de dollar naar het laagste niveau sinds mei, maar die eerste reactie is inmiddels omgeslagen. De rendementen op zowel 10-jarige als 30-jarige staatsobligaties zijn weer boven de niveaus van vóór de aankondiging gestegen.

Bessent heeft daarop gereageerd door voor te stellen een grotere interventie te financieren met het Treasury General Account van circa 1.000 miljard dollar — de lopende rekening van de Amerikaanse overheid bij de Federal Reserve — en daarnaast een bredere push voor fiscale consolidatie te signaleren. Sommige analieten hebben openlijk vraagtekens bij de aanpak gezet, waaronder Krishna Guha van Evercore ISI, die de terugkoopaanpak omschreef als een zwak alternatief voor echte fiscale reparatie dat averechts kan uitpakken als markten het zien als bewijs dat Washington moeite heeft zichzelf goedkoop te financieren.

De Amerikaanse aandelenmarkten lieten een gemengd beeld zien. De S&P 500 en de Nasdaq Composite daalden doordat chipaandelen onder druk kwamen, aangevoerd door verliezen in Micron, Advanced Micro Devices en Broadcom. De Dow Jones Industrial Average hield een bescheiden winst vast, gesteund door defensieve en financiële aandelen.

De aandacht verschuift nu naar de belangrijkste toespraak van Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh op het Jackson Hole Economic Policy Symposium op vrijdag 28 augustus, zijn eerste als Fed-voorzitter. Het jaarlijke evenement in Wyoming is historisch gezien het podium waar Fed-voorzitters verschuivingen in de beleidsrichting signaleren, en dit jaar valt het samen met markten die een kans van ruwweg één op drie prijzen op een renteverhoging in september, terwijl de meeste ondervraagde fondsmanagers een neutrale toon verwachten. Dat laat ruimte voor een grotere marktreactie als zijn opmerkingen wezenlijk afwijken van die verwachtingen.