Nederland heeft naar schatting 86 ton goud ter waarde van ruim €10 miljard uit Noord-Amerika naar Londen verplaatst, onder verwijzing naar "toenemende geopolitieke onrust" en de wens de "crisisparaatheid te versterken". Daarmee staat Nederland op de groeiende lijst van landen die goud uit de VS halen om het tegenpartijrisico te beperken. (Artikel van Mike Maharrey, oorspronkelijk gepubliceerd door GoldSeek.)

Goud blijft wereldwijd een kernbestanddeel van de reserves van centrale banken, aangehouden als traditioneel afdekkingsmiddel en als activum zonder tegenpartijverplichting — in tegenstelling tot deviezen, die afhankelijk zijn van de uitgevende partij. Waar dat goud wordt bewaard, is echter een steeds politiekere kwestie geworden, omdat de toegang tot de bewaring uiteindelijk afhangt van de regering van het betreffende land.

Volgens een verklaring van De Nederlandsche Bank (DNB) heeft de Nederlandse centrale bank 59 ton goud dat in New York was opgeslagen verkocht en met de opbrengst goud in Londen aangekocht "dat voldoet aan de internationale marktnormen". Tegelijkertijd werd fysiek meer dan 27 ton goud vanuit de VS en Canada verplaatst naar Zeist, terwijl een vergelijkbare hoeveelheid goud van Zeist naar Londen ging om hergieten van staven te voorkomen.

"Het combineren van de processen van kopen en verkopen met fysiek transport heeft DNB in staat gesteld de risico's van zo'n complexe fysieke goudverplaatsing te spreiden, met behoud van efficiëntie en kostenbewustzijn", aldus de centrale bank.

DNB voegde daaraan toe dat de operatie ook diende als voorbereiding op een crisis. "Bovendien zal de ervaring met beide benaderingen nuttig zijn indien tijdens een mogelijke toekomstige crisis opnieuw een verplaatsing nodig is en een van de twee benaderingen destijds door omstandigheden onmogelijk blijkt. Dit past ook binnen de inspanningen van DNB om de crisisparaatheid te vergroten."

Reserves en verdeling van de opslag

Nederland heeft 612,4 ton goud in reserves. Na de operatie bevindt naar zeggen van DNB ongeveer 18 procent van het goud zich nog in de VS en nog eens 18 procent in Canada. Tweeëndertig procent van de goudreserves wordt nu in Londen bewaard en 31 procent binnen de Nederlandse grenzen.

Uit de verklaring van DNB blijkt duidelijk dat zorgen over de toegang tot het goud een belangrijke reden voor de verplaatsing waren.

"Goud dat bij de Bank of England wordt bewaard, moet voldoen aan moderne internationale handelsnormen en geldt als het gemakkelijkst verhandelbare goud ter wereld en zal daarom in een crisissituatie het snelst beschikbaar zijn voor DNB. De goudreserves in New York en Ottawa kunnen in zo'n situatie niet zo snel en direct worden gebruikt", aldus de centrale bank.

De aantrekkingskracht van Londen is in dit opzicht structureel: de stad herbergt 's werelds grootste over-the-counter goudmarkt, en staven die aan de Londense Good Delivery-norm voldoen kunnen zonder herwerking worden vereffend en verhandeld — een praktisch voordeel voor een centrale bank die onder druk prioriteit geeft aan liquiditeit.

Een bredere trend van wantrouwen

Opvallend is dat landen met historisch vriendschappelijke betrekkingen met Washington — waaronder Nederland — de VS steeds meer als een politiek risico gaan zien. Zo berichtte de Financial Times: "De overdracht volgt op oproepen van Europese politici en belastingbetalerslobbyisten om goudreserves uit de VS terug te halen, met de waarschuwing dat een onbetrouwbaar Amerikaans regering onder president Donald Trump ze anders zou kunnen confisqueren te midden van toenemende spanningen over de Atlantische Oceaan."

Frankrijk rondde dit jaar een eigen goudrepatriëringsproject af. De Banque de France (BdF) verkocht "niet-standaard" goudstaven van wisselende zuiverheid en afmetingen die in New York waren opgeslagen, en gebruikte de opbrengst om nieuwe staven te kopen die voldoen aan internationale reservernormen voor gewicht, zuiverheid en certificering — vergelijkbaar met het inwisselen van "junk silver" voor puur .999 zilveren munten. Het opgewaardeerde goud blijft binnen de Franse grenzen.

Junlu Liang, senior analist bij Metals Focus, zei destijds dat deze bewegingen laten zien hoe centrale banken de rol van goud in het reservebeheer heroverwegen. "In sommige landen hebben binnenlandse politieke overwegingen de oproepen om goudbezit dichter bij huis onder te brengen verder versterkt", aldus Liang.

Ook uit Duitsland klinken over de hele politieke breedte oproepen tot repatriëring. De Bundesbank haalde in 2013 de helft van zijn goud terug naar huis, door 674 ton vanuit Parijs en New York naar Duitsland te verplaatsen, al bewaart de bank nog steeds ongeveer een derde van zijn goud in kluisen in New York. Emanuel Mönch, een vooraanstaand Duits econoom en voormalig hoofd onderzoek van de Bundesbank, zei dit jaar dat het "te riskant" is om goudreserves in New York te houden.

"Gezien de huidige geopolitieke situatie lijkt het riskant om zoveel goud in de VS te bewaren. In het belang van grotere strategische onafhankelijkheid van de VS zou de Bundesbank er goed aan doen de repatriëring van het goud te overwegen", aldus Mönch.

India's repatriëringscampagne

Ook India is een land dat zijn goud agressief naar huis haalt. In het voorjaar van 2024 repatrieerde de Reserve Bank of India 100 ton goud uit kluisen in het VK, en in de afgelopen zes maanden heeft de Indiase centrale bank nog eens 104 ton teruggehaald.

Volgens gegevens van het Management of Foreign Exchange Reserves bewaart India nu circa 680 ton van zijn goudreserves van 880,52 ton (77 procent) binnen de eigen grenzen. Ongeveer 197,67 ton blijft opgeslagen in kluisen bij de Bank of England en de Bank voor Internationale Betalingen.

Volgens de Economic Times of India is de inzet van de Amerikaanse dollar als drukmiddel een van de belangrijkste factoren achter de goudrepatriëring — met name de strenge sancties tegen Rusland na de invasie van Oekraïne en het bevriezen van de reserves van Afghanistan door westerse mogendheden.

"Die gebeurtenissen, waarbij G7-landen de toegang tot soevereine activa beperkten, hebben het denken van centrale banken over bewaring veranderd", aldus de Economic Times.

Verschuivende voorkeuren voor opslag

Uit een enquête van de World Gold Council blijkt dat de Bank of England de populairste buitenlandse opslaglocatie blijft: 57 procent van de ondervraagde centrale banken gaf aan goud in het VK te houden, tegen 64 procent vorig jaar. Opslag in eigen land was de op één na populairste optie, met 49 procent die dit als voorkeur aangaf. Ook het aantal banken dat ten minste een deel van hun goud in New York bewaarde daalde, van 17 procent vorig jaar naar 14 procent voordat Nederland een deel van zijn goud weghaalde. Hoe deze voorkeuren verder verschuiven — en met name of meer Europese centrale banken het Nederlandse, Franse en Indiase voorbeeld volgen — zal zichtbaar worden in toekomstige reservepublicaties en enquêtegegevens.