David Kelly, Chief Global Strategist bij JPMorgan Asset Management, zei dat de Federal Reserve de rente ongewijzigd moet laten en voorspelde dat de inflatie geleidelijk zal dalen naarmate er meer bewijs opbouwt tegen een aanhoudende Amerikaanse loon-prijs-spirale.

"Absoluut, ze moeten op hold blijven, en ik denk ook daadwerkelijk dat ze dat zullen doen," zei Kelly woensdag in een interview met Bloomberg Television naar aanleiding van de publicatie van de Amerikaanse consumentenprijsgegevens van juli.

Het juli-CPI-rapport toonde gematigde onderliggende inflatie in de VS, terwijl Amerikaanse staatsobligaties hun winst behielden na de publicatie. De reactie op de obligatiemarkten weerspiegelde de positionering van investeerders voorafgaand aan de volgende beleidsbeslissingen van de Fed, waarbij koelere inflatiecijfers doorgaans de verwachting versterken dat de centrale bank zich haar huidige kous kan veroorloven.

De opmerkingen van Kelly komen te midden van een voortdurend debat over het traject van het monetaire beleid van de Federal Reserve. de Federal Open Market Committee (FOMC) van de Federal Reserve stelt het doelbereik vast voor de federale fondsenrente, dat fungeert als benchmark voor leenkosten in de hele Amerikaanse economie en van invloed is op alles, van hypotheekrentes tot bedrijfskredieten. De FOMC komt acht keer per jaar bijeen om de economische omstandigheden te beoordelen en te bepalen of aanpassingen aan de rente gerechtvaardigd zijn. Marktpartijen analyseren elke CPI-publicatie nauwkeurig, samen met arbeidsmarktcijfers en de eigen Summary of Economic Projections van de Fed, voor signalen over de timing en richting van mogelijke rentebewegingen.

Het concept van een loon-prijs-spirale verwijst naar een situatie waarin stijgende prijzen ertoe leiden dat werknemers hogere lonen eisen, wat op zijn beurt de bedrijfskosten verhoogt en prijzen nog verder opdrijft, waardoor een zelfversterkende inflatiecyclus ontstaat. De beoordeling van Kelly suggereert dat de juli-gegevens verder bewijs leveren dat een dergelijke dynamiek geen vat krijgt op de Amerikaanse economie. Dit onderscheid is van belang omdat een aanhoudende spiraal de inspanningen van de Fed om de inflatie terug te brengen naar haar doel van 2% zou bemoeilijken zonder het beleid aanzienlijk verder aan te halen, terwijl de afwezigheid ervan het argument voor geduld ondersteunt naarmate de inflatie organisch afkoelt.

De Consumer Price Index (CPI), maandelijks gepubliceerd door het US Bureau of Labor Statistics, volgt veranderingen in de prijzen die stedelijke consumenten betalen voor een representatief pakket van goederen en diensten. Core CPI, dat de volatiele voedsel- en energiecomponenten uitsluit, wordt nauwlettend gevolgd door beleidsmakers en marktpartijen als graadmeter voor onderliggende inflatietrends. Inkomende arbeidsmarktgegevens, waaronder maandelijkse cijfers over loongroei en werkgelegenheid vanuit de BLS, zullen dienen als aanvullende factoren die de FOMC afweegt naast toekomstige CPI-publicaties tijdens haar komende vergaderingen.