Het Jackson Hole-symposium van de Federal Reserve, gepland voor 27-29 augustus, zal deze week grote aandacht trekken nu voorzitter Kevin Warsh zijn verwachte debuut maakt op de jaarlijkse bijeenkomst, waarbij investeerders op zoek zijn naar signalen over inflatie en rentebeleid te midden van sterke onrust op de obligatiemarkt.

Het symposium, dat elk jaar wordt georganiseerd door de Federal Reserve Bank of Kansas City in Jackson Hole, Wyoming, brengt centrale bankiers, economen en deelnemers uit de financiële markten van over de hele wereld samen. Fed-voorzitters hebben de keynote-toespraak op deze bijeenkomst historisch gebruikt om het vooruitzicht voor het monetair beleid te schetsen, wat het tot een van de meest nauwlettend gevolgde gebeurtenissen op de marktkalender maakt. De locatie heeft al enkele van de belangrijkste boodschappen van de Fed geleverd: Ben Bernankes keynote uit 2010 legde de basis voor een tweede ronde kwantitatieve versoepeling, en Jerome Powell gebruikte de editie van 2020 om de overstap naar flexibele gemiddelde inflatiedoelstelling aan te kondigen. Eerste optredens van nieuwe voorzitters — Janet Yellens toespraak over de arbeidsmarkt in 2014, Powells opmerkingen uit 2018 over geleidelijke normalisering — hebben op vergelijkbare wijze gefunctioneerd als vroege uitingen van leiderschapsprioriteiten, een context die de scherpe aandacht voor Warsh' debuut verklaart.

Volgens het rapport blijft de inflatie boven het 2-procentdoel van de Fed en anticiperen de markten daardoor op de mogelijkheid van hogere rente. President Donald Trump blijft ondertussen bij de Federal Reserve op renteverlagingen aandringen. Die druk wijkt af van decennialange conventie waarbij regeringen openlijk commentaar op Fed-beslissingen op korte termijn grotendeels vermeden, een norm die geworteld is in de operationele onafhankelijkheid van de centrale bank. Met inflatie boven het doel, een president die om verlagingen blijft roepen en onrustige handel in Amerikaanse staatsobligaties is de vraag voor investeerders hoe Warsh de overwegingen beschrijft die de komende beslissingen van het comité sturen.

Warsh, een voormalig Fed-bestuurder die van 2006 tot 2011 diende, heeft eerder gezegd dat hij de markten niet wil "voeren met een lepel" door gedetailleerde leidraad over toekomstige beslissingen te geven, een houding die de verwachtingen vormgeeft over hoeveel voorwaartse leidraad zijn eerste Jackson Hole-optreden als voorzitter zal bevatten. Zijn weg naar de raad van bestuur was onconventioneel: hij kwam op 35-jarige leeftijd bij de Fed, na een carrière bij de fusie- en overnametak van Morgan Stanley en in het Witte Huis van Bush, wat hem een van de jongste bestuurders in de geschiedenis van de centrale bank maakte, en hij fungeerde tijdens de financiële crisis van 2008 als belangrijke verbinding met Wall Street. Hij pleitte in 2010 voor het beteugelen van de obligatieaankoopprogramma's van de Fed, verliet de raad in 2011 en was in 2017 finalist voor het voorzitterschap voordat Trump voor Jerome Powell koos — een staat van dienst die hem allang positioneert als een van de meest prominente critici van los monetair beleid.

De keynote, traditioneel op de vrijdagochtend van de bijeenkomst gehouden, biedt investeerders de eerste uitgebreide verklaring van Warsh' prioriteiten als voorzitter. Ze zullen zijn taalgebruik ontleden over het inflatietraject, de risico's die het comité afweegt en hoe hij de turbulentie op de obligatiemarkt karakteriseert — en, gelet op zijn uitgesproken terughoudendheid om gedetailleerde leidraad te geven, of hij überhaupt een kader presenteert.

Bron: Economic Times Markets