Micron Technology (MU)-aandelen daalden maandag in de premarket met ongeveer 3,5% en noteerden rond $933, doordat beleggers hun blootstelling aan volatiele technologieaandelen verminderden. De daling vond plaats in een bredere marktterugval: futures op de Nasdaq daalden 0,52% terwijl futures op de S&P 500 0,13% terugliepen, wat neerwaartse druk zette op groeigerichte aandelen in de markt.

De beweging viel samen met een aankondiging van het Chinese Yangtze Memory Technologies, beter bekend als YMTC, dat documenten heeft ingediend voor een openbare notering ter waarde van $4,9 miljard aan de Shanghai Stock Exchange. De indiening voegde extra concurrentiezorgen toe aan een toch al onzeker handelssentiment voor halfgeleideraandelen.

YMTC specialiseert zich in NAND-flashgeheugenproducten, een segment dat ongeveer een kwart van Microns totale omzet vertegenwoordigt. De overige activiteiten van Micron concentreren zich op DRAM-technologie, een gebied waar YMTC momenteel geen aanwezigheid heeft. Dat beperkt de directe concurrentie tussen de twee bedrijven.

Recente marktdynamiek verdient echter aandacht. Gegevens van Counterpoint Research tonen aan dat YMTC zijn NAND-marktpositie in één jaar heeft vergroot van 8% naar 13%, waardoor de Chinese producent in die productcategorie bijna op gelijke hoogte komt met Micron — een markt die historisch wordt aangevoerd door Samsung, Kioxia en SK Hynix, waar leveranciers sterk concurreren op prijs en productieschaal in plaats van op eigen onderscheidende technologie.

YMTC maakte eerste-kwartaalomzet bekend van ongeveer $7 miljard. Ter vergelijking: de meest recente kwartaalomzet van Micron kwam uit op $41,5 miljard, een aanzienlijk verschil. YMTC is van plan de opbrengst van de beursgang te gebruiken voor uitbreiding van de productiecapaciteit, wat dat omzetverschil in de loop van de tijd mogelijk kan verkleinen. Een notering in Shanghai zou bovendien binnenlands kapitaal kanaliseren naar China’s staatsgedreven streven naar zelfvoorziening in geheugenchips, een inspanning die is geïntensiveerd nu westerse exportcontroles zijn aangescherpt.

Handelsbeleid van westerse landen biedt Micron een zekere mate van bescherming en verhindert dat Chinese fabrikanten in eigen land geproduceerde halfgeleiders op westerse markten afzetten. YMTC zelf staat sinds december 2022 op de Entity List van het Amerikaanse ministerie van Handel, wat de toegang tot Amerikaanse chipproductieapparatuur beperkt. De barrières werken bovendien in beide richtingen: in 2023 verbood de Chinese cyberbeveiligingsautoriteit exploitanten van kritieke informatie-infrastructuur om Micron-producten te kopen na een veiligheidsreview. Die regelgevende kaders blijven onderhevig aan geopolitieke veranderingen, waardoor Micron ze niet als gegarandeerde langetermijnbarrières kan beschouwen.

Strategische nadruk op high-bandwidth memory

Tijdens presentaties op de Hot Chips-conferentie, die zondag werd gehouden aan de Stanford University in Californië, besprak het management van Micron de koers van het bedrijf op het gebied van high-bandwidth memory, beter bekend als HBM — de gespecialiseerde DRAM die wordt gebruikt in AI-computersystemen.

Micron heeft de ontwikkeling van HBM prioriteit gegeven als belangrijkste onderscheidend vermogen tegenover Chinese concurrenten. De productie van afzonderlijke HBM-eenheden vereist ongeveer driemaal zoveel waferproductiecapaciteit als conventionele geheugenproducten, wat aanbodbeperkingen creëert die de hogere prijzen in de sector ondersteunen. De vraag naar de technologie is mee gegroeid met de productie van AI-accelerators, de processors die grote modellen en andere rekenintensieve workloads uitvoeren, waardoor HBM de meest omstreden groeimarkt in de sector is geworden.

De belangrijkste uitdaging voor Micron is het behouden van technologisch leiderschap ten opzichte van Zuid-Koreaanse concurrenten Samsung en SK Hynix in geavanceerde HBM-generaties. Succes op dat vlak zou de strategische impact van Chinese markttoetreders verkleinen.

Huidige blik van Wall Street

De aanstaande winstpublicatie van Micron is de volgende belangrijke gebeurtenis voor aandeelhouders, met de aankondiging verwacht rond 22 september. De consensus onder analisten gaat uit van een winst van $31,26 per aandeel, een aanzienlijke stijging ten opzichte van $3,03 in hetzelfde kwartaal vorig jaar. De omzetverwachting ligt op $50,78 miljard, tegenover $11,31 miljard in dezelfde periode een jaar eerder. Het rapport markeert ook de eerste geplande publieke toelichting van het management sinds de indiening van YMTC openbaar werd, terwijl de notering zelf nog goedkeuring van de beurs vereist voordat de handel in aandelen kan beginnen.

Het aandeel behoudt een Buy-consensus onder gevolgde analisten, met een gemiddeld koersdoel van $1,525. New Street Research verhoogde op 14 aug. het advies naar Buy en stelde een koersdoel van $1,250 vast. Citigroup herhaalde op 7 aug. zijn Buy-advies en verlaagde tegelijkertijd het koersdoel naar $1,150. KeyBanc handhaafde in juli een Overweight-rating en verhoogde tegelijk het koersdoel naar $1,750.

Vanuit technisch oogpunt noteert Micron 64,1% boven zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde van $571,10. Het aandeel ondervindt weerstand rond het niveau van $1,012, terwijl steun wordt gezien rond $891,50. De Relative Strength Index van Micron staat momenteel op 54,90, een neutrale meting die wijst op mogelijke consolidatie in plaats van oververhitte omstandigheden.