Juli bleek een turbulente maand voor Nebius Group (NBIS), de aanbieder van kunstmatige-intelligentie-cloudinfrastructuur, aangezien de aandelenprijs in de loop van de maand met 31,1% daalde. De grootste daling in één handelssessie kwam toen het aandeel in één dag met 13,29% daalde na de bekendmaking dat hedgefondsmanager Michael Burry een shortpositie tegen het bedrijf had geopend.

Burry, vooral bekend om zijn contrarian inzetten tegen de Amerikaanse huizenmarkt voorafgaand aan de financiële crisis van 2008 — beschreven in Michael Lewis' The Big Short — heeft een aanhang opgebouwd onder particuliere investeerders die zijn aanmeldingen volgen voor tekenen van oververhitting in snel stijgende sectoren. Zijn positie tegen NBIS kwam te midden van een breder debat over de vraag of de uitgaven aan AI-infrastructuur de vraag op korte termijn zijn voorbijgestreefd.

Ondanks die terugval behouden NBIS-aandelen een jaar-tot-datum winst van 125% voor 2026. Recente handel plaatste het aandeel op $187,97, binnen een 52-weken bereik van $62,01 tot $299,86, met een marktkapitalisatie nabij $47 miljard.

De bearish inzet van Burry versterkte bestaande bezorgdheid over de agressieve uitbreidingsstrategie van Nebius op het gebied van datacenters en de vraag of de huidige waardering van het bedrijf duurzaam is.

Volgens onderzoek van analisten van Simply Wall St bedraagt de fair value-doelprijs voor NBIS $245,43, wat een opwaarts potentieel van ongeveer 22,6% vanuit recente handelsniveaus impliceert. Die schatting hangt sterk af van de capaciteit van Nebius om snelle groei in de AI-computerinfrastructuursector te handhaven.

Het aandeel verhandelt tegen een K/W-multiple van 66,1x — meer dan het dubbele van het gemiddelde van 31,4x in de Amerikaanse softwaresector en boven de mediane waarde van 39,4x van de peergroup.

Uitzonderlijke Omzetgroei

Nebius rapporteerde een omzet in het eerste kwartaal van ongeveer $400 miljoen, een sterke stijging ten opzichte van ongeveer $50 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Het bedrijf heeft ook zijn vastgelegde stroomcapaciteit aanzienlijk uitgebreid, met prognoses die stegen van een basislijn van 1 GW in augustus vorig jaar tot meer dan 4 GW momenteel. Nebius heeft maar liefst 1,2 GW aan elektrisch vermogen en vastgoed veiliggesteld voor een aanstaande AI-faciliteit in Pennsylvania.

Die groei vereiste aanzienlijke kapitaalinvesteringen. Nebius zette in Q1 alleen al ongeveer $2,5 miljard in, voornamelijk in GPU's en gerelateerde hardware. De bedrijfsleiding noemde stijgende co-locatiekosten, verplichtingen uit operationele leasovereenkomsten en personeelskosten als de belangrijkste uitgavencategorieën.

Aanzienlijke Kapitaalinjectie Verhoogt de Inzet

In mid-juli haalde Nebius $775 miljoen op via schuldfinanciering om zijn voortdurende uitbreiding te ondersteunen. Dit volgde op een kapitaalsophaling van $6,3 miljard in Q1, die een aandeleninvestering van $2 miljard van Nvidia en $4,3 miljard aan converteerbare instrumenten omvatte.

Nebius is een van de verschillende bedrijven die zich positioneren als gespecialiseerde aanbieders van op GPU gebaseerde cloudcapaciteit voor AI-workloads, die concurreren voor huurverbintenissen tegen grotere hyperscalers — Amazon Web Services, Microsoft Azure en Google Cloud — evenals nieuwkomers. Het aandelenbelang van Nvidia geeft de chipmaker een financieel belang in het succes van een van zijn infrastructuurklanten, terwijl het ook de relatie tussen de twee bedrijven verdiept.

Met een handelsprijs van ongeveer 14 keer de verwachte omzet is de waardering niet goedkoop. Elk teken dat klanten hun verbintenissen voor cloudinfrastructuur zouden kunnen vertragen, kan verdere neerwaartse druk op de aandelen uitoefenen.

De aandacht richt zich nu op woensdag 12 augustus, wanneer Nebius zijn financiële resultaten voor het tweede kwartaal naar verwachting zal publiceren. Marktdeelnemers wachten op updates over de uitbreiding van de rekencapaciteit, klantacquisitietrends en de vraag of de kostendruk die in Q1 zichtbaar was, is afgenomen.