Een vertegenwoordiger van het Japanse Kabinet heeft de Bank of Japan (BOJ) publiekelijk opgeroepen om een "passend monetair beleid" te voeren in coördinatie met de economische doelstellingen van de regering, als onderdeel van een escalatie door het kabinet van premier Sanae Takaichi om de rentebeslissingen van de centrale bank beter af te stemmen op haar bredere groeistrategie.

De opmerkingen werden gedaan tijdens een beleidsvergadering van de BOJ en weerspiegelen een steeds explicietere campagne van de regering-Takaichi om de richting van het monetaire beleid te beïnvloeden. Waar eerdere kabinetten historisch gezien altijd al zochten naar coördinatie met de centrale bank, heeft de huidige regering een scherpere en directere toon aangenomen.

Een conceptversie van Takaichi's economische blauwdruk, gedateerd op 25 juni, riep de BOJ expliciet op om haar inflatiedoelstellingkader af te stemmen op de groeistrategieën van de regering. Eerdere versies van vergelijkbare documenten verwezen slechts in algemene termen naar coördinatie. Het concept uit juni trok daarentegen een veel strengere lijn.

De inzet is geworteld in de Japanse wetgeving, die een bewuste spanning rond deze kwestie creëert. Artikel 3 van de BOJ-wet garandeert de operationele onafhankelijkheid van de centrale bank, terwijl artikel 4 vereist dat de BOJ haar beleid afstemt op het economische beleid van de regering. Deze twee bepalingen zijn al lange tijd het onderwerp van debat over hoeveel invloed het kabinet kan of zou moeten uitoefenen op monetaire beslissingen.

Begin juli paste de regering haar bewoordingen aan. De herziene tekst benadrukte "gepast monetair beleid" gericht op stabiele prijsgroei, een verzachting die was afgestemd om markten gerust te stellen die bezorgd waren over een mogelijke inbreuk op de onafhankelijkheid van de centrale bank.

In juni verhoogde de BOJ haar beleidsrente naar 1%, het hoogste niveau in Japan in meer dan 30 jaar. De centrale bank wordt algemeen verwacht de rente op haar komende vergadering stabiel te houden terwijl zij beoordeelt hoe de economie deze verhoging verwerkt. De inflatie in Japan schommelt de afgelopen maanden rond de 2%-doelstelling van de BOJ — een opmerkelijke verschuiving na jaren van prijsgroei onder het doelstellingsniveau, wat de langdurige strijd van Japan tegen deflatie definieerde en de BOJ aanzette tot haar pioniersrol in het gebruik van negatieve rente en yield curve control, beleidsmaatregelen die pas in 2024 ontmanteld begonnen te worden.

De normalisatie van het beleid komt op een moment dat andere grote centrale banken, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank, zich in de tegenovergestelde richting bewegen — zij verlagen de rente vanaf de pieken na de pandemie — waardoor het renteverschil dat drukt op de yen verder wordt vergroot.

Vertegenwoordigers van het Kabinet die de BOJ-vergaderingen bijwonen, hebben consequent hun voorkeur uitgesproken voor "geschikt monetair beleid" dat de inspanningen van de regering ondersteunt om de particuliere vraag te versterken en prijsstijgingen rond de 2%-referentiewaarde vol te houden.