Netflix-aandelen sloten op 23 september 1% lager op $71,36, waarmee de dip werd verdiept die de streaminggigant dit jaar tot een van de opvallende onderpresteerders van de markt heeft gemaakt.

Het aandeel is in september 11% gedaald en staat sinds het begin van het jaar 23% lager. Ter vergelijking: de S&P 500 is over dezelfde periode 13% gestegen, waardoor de daling van Netflix des te meer opvalt.

De druk komt voort uit een groeiende zorg op Wall Street: kijkers lijken meer tijd door te brengen op YouTube van Google en minder op Netflix. Twee grote banken hebben die zorg inmiddels omgezet in formele afwaarderingen, met harde cijfers als onderbouwing.

HSBC-afwaardering Wijst op Groei van YouTube in de Woonkamer

HSBC nam op 22 september zijn maatregel: de bank verlaagde zijn rating op Netflix (NFLX) van Kopen naar Houden en zette het koersdoel neer van $96 naar $76. De bank noemde de groeiende dominantie van YouTube als centrale risico voor de vooruitzichten van het bedrijf.

Analist Mohammed Khallouf wees op de groei van YouTube bij het kijken in de woonkamer. Het platform veroverde in juli een recordaandeel van 14,2% van de Amerikaanse tv-kijktijd, een stijging van 80 basispunten (0,8 procentpunt) ten opzichte van een jaar eerder. Netflix zakte ondertussen naar een meerjarig dieptepunt van 7,8%, een daling van 100 basispunten — een vol procentpunt — op jaarbasis. Voor een platform dat zwaarder leunt op advertenties is de kijktijd in feite de voorraad die het te koop heeft, een reden waarom die aandeelcijfers centraal staan in het debat. Khallouf zei dat de daling van Netflix samenhangt met een minder warme ontvangst van de originele content van het bedrijf.

Wat de YouTube-diging Aandrijft

YouTube betaalt topmakers direct voor exclusieve content. Het platform bracht deze zomer ook een nieuwe "Shows"-functie uit die op Netflix-achtige serieformaten lijkt, waardoor de grens tussen videodelen en traditionele streaming verder vervaagt. Die verschuiving verhoogt ook de kosten voor Netflix om een contentbibliotheek op te bouwen die kan concurreren om de kijktijd van kijkers.

Wells Fargo sloot zich vorig week aan bij die voorzichtigheid met een eigen afwaardering van het aandeel. De analisten verwachten dat de kijktijd van Netflix' top 100 originalen met 21% zal dalen ten opzichte van een jaar eerder. Het onderzoek van HSBC liet een vergelijkbaar patroon zien: de kijktijd van Engelstalige Top 10-content daalde in juli en augustus circa 17% op jaarbasis.

Het kwartaalresultaat van Netflix over het tweede kwartaal stelde weinig gerust. De omzet bleef achter bij de verwachtingen, de prognose voor het derde kwartaal was voorzichtig en de kijktijd groeide in de eerste helft van het jaar slechts 2% — cijfers die de vertraging in betrokkenheid onderstrepen die beide banken aangaven. Daarmee is het derdekwartaalrapport het volgende ijkpunt voor de betrokkenheidscijfers die de kern vormen van het afwaarderingsverhaal.

Waar Netflix Kansen Ziet

Ondanks de druk heeft Netflix een tegenworp: advertenties en live sport. Het bedrijf zegt dat zijn Amerikaanse upfront-advertentieverplichtingen voor 2026 — deals die worden gesloten in de jaarlijkse upfrontmarkt, waar mediaverkopers de uitgaven van grote adverteerders vóór het seizoen vastleggen — bijna zijn verdubbeld ten opzichte van het voorgaande jaar. Het heeft ook zijn gereedschapskist voor adverteerders uitgebreid, waaronder geautomatiseerde advertentieaankopen en scherpere doelgroeitargeting.

Live sport blijft een belangrijk onderdeel van dat plan. Netflix voegde de eerste reguliere competitiewedstrijd van de NFL in Australië toe aan zijn schema voor 2026, en ook een wedstrijd op Thanksgiving-eve en extra feestdagwedstrijden staan op stapel. Die evenementen kunnen incidentele kijkers aantrekken die normale Netflixshows overslaan, en ze geven adverteerders toegang tot het soort grote, gelijktijdige publiek dat streaming zelden biedt. Ze dienen tevens als zichtbare tests of live programmering de kijktijdtrends kan ombuigen die beide banken aangaven.

Waardering en Analistenoordeelen

De waardering van Netflix is ook verschoven. Het aandeel handelt nu op circa 21 keer de verwachte winst, tegenover ongeveer 31 keer eind 2025, een afspiegeling van de daling van het aandeel dit jaar.

HSBC verhoog zijn schattingen van de contentuitgaven van Netflix voor 2027 en 2028, terwijl het de winst-per-aandeelprognoses voor diezelfde jaren verlaagde — een combinatie die betekent dat meer uitgaven zonder een corresponderende stijging van de betrokkenheid druk op het aandeel zal blijven zetten.

Wall Street blijft echter over het geheel genomen positief. Analisten hanteren een Sterk Kopen-consensus voor NFLX, gebaseerd op 25 Koop-adviezen, zeven Houden en één Verkoop in de afgelopen drie maanden, met een gemiddeld koersdoel van $94,34. Dat doel impliceert circa 32% potentieel voordeel vanaf het huidige niveau. Het verlaagde koersdoel van HSBC van $76 ligt ver onder dat gemiddelde, een maatstaf voor hoe scherp het afwaarderingskamp zich heeft afgezet tegen de bredere markt.