De aandelen van Nvidia (NVDA) stegen vrijdag ongeveer 3% en bereikten een nieuw intradagrecord, boven het eeuwige slotrecord dat de chipfabrikant in mei vestigde. De aandelen handelden nabij $237,75 en bouwden de koerswinst sinds het begin van het jaar verder uit tot circa 27%.

De stijging volgde op een week waarin het bedrijf zijn mijlpaal op de beurs koppelde aan een belangrijke kapitaalteruggavedecisie. De rally werd aangedreven door twee verschillende katalysatoren die zich tegelijkertijd ontvden: een toenemend debat over de werkelijke economische levensduur van AI-chips en een aandeelhoudersbeloningsinitiatief van ongekende omvang.

Het Afschrijvingsdebat

Michael Burry, de belegger die beroemd werd door de kredietcrisis van 2008 te voorspellen, heeft zijn zorgen geuit dat technologiereuzen te conservatief zijn in hun inschatting van hoe snel hun AI-hardware verouderd raakt. Dit soort boekhoudkundige keuzes, zo stelt hij, zou de huidige winstcijfers kunstmatig kunnen opblazen. Afschrijvingsschema's bepalen hoe snel bedrijven servers en datacenterapparatuur als kosten boeken, waardoor de veronderstellingen erachter een gevoelig onderwerp zijn voor ondernemingen die miljarden uitgeven aan AI-rekencapaciteit. In de kern draait het geschil om hoe lang een GPU economisch productief blijft: hoe korter de aangenomen levensduur, hoe sneller de kosten op de winst-en-verliesrekening drukken en hoe lager de gerapporteerde winsten tijdens de jaren van grootschalige uitbouw.

Nvidia blijft niet passief toekijken. De fabrikant van halfgeleiders wijst op bewijs van belangrijke klanten, waarbij de kanttekening wordt gemaakt dat Meta Platforms en Google — twee van de grootste kopers van AI-computinghardware — hun afschrijvingsperioden voor AI-infrastructuur hebben verlengd van vier naar zes jaar. Nvidia gebruikt dit als direct tegenargument tegen hen die de boekhoudpraktijken van de sector in twijfel trekken: de bedrijven die de meeste AI-hardware afnemen concluderen op basis van hun eigen boekhoudkundige oordelen dat de apparatuur langer meegaat, niet korter.

Waarom de Aandelenterugkoop Belangrijk Is

De tweede katalysator was transparanter. Eerder deze week keurde de raad van bestuur van Nvidia een extra machtiging voor de inkoop van eigen aandelen van $150 miljard goed. Samen met bestaande machtigingen beschikt het bedrijf nu over $235 miljard voor terugkopen tot en met boekjaar 2028 — het grootste aandeleninkoopprogramma dat ooit door een bedrijf is aangekondigd.

De omvang van het programma geeft een duidelijke boodschap: het bestuur van Nvidia is ervan overtuigd dat het bedrijf aanzienlijke kasstromen zal blijven genereren, ondanks de zware investeringen in de uitbouw van AI-infrastructuur. Terugkopen van deze schaal keren kapitaal ook rechtstreeks uit aan aandeelhouders door het aantal uitstaande aandelen verlagen. Omdat een machtiging een plafond vormt en geen tijdsschema, vindt de uitvoering in de loop van de tijd plaats binnen het venster tot en met boekjaar 2028, waardoor het programma een meerjarig perspectief krijgt.

Wall Street Reageert

De markt reageerde positief. Morgan Stanley verhief vrijdag Nvidia tot haar topaanbeveling in de halfgeleidersector na gesprekken met ceo Jensen Huang en het senior management, met een verwijzing naar de aanhoudend sterke AI-vraag en een groeiend klantecosysteem.

De investeringsbank signaleerde ook een opkomende trend die aandacht verdient. Volgens het bedrijf verschuiven de knelpunten in de AI-infrastructuur van de beschikbaarheid van halfgeleiders naar vastgoed voor datacenters, de beschikbaarheid van elektriciteit en financieringscapaciteit. Dat markeert een belangrijke verschuiving in het verhaal: zodra chips niet langer de beperkende factor zijn, verschuift het voordeel naar organisaties die betaalbare elektriciteit en strategisch gunstig gelegen locaties beheersen, waardoor de inkoop van stroom en de beschikbaarheid van locaties de knelpunten worden om in de gaten te houden.

Het Grotere AI-beeld

De stappen van Nvidia vinden plaats binnen een breder AI-investeringslandschap, nu de technologiesector zich steeds meer richt op wat komt na de initiële uitbouwfase van infrastructuur. De verwachte beursgang van Anthropic draagt bij aan deze impuls. Een beursdebuut van het bedrijf achter Claude zou opnieuw een belangrijke maatstaf vormen voor de eetlust van beleggers naar AI-bedrijven die enorme kapitaalbehoeften hebben om hun activiteiten op te schalen.

Voor Nvidia in het bijzonder biedt het dubbele verhaal van historische aandeelhoudersbeloningen in combinatie met een actieve verdediging tegen boekhoudcritici hernieuwde energie bij de aanvang van het vierde kwartaal. In plaats van het afschrijvingsdebatuisloos te laten voortwoekeren, heeft het bedrijf gekozen voor directe confrontatie.

Nvidia werkt ook uitgebreid samen met financiële instellingen om circa $500 miljard aan kapitaalinzet te faciliteren ter ondersteuning van het AI-ecosysteem — een bedrag dat de enorme belangen illustreert die spelen in debatten over de levensduur van hardware en de patronen van infrastructuuruitgaven. Hoe het verhaal zich verder ontwikkelt, zal zichtbaar worden in concrete gegevenspunten: de afschrijvingsopenbaarmakingen van hyperscalers, het tempo van de uitvoering van de terugkopen binnen de machtiging van $235 miljard en eventuele concrete timing rond de verwachte debuut van Anthropic.

Bron: Blockonomi