De aandelen van Levi Strauss & Co. (NYSE: LEVI), het in San Francisco gevestigde kledingbedrijf dat vooral bekend staat om zijn Levi's jeans, daalden nadat het bedrijf een hogere omzet in het derde kwartaal meldde, samen met direct-to-consumer groei die onder de verwachtingen bleef. LEVI sloot op 19,51 dollar, 4,97% lager, en zakte na sluitingstijd nog eens 1,18% naar 19,28 dollar. Sterkere winstmarges en een verhoogde winstprognose voor het volledige jaar boden gedeeltelijke steun tegen zorgen over een vertraagde vraag in de VS en via direct-to-consumer kanalen. De reactie onderstreepte hoe nauwkeurig de markt tegenwoordig naar detailinformatie kanaalniveau kijkt: nu direct-to-consumer verkopen goed zijn voor 45% van de bedrijfsomzet, kan zwakte in die ene lijn opwegen tegen kracht elders in het bedrijf.

Q3-omzet bereikt 1,6 miljard dollar

Levi Strauss meldde een netto-omzet van 1,61 miljard dollar in het derde kwartaal, een stijging van 4% op gerapporteerde basis ten opzichte van een jaar eerder. De organische omzet groeide met 5%, ondersteund door winsten in Europa, Azië, de groothandel en de Beyond Yoga-activiteiten. De omzet in de VS daalde echter met 1%, wat druk zette op de grootste regionale markt van het bedrijf. Deze verdeling zorgde ervoor dat internationale markten het tempo bepaalden in het kwartaal, terwijl de thuismarkt kromp.

Noord- en Zuid-Amerika genereerden 839 miljoen dollar aan omzet, een stijging van 4% ten opzichte van 806 miljoen dollar een jaar eerder. Europa produceerde 442 miljoen dollar en Azië 293 miljoen dollar, waarbij de gerapporteerde verkopen respectievelijk met 4% en 5% stegen. Beyond Yoga, de sportkledinglijn van het bedrijf, groeide in omzet met 9% naar 36 miljoen dollar in het kwartaal.

De winstgevendheid verbeterde sterk. De operationele marge bereikte 13,8%, vergeleken met 10,8% een jaar eerder, terwijl de gecorrigeerde EBIT-marge steeg naar 15,5%. De brutomarge groeide met 450 basispunten naar 66,2%. Invoerrechtenterugbetalingen droegen aanzienlijk bij aan de margeverbetering, hoewel het bedrijf een deel van het voordeel opnieuw investeerde — een detail dat de bron van toekomstige margeverbeteringen tot een logisch aandachtspunt maakt wanneer nieuwe kwartalen worden gerapporteerd.

DTC-groei tegenvalt

De direct-to-consumer omzet steeg slechts met 2%, en de vergelijkbare verkopen bleven in het kwartaal vrijwel vlak. Omdat DTC goed is voor 45% van de totale bedrijfsomzet, viel het tragere tempo op als een belangrijk zorgpunt in het rapport. Het kanaal — bedrijfseigen winkels en e-commerce — geeft Levi Strauss directe controle over prijzen en de klantrelatie, waardoor het verloop ervan een kernindicator is van de strategie van het bedrijf. De DTC-activiteiten in de VS daalden met 1%, ondanks sterkere prestaties in delen van Azië.

De DTC-omzet in Azië steeg met 8% op gerapporteerde basis en met 11% organisch. De DTC-omzet in Europa daalde 2% op gerapporteerde basis, met een organische daling van 1%. E-commerce leverde het sterkste momentum in het kanaal, met een stijging van 10% op zowel gerapporteerde als organische basis.

De groothandel bewoog in de tegenovergestelde richting, met een omzetstijging van 6% nu elk geografisch segment groei liet zien. Europa en Azië leverden bijzonder sterkeothandelsprestaties, wat de zwakkere directe verkooptrends hielp compenseren. Het management verwacht dat de DTC-groei zal verbeteren in het vierde kwartaal nu de feestdagenvraag aantrekt. Dat kwartaal omvat het feestdagenwinkelseizoen — doorgaans de drukste verkoopperiode van het jaar voor kledingretailers — dus de prognose zal een aandachtspunt zijn wanneer het bedrijf zijn jaarresultaten presenteert.

Winstprognose voor het volledige jaar verhoogd

Levi Strauss boekte een nettowinst uit voortgezette activiteiten van 169 miljoen dollar, tegen 122 miljoen dollar een jaar eerder. De gecorrigeerde nettowinst steeg van 136 miljoen naar 189 miljoen dollar, als gevolg van hogere omzet en sterkere operationele marges. De gecorrigeerde verdunde winst per aandeel bereikte 0,48 dollar, vergeleken met 0,34 dollar een jaar eerder.

Het bedrijf verhoogde zijn gecorrigeerde winst per aandeel prognose voor het volledige jaar naar een range van 1,54 tot 1,56 dollar, ten opzichte van een eerdere verwachting van 1,46 tot 1,52 dollar. Levi Strauss verwacht ook een organische omzetgroei van ongeveer 6% en een gerapporteerde groei van circa 7%.

Naast de verhoogde prognose kondigde het bedrijf plannen aan voor een nieuwe versnelde aandeleninkoop van 100 miljoen dollar binnen de bestaande machtiging, en maakte een kwartaaldividend van 0,16 dollar per aandeel bekend, een stijging van 14% ten opzichte van een jaar eerder. Aandeleninkopen verminderen het aantal uitstaande aandelen in de loop van de tijd en dividenden leveren aandeelhouders terugkerende kasstromen op, wat beleggers direct rendement geeft zelfs terwijl de groeimix ongelijkmatig blijft.

Toch liet de koersdaling zien dat beleggers meer gewicht gaven aan het tragere DTC-verloop dan aan de sterkere marges en de verbeterde winstverwachting voor het volledige jaar. Het volgende ijkpunt is het kwartaalrapport over het vierde kwartaal, waarin de voorspelling van het management over een feestdagengedreven DTC-versnelling zal worden afgezet tegen de werkelijke resultaten.

Bron: Blockonomi