MARA Holdings (MARA) sloot maandag op $6,64, met een stijging van meer dan 4,5% tijdens de reguliere handel en nagenoeg onveranderd na handelsuren. De winst kwam tegelijk met de publicatie van het aandeelhoudersbrief van het derde kwartaal, dat een grote verrassing bevatte over wat MARA met zijn munten heeft gedaan.

Volgens de aangifte verkocht MARA, een van de grootste beursgenoteerde bitcoin-miningbedrijven ter wereld, 13.597 bitcoin voor ongeveer $1,1 miljard na afloop van het kwartaal, tegen een gemiddelde prijs van circa $81.039 per munt. Dat komt neer op 40% van de 34.012 bitcoin die MARA eind september in bezit had. Het bedrijf verkocht ook ongeveer zes keer zoveel bitcoin in ruim zes weken als het tijdens het hele derde kwartaal heeft gemined.

MARA, a Leading Listed Bitcoin Miner, Sells $1.1 Billion in BTC as Revenue Falls 35%

MARA, one of the world's largest publicly traded Bitcoin mining companies, disclosed in its Q3 2026 earnings that it sold 13,597 BTC after quarter-end at an average price of $81,039, raising… pic.twitter.com/zHVqppwidT

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) November 10, 2026

Waar het geld naartoe ging

Het grootste deel van de opbrengsten ging naar geldschieters. MARA gebruikte $750 miljoen om de leningen die met zijn bitcoin waren gedekt volledig af te lossen, waarmee de 17.477 munten die als onderpand dienden werden vrijgegeven. Na de aflossing wordt minder dan 5% van de resterende bezittingen van het bedrijf uitgeleend of als onderpand gehouden, tegen 57% eind september. Daarmee is vrijwel de gehele voorraad van MARA onbelast, in tegenstelling tot het kwartaal, toen het merendeel van de munten als onderpand voor leningen diende.

MARA sloot die leningen in augustus af om de geplande overname van Long Ridge, een aardgas-energiebedrijf, mede te financieren, en loste de schuld af voordat die deal wordt afgerond. Sinds januari heeft het bedrijf zijn totale schuld met 37% verminderd naar $1,4 miljard. Sommige obligatiehouders kunnen vanaf volgend jaar vroegtijdige aflossing eisen.

Een koerswijziging ten opzichte van het oude beleid

De verkopen markeren een breuk met de eerdere treasurystrategie van MARA. In juli 2024 hield het beleid van het bedrijf in dat alles wat het minede werd aangehouden en dat er extra munten werden gekocht. Die aanpak veranderde in 2025, toen MARA de verkoop van vers geminede bitcoin toestond, en dit jaar werd het beleid uitgebreid tot de opgebouwde voorraad.

De verkopen bedroegen 26.984 BTC in de eerste negen maanden van het jaar, en de laatste verkoopronde brengt het totaal voor 2026 boven de 40.000 BTC. MARA blijft de vijfde grootste corporate bitcoin-treasury, al nam Strive het de afgelopen maanden in — een herinnering dat de ranglijst van corporate houders niet vaststaat.

Gemengde cijfers achter het kwartaal

De cijfers achter het kwartaal waren gemengd. De omzet daalde 35% naar $164,2 miljoen, tegen $174,9 miljoen in het voorgaande kwartaal, terwijl de inkomsten uit block rewards met 37% daalden. De nettowinst kwam desondanks uit op $634,4 miljoen, tegen $123,1 miljoen een jaar eerder.

Het verschil komt door een boekhoudkundige winst van bijna $885 miljoen die samenhangt met de stijging van bitcoin tijdens het kwartaal. Met andere woorden: de winst kwam van de muntkoersen, niet van het minen.

"We intend to continue using bitcoin to build cash for purposes such as AI infrastructure opportunities," schreef MARA. De raad van bestuur heeft daarnaast terugkopen tot maximaal $500 miljoen goedgekeurd. Het bedrijf zei verdere bitcoinverkopen te plannen om AI-infrastructuur, schuldreductie en mogelijke inkoop van eigen aandelen te financieren.

Chief Executive Fred Thiel zei dat de kans "bigger than monetizing the megawatt" is. Hij wil dat MARA zich ontwikkelt van energie naar infrastructuur naar rekenkracht, en vervolgens naar volledige cloudoplossingen. Het bedrijf zegt zich nu te richten op het veiligstellen van klantcontracten en vrije cashflow. Thiel voegde toe dat MARA "execute with discipline" moet.

AI- en energie-uitbreiding

MARA verwacht de overname van Long Ridge in de komende weken af te ronden. De centrale is bevoegd 485 megawatt aan stroom te verkopen, en het omliggende terrein kan een datacentercampus herbergen. Het bedrijf heeft ook ontwikkelingsrechten op een locatie in Texas die tot 2 gigawatt kan gaan.

MARA richt zich op twee nieuwe datacentercontracten vóór het einde van het jaar, hoewel de onderhandelingen kunnen opschuiven naar 2027. Tussen de afronding van Long Ridge, de contractonderhandelingen, het tempo van verdere bitcoinverkopen en het moment volgend jaar waarop sommige obligatiehouders vroegtijdige aflossing kunnen eisen, bieden de komende maanden concrete ijkpunten voor de vraag of de gestelde focus op contracten en vrije cashflow leidt tot getekende overeenkomsten en een lagere schuldenlast.