Linda Hasenfratz verloor kort haar status als miljardair toen de Amerikaanse president Donald Trump de Canadese auto-industrie voor het eerst met heffingen op de korrel nam. Sindsdien is haar vermogen meer dan verdubbeld.

Het grootste deel van het nettovermogen van Hasenfratz is geconcentreerd in Linamar Corp., de fabrikant van auto-onderdelen en industriële apparatuur die door haar vader werd opgericht en die zij al meer dan twee decennia leidt. Toen vorig jaar de eerste ronde heffingen werd aangekondigd — waaronder specifiek op auto's gerichte heffingen — stortte het aandeel Linamar in en zakte haar vermogen naar ongeveer 800 miljoen dollar.

De aandelen Linamar zijn sindsdien teruggeveerd tot bijna recordhoogten, en het nettovermogen van Hasenfratz is gestegen naar 1,8 miljard dollar, volgens de Bloomberg Billionaires Index, een dagelijkse ranglijst van de rijkste mensen ter wereld. De omkeer kan erop wijzen dat er een grens zit aan de voortdurende handelsdruk van Trump op Canada, én dat er een mogelijke weg vooruit is voor de zwaar beproefde fabrikanten van het land.

"Heffingen zijn vooral een kortetermijnprobleem," aldus de 60-jarige Hasenfratz, uitvoerend voorzitter van Linamar, in een interview met BNN Bloomberg Television. "Op het overgrote deel van onze bedrijfsactiviteiten is er helemaal geen heffing van toepassing."

De aandelen van het in Guelph, Ontario, gevestigde bedrijf zijn dit jaar in Toronto met zo'n 27% gestegen, een betere prestatie dan de 16% winst van de benchmark S&P/TSX Composite Index, ondanks een daling van één dag op donderdag nadat de resultaten over het tweede kwartaal onder de verwachtingen van analisten bleven. Hasenfratz reageerde niet op een verzoek om commentaar over haar nettovermogen of de prestaties van het bedrijf.

Vrij van heffingen

Een centrale factor in het succes van Linamar over het afgelopen jaar is dat auto-onderdelen zijn vrijgesteld van de 25% heffing op geassembleerde voertuigen, mits de onderdelen voldoen aan de bestaande handelsovereenkomst tussen de VS, Canada en Mexico — de United States-Mexico-Canada Agreement, die in 2020 NAFTA verving. Daardoor worden producten die goed zijn voor meer dan 60% van de winst van Linamar heffingsvrij verkocht.

Hoewel Trump dit jaar afzag van het verlengen van die bestaande handelsovereenkomst, blijft deze nog tien jaar van kracht. Ook de nieuwe ronde van 50% heffingen waarmee Trump momenteel dreigt jegens een reeks andere Canadese goederen, laat auto-onderdelen buiten beschouwing.

De Amerikaanse regering heeft duidelijk gemaakt te hopen de voertuigassemblagefabrieken van Canada terug naar de VS te halen, maar hetzelfde doen met de veel grotere Canadese industrie voor onderdelenproductie zou zowel voor Amerikaanse autobouwers als voor consumenten kostbaar zijn.

"Wat de onderdelenproductie betreft, vind ik het zeer moeilijk om die in zijn geheel van Canada naar de VS te verplaatsen," zei Jonathan Goldman, analist bij de Bank of Nova Scotia met een rating gelijk aan 'hold' — een neutrale beoordeling — voor het aandeel Linamar. "Zelfs als iemand anders het zou maken, kun je het niet zomaar om de hoek gaan halen. Je moet de hele auto herontwerpen, want alles werkt samen."

Nu de heffingsdreiging voor de bedrijfsvoering afneemt, heeft Linamar de ontwrichting tot zijn voordeel kunnen ombuigen. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren drie overnames gedaan — twee in Duitsland en één in de VS — bij bedrijven die in de problemen waren geraakt door de bredere ontwrichting in de sector. De deals hebben technologische capaciteiten toegevoegd aan het productportfolio van Linamar en hebben eraan bijgedragen dat de omzet in het meest recente kwartaal naar een record steeg.

Hasenfratz heeft aangegeven open te staan voor meer deals.

"De heffingssituatie legt ook extra druk op een leveranciersbasis die al onder druk stond," zei zij tijdens een telefonische conferentie in mei. "Dit leidt tot overnamemogelijkheden voor ons, zoals u ons hebt zien acteren, en de pijplijn van bedrijven in nood blijft maar groeien."

Dividenduitkeringen

Linamar werd opgericht in 1966, een jaar nadat Canada het Canada-VS-autoakkoord van 1965 tekende, een overeenkomst met de VS die heffingen afschafte op auto's en auto-onderdelen die tussen beide landen werden verhandeld. Hasenfratz' vader, Frank, bedacht de naam door de voornamen van zijn twee dochters en zijn vrouw te combineren, en het pas gedoopte Linamar boekte zijn doorbraak met een contract van Ford Motor Co.

De Noord-Amerikaanse Vrijhandelsovereenkomst van 1994 integreerde de auto-industrieën van beide landen verder, en in 2002 volgde Hasenfratz haar vader op als chief executive officer. Zij breidde de auto-onderdelenactiviteiten van Linamar wereldwijd uit en diversificeerde tegelijkertijd naar zware landbouwmachines en het soort industriële liften dat wordt gebruikt voor het repareren van bedrading en verlichting in magazijnplafonds. Deze andere activiteiten zijn nu goed voor bijna 40% van de winst.

Beleggers in aandelen brengen op dit soort diversificatie vaak een korting aan, maar Hasenfratz heeft volgehouden dat dit de kasstromen van Linamar stabieler maakt, omdat zwakte in de ene sector kan worden gecompenseerd door kracht in een andere. Zij en haar familie hebben van die stabiliteit geprofiteerd via de vaste dividenduitkeringen die zij al decennia ontvangen en die miljoenen dollars per jaar bedragen. De opgebouwde dividenden vertegenwoordigen nu ongeveer 13% van het nettovermogen van Hasenfratz en haar familie, volgens berekeningen van Bloomberg.

Terwijl de landbouwmachine-activiteiten van Linamar momenteel een neergang doormaken, boekt de verkoop van industriële liften sterke groei. De smallere, op batterijen werkende installaties die Linamar produceert, zijn in trek geraakt bij bouwers van datacenters voor kunstmatige intelligentie in de VS, waardoor investeerders in het bedrijf indirect toegang krijgen tot de bloeiende AI-markt. Het bedrijf verkent ook andere gebieden, waaronder defensie, robotica en energieopwekking. Hoe ver die expansie reikt, hoeveel overnames er nog voortkomen uit de groeiende pijplijn van toeleveranciers in nood en of de gedreigde ronde van 50% heffingen auto-onderdelen blijft sparen, zijn de openstaande vragen voor het bedrijf en de bredere Canadese onderdelenindustrie.

"Zij kunnen een productieproces bijna net zo goed uitvoeren als wie dan ook," zei Will Guy, aandelenanalist die het aandeel Linamar volgt voor Veritas Investment Research Group in Toronto. "Zij hebben dat weten te benutten in andere industrieën en zij hebben de ambitie dat ook naar verdere industrieën uit te breiden."

Dit verhaal verscheen oorspronkelijk op Fortune.com.