Een uitspraak van een Keniaanse rechtbank die de verkoop door de overheid van een aandelenbelang van 15% in Safaricom aan Vodacom ongeldig heeft verklaard, heeft geleid tot complicaties in de kredietovereenkomsten van het bedrijf, waardoor het kwijtingen bij zijn geldverstrekkers moest aanvragen.

In het financiële rapport over de eerste helft van het jaar, eindigend op 30 september 2026, maakte Vodacom bekend dat de beslissing van de rechtbank, gewezen op 15 september, kort nadat de verkoop was afgerond viel. De uitspraak activeerde defaultclausules in enkele kredietovereenkomsten van Vodacom — bepalingen die gebruikelijk zijn bij overnamefinanciering en die kunnen leiden tot eisen van geldverstrekkers voor vervroegde aflossing wanneer bepaalde gebeurtenissen plaatsvinden, zoals juridische problemen die andere geldverstrekkers raken.

Hoewel Vodacom geen enkele leningsbetaling heeft gemist, vergrootte de uitspraak het risico dat sommige geldverstrekkers vroeger dan verwacht aflossing zouden eisen. Omdat het bedrijf niet kon garanderen dat de aflossing nog een jaar kon worden uitgesteld, heeft het ongeveer $141 miljoen aan lange termijnschuld als kortlopende schuld heringedeeld — een boekhoudkundige stap die gebruikers van de jaarrekening laat zien dat deze bedragen binnen het komende jaar opeisbaar kunnen zijn in plaats van over meerdere jaren.

De rechterlijke beslissing had ook gevolgen voor fondsen die Vodacom van Safaricom zou ontvangen. Ongeveer $73 miljoen aan dividenden zat vast op een speciale rekening en kon niet worden opgenomen vanwege een overeenkomst met Stanbic Bank Kenya die verbonden was aan een eerdere leningsschending.

Vodacom heeft sindsdien kwijtingen verkregen van de geldverstrekkers die door de uitspraak zijn geraakt, wat betekent dat zij geen actie zullen ondernemen rond de defaults die uit deze situatie voortvloeien. Dit soort kwijtingen laat de onderliggende gebeurtenissen op papier staan, maar verplicht de geldverstrekkers hun rechten daarop niet af te dwingen.

Het geschil rond de recente overname van Safaricom door Vodacom heeft ook geleid tot een aanzienlijke toename van de schuld van het bedrijf. In het afgelopen jaar steeg de netschuld met ongeveer $4,8 miljard naar een totaal van $8,3 miljard, mede door middelen die zijn geleend om Safaricom te kopen en mede door het overnemen van een deel van de bestaande schuld van Safaricom. Daardoor is de financiële hefboomwerking van het bedrijf toegenomen: de verhouding netschuld tot EBITDA steeg van 0,9 naar 1,6 — een verschuiving waardoor Vodacom meer schuld draagt ten opzichte van zijn inkomsten en die zorgen heeft gewekt over de financiële stabiliteit. Netschuld tot EBITDA is een maatstaf die geldverstrekkers en investeerders vaak gebruiken om te beoordelen hoe comfortabel de inkomsten van een bedrijf zijn leningen dekken.

Het eigendom van Safaricom blijft omstreden. Een recente uitspraak van de High Court zou het belang van Vodacom in het bedrijf mogelijk kunnen verlagen van 55% naar ongeveer 40%, wat de controle over de Keniaanse telecomreus in gevaar brengt. In de tussentijd heeft het Keniaanse Hof van Beroep bevolen dat de huidige aandeelhoudersstructuur gehandhaafd blijft zolang de zaak wordt beoordeeld — een voorlopige regeling die het meerderheidsbelang van Vodacom voorlopig intact houdt. Vodacom verwacht vóór eind december een rechtszitting, de volgende procedurele mijlpaal in het geschil, en de Keniaanse overheid, samen met Vodafone Group en Vodafone Kenya, vecht de uitspraak ook aan.

Ondanks deze juridische uitdagingen uitte Vodacom-CEO Shameel Joosub vertrouwen in de overname en benadrukte hij de strategische redenen achter de beslissing om in Safaricom te investeren.

Referentie: TechCentral — Vodacom Safaricom-uitspraak: defaults bij leningen, kwijtingen