Aandelen van Netflix (NFLX) stegen donderdag in de vroege handelsuren tot wel 4,7% nadat Bill Ackmans Pershing Square Capital Management een belang van 3,15 miljoen aandelen in het streamingplatform bekendmaakte. Tegen het midden van de ochtend hield het aandeel een winst van ongeveer 3,5% vast, rond $76.91.

De positie werd onthuld in Pershing Squares halfjaarlijkse aandeelhoudersrapport dat woensdagavond werd gepubliceerd en vertegenwoordigt 4,9% van de totale portefeuille van het hedgefonds. Het fonds staat bekend om zijn geconcentreerde aanpak — doorgaans met minder dan twaalf posities tegelijk — en een allocatie van deze omvang wijst op een sterke overtuiging in de vooruitzichten van Netflix.

Investeringscasus van Pershing Square

De aandeelhoudersbrief zette een directe en optimistische onderbouwing voor de investering uiteen.

"Netflix has since effectively won the streaming wars," aldus Pershing Square, dat voorspelde dat het bedrijf de omzet zal "compound revenue at a double-digit growth rate, with content costs growing more slowly than revenue, driving continued margin expansion." Die beoordeling weegt des te zwaarder omdat rivaliserende platforms — Disney+, Paramount+ en Max van Warner Bros. Discovery — de afgelopen twee jaar contentbudgetten hebben verlaagd, operaties hebben herstructureerd of consolidatie hebben nagestreefd om verliezen in hun direct-to-consumer-diensten te beperken.

Het fonds beschreef de huidige waardering van Netflix ook als een "substantial discount" en noemde die "highly attractive in terms of business quality and prospective earnings growth."

Dit markeert de terugkeer van Pershing Square naar Netflix na een eerdere, opvallende episode. Het fonds kocht begin 2022 voor meer dan $1 miljard aan Netflix-aandelen, om de positie enkele maanden later te verlaten met verliezen van meer dan $400 miljoen. Die uitstap vond plaats in een turbulente periode waarin Netflix zijn eerste kwartaaldaling in abonnees in meer dan tien jaar rapporteerde, wat leidde tot een scherpe verkoopgolf in het aandeel.

Aandeel onder druk vóór de onthulling

Netflix-aandelen waren voorafgaand aan de aankondiging van deze week tussen 42% en 50% gedaald vanaf de piek in juni 2025. De verkoopgolf werd gedreven door een mislukte overnamepoging van Warner Bros. Discovery, berichten over aanvullende mislukte dealonderhandelingen en zorgen over betrokkenheidsstatistieken van kijkers.

Tegen 24 keer de verwachte winst handelt het aandeel nu ruim onder zijn driejaarsgemiddelde koers-winstverhouding van 43 — een compressie die centraal staat in de redenering van Pershing Square, naast versnellende advertentie-inkomsten en gedisciplineerde contentuitgaven.

Advertentielaag wint aan momentum

Ondanks de daling van de aandelenkoers heeft Netflix meerdere strategische initiatieven doorgezet. De advertentie-ondersteunde abonnementslaag, gelanceerd eind 2022, wint snel aan tractie, met Amerikaanse Upfront-advertentieafspraken voor 2026 die naderen tot het dubbele van het niveau van vorig jaar. Het management verwacht voor 2026 ongeveer $3 miljard aan advertentie-inkomsten, waardoor deze laag uitgroeit tot een betekenisvolle secundaire inkomstenbron naast abonnementen.

De uitbreiding van Netflix naar live sportuitzendingen trekt bovendien demografische groepen aan die het platform historisch moeilijk wist te bereiken, waardoor het abonneebestand groeit zonder evenredige stijging van de contentuitgaven. Deals zoals WWE Raw en NFL Christmas Day games weerspiegelen een bewuste stap richting realtime-evenementen — een categorie die historisch zorgt voor hogere betrokkenheid en advertentieprijzen bij traditionele omroepen.

Brede marktomgeving en mogelijke tegenwind

De bredere aandelenmarkten boden donderdag een ondersteunende achtergrond, met de S&P 500 en de Dow Jones Industrial Average elk 0.2% hoger en de Nasdaq Composite 0.1% stijgend. De koersstijging van Netflix overtrof deze benchmarks ruimschoots en werd uitsluitend gedreven door de bekendmaking van Pershing Square.

Een mogelijke tegenwind waar beleggers rekening mee moeten houden: zowel de CEO als de CFO van Netflix verkochten begin augustus aandelen. Daarnaast wezen analisten op een gematigd tragere omzetgroei in de Q3-richtlijn van het bedrijf na de resultaten over het tweede kwartaal. Die bijstelling onderstreept de uitdaging om uitzonderlijk hoge groeipercentages vast te houden nu het abonneebestand van Netflix de verzadiging nadert in de grootste ontwikkelde markten, waardoor advertentiemonetisatie en opbrengsten uit het aanpakken van wachtwoorddeling steeds centraler worden in het toekomstige groeiverhaal.