Indexaanbieder MSCI heeft Michael Saylors Strategy uit zijn wereldwijde indexen geschrapt, een besluit dat institutionele posities raakt die ongeveer 1,6 miljard dollar waard zijn in de aandelen van het bedrijf. De schrapping gaat in bij de marktsluiting op 30 november, aldus MSCI. MSCI is een van de meest gevolgde aanbieders van aandelenbenchmarks, een rol die zijn besluiten over indexsamenstelling direct relevant maakt voor de portefeuilles van passief beheerde fondsen.

De stap is belangrijk voor aan indexen gekoppelde beleggers, omdat fondsen die MSCI-indexen volgen gezamenlijk ongeveer 13 miljoen Strategy-aandelen aanhouden — circa 3,1% van de uitstaande aandelen — volgens cijfers van Strategy. Tegen de slotkoers van 122,35 dollar vertegenwoordigen die posities een waarde van ruwweg 1,6 miljard dollar.

Coin Bureau meldde de ontwikkeling en wees op de mogelijke omvang van de aan indexen gerelateerde posities die door het besluit van MSCI worden geraakt, en op de verhouding van het bedrag tot de normale handelsactiviteit in het aandeel.

Schrapping gaat in op 30 november

MSCI bevestigde dat Strategy bij de sluiting van de handel op 30 november uit de wereldwijde indexen wordt gehaald. De wijziging betekent dat beleggingsfondsen en andere financiële producten die de betreffende MSCI-benchmarks volgen rekening moeten houden met de verwijdering van het bedrijf uit de portefeuilles die die indexen volgen. Dat volgt uit de werking van indextracking: een fonds dat een benchmark nabootst, herziet zijn samenstelling telkens wanneer de index verandert, zodat besluiten over indexsamenstelling van aanbieders als MSCI direct doorwerken in de posities van producten die ze volgen.

De omvang van de mogelijke aanpassing blijkt uit de schatting van Strategy dat fondsen die MSCI-indexen volgen ongeveer 13 miljoen aandelen aanhouden, ofwel circa 3,1% van het bedrijf — een aanzienlijk aandelenpakket dat direct met het indexbesluit samenhangt.

De gerapporteerde cijfers beschrijven de aandelen die fondsen die MSCI-indexen volgen momenteel aanhouden. Ze bevestigen niet dat alle 13 miljoen aandelen onmiddellijk worden verkocht, of dat het hele bedrag in één handelsdag op de markt komt.

1,6 miljard dollar afgezet tegen de dagelijkse handelsomzet

Gewaardeerd tegen de slotkoers van Strategy van 122,35 dollar vertegenwoordigen de ongeveer 13 miljoen aandelen die fondsen die MSCI-indexen volgen aanhouden een gezamenlijke marktwaarde van circa 1,6 miljard dollar.

De omvang van die positie wordt duidelijker wanneer deze wordt afgezet tegen de normale handelsactiviteit in het aandeel. Volgens cijfers die Coin Bureau deelde komt de waardering van 1,6 miljard dollar dicht bij 60% van de gemiddelde dagelijkse handelsomzet in Strategy-aandelen. De vergelijking illustreert de grootte van de posities ten opzichte van de gebruikelijke dagelijkse omzet, maar mag niet worden gelezen als een bevestiging dat er op 30 november een gelijkwaardig verkoopbedrag zal plaatsvinden.

Samengevat vormen de cijfers van Strategy de basis voor een schatting van de mogelijke blootstelling bij aan MSCI gekoppelde fondsen, terwijl de aankondiging van MSCI de ingangsdatum van de indexschrapping vaststelt.

Wat het besluit voor Strategy betekent

De schrapping zet de institutionele, aan indexen gekoppelde belangen in Strategy voor de ingangsdatum van 30 november onder de loep. Fondsen die de betreffende benchmarks volgen moeten hun portefeuilles mogelijk aanpassen aan de bijgewerkte indexsamenstelling. Het voorval illustreert ook het gewicht dat indexaanbieders in moderne markten dragen: omdat passieve producten aanhouden wat hun benchmarks bevatten, kan één besluit over de indexsamenstelling bepalen wie een groot aandelenpakket van een bedrijf aanhoudt, zonder enige verandering in de bedrijfsvoering zelf.

Voor Strategy betreft de gerapporteerde blootstelling ongeveer 13 miljoen aandelen — 3,1% van het bedrijf — met een waarde van circa 1,6 miljard dollar tegen de slotkoers van 122,35 dollar. De sleuteldatum voor de wijziging is 30 november, wanneer de schrapping van Strategy uit de wereldwijde indexen van MSCI ingaat bij de marktsluiting.

Bron: Hokanews