TLDR

• Een federale rechter heeft het gezamenlijke verzoek van de CFTC en Gemini afgewezen om hun schikking van januari 2025 ongedaan te maken.
• De betaling van 5 miljoen dollar door Gemini wordt niet terugbetaald, ondanks de omkering van de handhavingspositie door de toezichthouder.
• Rechter Alvin Hellerstein oordeelde dat latere onthullingen en verschuivingen in het federale cryptobeleid geen rechtvaardiging vormden voor tegemoetkoming.
• Het permanente gerechtelijk verbod van de rechtbank op valse of misleidende verklaringen aan de CFTC blijft van kracht.

De CFTC en Gemini zijn er niet in geslaagd hun schikking van 5 miljoen dollar ongedaan te maken, nadat een federale rechter op 15 oktober hun gezamenlijke verzoek afwees. De uitspraak houdt een permanente gerechtelijk bevel tegen de cryptocurrencybeurs in stand, ook al heeft de toezichthouder inmiddels zijn handhavingspositie omgekeerd. De uitkomst maakt duidelijk dat het, zodra een rechtbank een schikking goedkeurt, meer vergt dan een koerswijziging bij de instantie die deze oorspronkelijk nastreefde om die ongedaan te maken.

Federale rechter Alvin Hellerstein oordeelde dat noch de beweerde problemen met het onderzoek, noch verschuivingen in het beleid in Washington de zaak rechtvaardigden om te heropenen. Gemini betaalde de boete voordat het om tegemoetkoming vroeg, en het geld wordt niet terugbetaald.

Waarom de CFTC en Gemini om tegemoetkoming vroegen

De CFTC klaagde Gemini in 2022 aan vanwege uitspraken die de beurs had gedaan over een voorgesteld Bitcoin-futurescontract. De rechtbank legde in januari 2025, kort voor het proces, een schikking van 5 miljoen dollar op.

In mei sloot de toezichthouder zich aan bij Gemini's verzoek om het bevel te annuleren. Een intern onderzoek door de instantie twijfelde aan de betrouwbaarheid van een klokkenluider en signaleerde mogelijk misbruik van toezichtdruk. De CFTC zei dat onderzoekers vóór het indienen van de rechtszaak bewijsmateriaal hadden achtergehouden voor een commissaris.

De instantie kondigde het verzoek aan op X, waarbij werd gesteld dat de zaak niet aan de huidige normen zou voldoen. Voig waarnemend voorzitter Caroline Pham beschreef de bestaande bevoegdheid van de toezichthouder over cryptohandel op grond van federale wetgeving.

Rechter wijst beroep op gewijzigde omstandigheden af

Hellerstein zei dat Gemini op de hoogte was van de zwakke punten in de zaak voordat het met de schikking akkoord ging. De rechter stelde vast dat later verkregen documenten de feiten zoals die golden op het moment van de schikking niet veranderden.

De rechtbank verwierp ook het argument dat het cryptobeleid van president Donald Trump een juridische basis vormde om het bevel te annuleren. Gemini ging na bijna drie jaar procesvoering vrijwillig met de overeenkomst akkoord. Voor bedrijven die schikken met federale toezichthouders geeft de uitspraak het signaal dat dergelijke overeenkomsten omkeringen van handhavingsprioriteiten kunnen overleven, omdat tegemoetkoming afhangt van de vraag of de onderliggende feiten anders waren — niet van het huidige beleidsklimaat.

Schikkingsverbod blijft bestaan te midden van wijzigingen in toezicht

De uitspraak houdt Gemini onder een permanent verbod op misleidende verklaringen aan de CFTC of het achterhouden van belangrijke informatie van de instantie. De toezichthouder heeft nieuwe regels voorgesteld voor event contracts te midden van uitdagingen van Amerikaanse staten. Dat betekent dat Gemini's beweging richting voorspelmarkten doorloopt, terwijl de beurs onder een informatieplicht blijft jegens dezelfde federale instantie wiens bevoegdheid over event contracts wordt getest door geschillen op staatsniveau.

De oorspronkelijke zaak behandelde geleende handelsfondsen, waarborgen tegen zelfhandelen, kortingen op vergoedingen en veilingvolumes. De consent order verbiedt ook openbare ontkenningen van de bevindingen van de schikking, al zal de CFTC die bepaling niet handhaven na de beleidswijziging van juni.

Gemini is sindsdien uitgebreid naar voorspelmarkten via het Gemini Titan-platform. Tyler Winklevoss schreef in februari op X dat de CFTC federale bevoegdheid heeft over deze markten.

De chief executive van Kalshi heeft ook gewaarschuwd dat Amerikaanse voorspelmarkten offshore zouden kunnen verhuizen te midden van geschillen over regels van staten. Zijn opmerkingen kwamen toen rechtbanken en toezichthouders afwegingen maakten over wie toezicht kan houden op event contracts. Nu de voorgestelde regels van de CFTC voor event contracts nog in behandeling zijn en de uitdagingen van staten onopgelost blijven, blijft die jurisdictievraag de achtergrond waartegen beurzen die voorspelmarktactiviteiten opbouwen — waaronder Gemini — zullen opereren.