Voor Zuid-Afrikaanse startups is het winnen van klanten pas de helft van de strijd. Zelfs wanneer mensen beginnen te betalen voor hun producten, kan het opbouwen van voldoende kapitaal om te groeien een zware klus blijven. Dat is precies het financieringstekort dat Mamor Capital Ventures wil aanpakken met haar eerste durfkapitaalfonds.

Het bedrijf, dat eigendom is van en wordt geleid door zwarte vrouwen, heeft R300 miljoen ($18,8 miljoen) opgehaald bij de eerste sluiting van haar eerste fonds, met de Public Investment Corporation (PIC), de grootste vermogensbeheerder van Zuid-Afrika, als ankerinvesteerder. De PIC, die middelen beheert namens de Zuid-Afrikaanse publieke sector, waaronder pensioenfondsen van overheidsmedewerkers, is de grootste vermogensbeheerder van het land, en haar deelname geeft het fonds een belangrijke institutionele zekering van geloofwaardigheid. Mamor is nog altijd fondsen aan het werven richting haar doel van R550 miljoen ($34,375 miljoen) en geeft aan te zullen investeren in Zuid-Afrikaanse technologiebedrijven die al betalende klanten hebben. Een belangrijke mijlpaal om in de gaten te houden is of het bedrijf die definitieve sluiting haalt, en hoe snel het kapitaal begint in te zetten in bedrijven met omzet.

Het fonds van Mamor belicht een breder probleem in de Zuid-Afrikaanse startupmarkt: bedrijven kunnen betalende klanten en een functionerend bedrijf hebben, maar toch moeite ondervinden om investeerders te vinden die hun volgende groeifase willen financieren.

Mamokete Ramathe, oprichter en chief executive officer (CEO) van Mamor Capital, zei dat het bedrijf meer dan drie jaar bezig is geweest met het werven van het fonds en daarbij vaststelde dat veel traditionele investeerders, waaronder pensioenfondsen en banken, voorzichtig blijven ten aanzien van durfkapitaal. Sommige investeerders, zo zei ze, hebben mandaat- of risicolimieten die het lastig maken om in bedrijven in een vroeg stadium te investeren, terwijl anderen durfkapitaal nog steeds associëren met het steunen van bedrijven die hun producten nog niet hebben bewezen.

"De reis door de fondsenwerving bevestigde dat de institutionele belangstelling voor durfkapitaal in Zuid-Afrika zich nog in ontwikkeling bevindt," aldus Ramathe tegenover TechCabal in een interview op maandag.

Mamor probeert een deel van dat risico te beperken door te investeren in bedrijven die al hebben laten zien dat klanten voor hun producten of diensten willen betalen. Ramathe zei dat het bedrijf niet vereist dat bedrijven al winstgevend zijn voordat er wordt geïnvesteerd. In plaats daarvan kijkt het of ze betalende klanten hebben, die klanten kunnen behouden, een markt hebben waarin ze kunnen groeien en een realistisch pad naar winstgevendheid.

De durfkapitaalmarkt in Zuidelijk Afrika registreerde in 2024 R13,35 miljard ($834,4 miljoen) aan actieve investeringen over 1.325 deals, maar beperkte exits en opvolgfinanciering blijven obstakels. Daarmee staat Mamor in een markt waar het kapitaal groeit, terwijl sommige oprichters nog steeds moeite hebben om hun volgende ronde binnen te halen.

Ramathe legde uit dat een bedrijf voorbij het idee kan zijn en een bedrijf kan hebben opgebouwd, maar nog steeds te klein of te risicovol kan zijn voor een banklening. Tegelijkertijd kent de markt nog hiaten in opvolgfinanciering, waarbij beperkte exits en financiering voor bedrijven in latere stadia een uitdaging blijven.

"Er is een aanzienlijk financieringstekort voor bedrijven in een vroeg stadium die al omzet genereren in Zuid-Afrika," zei Ramathe.

Fuzlin Levy-Hassen, medeoprichter en chief financial officer (CFO) van Mamor, zei dat het fonds zich zal richten op bedrijven met bewijs van echte vraag in plaats van bedrijven die slechts toekomstige groei beloven. "Wij zoeken bedrijven die voorbij het bewijzen van een idee zijn en echte commerciële vraag kunnen aantonen," aldus Levy-Hassen.

Het fonds zal zich concentreren op gebieden waaronder financiële toegankelijkheid, digitale infrastructuur en technologie waarvan Mamor gelooft dat deze economische participatie kan vergroten door meer mensen en bedrijven toegang te geven tot financiële diensten en markten.

De investering van de PIC is opvallend omdat institutionele investeerders traditioneel terughoudend zijn geweest om geld toe te wijzen aan durfkapitaal, waar rendementen jaren kunnen duren en sommige investeringen kunnen mislukken. Leon Smit, waarnemend chief investment officer van de PIC, zei dat de steun de organisatie blootstelling geeft aan de groeiende Zuid-Afrikaanse durfkapitaalmarkt en tegelijk de transformatie ondersteunt.

"Mamor Capital brengt een ervaren investeringsteam, een heldere strategie en een sterk transformatievoorstel samen," zei Smit.

De PIC is er bovendien van overtuigd dat institutionele investeerders een grotere rol kunnen spelen bij het leveren van de langetermijnkapitaal die nodig is om de Zuid-Afrikaanse durfkapitaalmarkt te ontwikkelen. Er zijn tekenen dat de interesse groeit: Ramathe zei dat sommige instellingen die nog niet investeren durfkapitaal aan het onderzoeken zijn en kijken naar manieren om deel te nemen aan delen van de markt waar de risico's lager zijn.

Ketso Gordhan, CEO van het South African Small and Medium Enterprise Fund, dat investeerde via haar High Impact Seed Fund of Funds, een durfkapitaalbeleggingsvehikel voor de vroege fase, zei dat het vergroten van het aantal lokale fondsbeheerders dat technologiebedrijven kan steunen belangrijk is.

"Onze investering is bedoeld om de groep lokale fondsbeheerders te versterken die in staat zijn veelbelovende technologiebedrijven te identificeren en te ondersteunen," aldus Gordhan.