Indiase groene obligaties vinden vaste grond nu een stabiele 'greenium' de beleggersinteresse onderstreept
Belangrijkste punten
- •Indiase verzekeraars tonen aanzienlijke interesse in groene staatsobligaties omdat de effecten aansluiten bij hun langetermijnverplichtingen en, als overheidseffecten, meetellen voor de door de IRDAI voorgeschreven aanhouding van goedgekeurde instrumenten.
- •India gaf in zijn debuutfiscale jaar 2022-23 circa ₹16.000 crore (ongeveer 2 miljard dollar) aan groene staatsobligaties uit over vijf- en tienjarige effecten, na de publicatie van het raamwerk in november 2022 en de eerste veilingen in januari 2023.
- •De greenium duidt op het prijsvoordeel waarmee groene obligaties verhandeld worden ten opzichte van vergelijkbare conventionele obligaties doordat beleggers bescheiden lagere rendementen accepteren; de stabiliteit ervan wordt gezien als een teken van duurzame vraag die een groter aanbod ondersteunt.
- •Het Sovereign Green Bond Framework van India is afgestemd op de Green Bond Principles van de International Capital Market Association en voorziet in een Green Finance Working Committee dat in aanmerking komende uitgaven selecteert, evenals in periodieke allocatierapportage.
- •Het programma ondersteunt de klimaatverplichtingen van India, waaronder het tegen 2030 met 45% terugbrengen van de emissie-intensiteit van het bbp ten opzichte van het niveau van 2005, het tegen 2030 brengen van niet-fossiel elektriciteitsvermogen tot de helft van de geïnstalleerde capaciteit en het bereiken van netto-nul-emissies tegen 2070.
De Indiase markt voor groene staatsobligaties vindt haar draai, waarbij een stabiele "greenium" de consistente beleggersvraag naar de groen gelabelde staatsschuld van het land onderstreept.
Verzekeraars in India tonen aanzienlijke interesse in groene staatsobligaties, een ontwikkeling die bijdraagt aan de totstandkoming van een substantiële greenium. Met het vertrouwen van de markt in het vermogen om een groter aanbod van deze effecten te absorberen, klinkt de roep om een verhoogde uitgifte van de obligaties. Verzekeraars hebben ze nodig voor een optimale activaspreiding en regelgevende voordelen, wat het belang onderstreept van het in stand houden van deze vraag in het financiële landschap van India.
Een groene obligatie is een schuldinstrument waarvan de opbrengsten zijn bestemd voor milieuduurzame projecten. Omdat groene staatsobligaties gedekt worden door de nationale overheid, combineren ze de kredietkwaliteit van conventionele overheidseffecten met een specifiek milieumandaat. Het staatsformaat werd voor het eerst toegepast door Polen, dat in 2016 de eerste groene staatsobligatie uitgaf, en regeringen waaronder die van Frankrijk, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk zijn sindsdien regelmatige uitgevers geworden, waardoor India kan putten uit een gevestigde mondiale blauwdruk.
India legde de basis voor zijn programma voor groene obligaties met de publicatie van zijn Sovereign Green Bond Framework in november 2022, en de Reserve Bank of India hield in januari 2023 de eerste veilingen van groene staatsobligaties. De totale uitgifte in het debuutfiscale jaar 2022-23 bedroeg circa ₹16.000 crore (ruwweg 2 miljard dollar), verspreid over vijf- en tienjarige effecten. Het raamwerk, afgestemd op de Green Bond Principles van de International Capital Market Association, voorziet in een Green Finance Working Committee dat in aanmerking komende uitgaven selecteert en in periodieke rapportage over de allocatie van de opbrengsten. De instrumenten worden sindsdien aangeboden naast het reguliere leenprogramma van de overheid, waarbij de opbrengsten naar kwalificerende groene overheidsuitgaven gaan.
Het programma koppelt de leenplannen van India aan de uitgesproken klimaatverplichtingen van het land: onder het Klimaatakkoord van Parijs heeft het land beloofd de emissie-intensiteit van zijn bbp tegen 2030 met 45% te verlagen ten opzichte van het niveau van 2005 en tegen 2030 niet-fossiele bronnen tot de helft van het geïnstalleerde elektriciteitsvermogen te brengen, naast een nationale doelstelling van netto-nul-emissies tegen 2070 die in 2021 op de COP26-top in Glasgow werd aangekondigd.
De "greenium", of groene premie, verwijst naar het prijsvoordeel waarmee groene obligaties kunnen verhandeld worden ten opzichte van conventionele obligaties met een vergelijkbare looptijd, omdat beleggers een bescheiden lager rendement accepteren in ruil voor het milieulabel. Een stabiele greenium wordt opgevat als een teken dat de vraag naar de instrumenten duurzaam is, wat op zijn beurt het pleit voor een uitbreiding van het aanbod ondersteunt.
Verzekeraars zijn bij uitstek houders van langlopende overheidsschuld, omdat hun langetermijnverplichtingen aansluiten bij de lange looptijden van dergelijke effecten. Onder de Indiase regelgevende beleggingsnormen van de Insurance Regulatory and Development Authority of India (IRDAI) zijn verzekeraars verplicht een deel van hun activa in goedgekeurde instrumenten aan te houden, en groene staatsobligaties tellen als overheidseffecten mee voor dergelijke vereisten — het regelgevende voordeel dat in marktcommentaar werd benadrukt.
Met de vraag uit de verzekeringssector als stabiele basis en vertrouwen in het absorptievermogen van de markt voor een groter aanbod, wordt het in stand houden van dit soort institutionele vraag gezien als cruciaal voor de verdieping van de Indiase markt voor groene obligaties en het behoud van de greenium die vorm heeft gekregen. De oriëntatiepunten voor de toekomst zijn de omvang van de groene staatsuitgiftes in opeenvolgende leenkalenders en het tempo van de allocatierapportage na uitgifte die het raamwerk vereist; samen geven deze aan hoe gestaag de markt institutionaliseert.
Bron: Economic Times Markets
