Het Noorse souvereine welvaartsfonds van 2,3 biljoen dollar heeft een grote herstructurering van zijn obligatieportefeuille voorgesteld die de blootstelling aan Amerikaanse staatsobligaties aanzienlijk zou verminderen, mogelijk met een bezuiniging van bijna 80 miljard dollar.

Volgens een rapport van @coinbureau (X-bericht) bevalen Norges Bank-gouverneur Ida Wolden Bache en Nicolai Tangen, CEO van Norges Bank Investment Management, aan om het aandeel staatsobligaties in de benchmarkobligatie-index van het fonds te verlagen van 70% naar 50%. Binnen die index zou de allocatie aan Amerikaanse staatsobligaties dalen van 34,1% naar 21,9%.

Het voorstel werd ingediend bij het Noorse ministerie van Financiën als onderdeel van een bredere evaluatie van de obligatie-investeringsstrategie van het fonds. De aanbevelingen vormen nog geen afgeronde portefeuilletransactie en vereisen verdere overweging voordat er wijzigingen worden doorgevoerd. Dit evaluatieproces is belangrijk omdat het fonds, officieel bekend als het Government Pension Fund Global, is opgebouwd uit de olie-inkomsten van het land en breed wordt gevolgd als het grootste souvereine welvaartsfonds ter wereld, waardoor zijn benchmarkbeslissingen een referentiepunt vormen voor andere grote institutionele beleggers.

Amerikaanse staatsobligaties krijgen de grootste voorgestelde korting

Het Government Pension Fund Global, beheerd door Norges Bank Investment Management, had per juni 2026 naar schatting 215 miljard dollar aan Amerikaanse staatsschuld in handen, aldus Reuters. Onder de voorgestelde aanpassing zouden Amerikaanse staatsobligaties de grootste bron vormen van de vermindering van de blootstelling aan staatsobligaties.

Norges Bank zei dat de voorgestelde allocatie van 50% aan staatsobligaties voldoende zou blijven om aan de liquiditeitseisen van het fonds te voldoen, ook tijdens periodes van stress op de financiële markten. De centrale bank stelde bovendien dat een verlaging van het aandeel staatsobligaties een grotere blootstelling aan risicopremies elders op de obligatiemarkten zou kunnen bieden.

Het voorstel zou neerkomen op een volledige terugtrekking uit Amerikaanse activa. Norges Bank overweegt de blootstelling aan niet-overheidsschuld te verhogen, waaronder hypotheekgedekte waardepapieren en andere aan de overheid gerelateerde effecten. Daardoor zou de algehele blootstelling van het fonds aan de Amerikaanse dollar breed genomen stabiel blijven.

Diversificatie wordt een kernthema

De voorgestelde wijzigingen komen op een moment dat de mondiale obligatiemarkten te maken hebben met verhoogde rendementen, zware overheidsleningen en hernieuwde zorgen over concentratierisico. Voor een fonds van de schaal van Noorwegen kunnen zelfs geleidelijke wijzigingen in de benchmark aanzienlijke kapitaalstromen beïnvloeden.

De huidige benchmark van het fonds allocieert al 70% aan aandelen en 30% aan vastrentende waarden, waarbij 70% van het vastrentende deel is toegewezen aan staatsobligaties en aanverwante obligaties.

Norges Bank heeft gezegd dat eventuele wijzigingen geleidelijk zouden worden doorgevoerd om marktdisruptie en transactiekosten te beperken. De aanbeveling gaat nu het bredere beleidsevaluatieproces van Noorwegen in, waarbij het ministerie van Financiën zal bepalen hoe de benchmark zich zal ontwikkelen. De volgende concrete stap om in de gaten te houden is de reactie van het ministerie van Financiën, die zal bepalen of, wanneer en hoe het verlaagde gewicht van staatsobligaties in werking wordt gesteld.

Bron: Hokanews