De ruwe-olie-import van India daalde in augustus, en het Russische aandeel daalde mee, wat een aanbodsprobleem blootlegt dat seizoensgebonden raffinagepatronen alleen niet kunnen verklaren. De inzet is groot: India is 's werelds derde olieconsument en -importeur, en sinds 2022 vormden gekortwaveerde Russische vaten de hoeksteen van zijn grondstofmix, waardoor elke duurzame knelpijn in die stroom zowel de raffinage-economie als de importfactuur van het land raakt. Indiase raffinaderijen plannen onderhoud doorgaans aan het einde van de moesson, wanneer de binnenlandse vraag naar diesel en benzine afneemt, maar de meeste raffinadeurs hebben het werk dit jaar grotendeels uitgesteld omdat de huidige marktcrisis sterke marges op raffinageproducten heeft opgeleverd. De vraag is ondertussen ongewoon veerkrachtig gebleven. De ingrijpender verschuiving ligt aan de andere kant van de handel: Rusland exporteert minder ruwe olie, zowel naar India als in totaal, terwijl China agressiever concurreert voor beschikbare ladingen. De vraag voor de komende maanden is daarom of augustus een tijdelijke terugtrekking vertegenwoordigt of het begin van een periode waarin Russische vaten schaarser, duurder en moeilijker verkrijgbaar worden voor Indiase raffinadeurs.

India importeerde in augustus 2,08 miljoen b/d Russische ruwe olie, terugkerend naar het niveau van mei, na 2,8 miljoen b/d in juli. De totale ruwe-olie-import daalde van 5,05 miljoen b/d naar 4,7 miljoen b/d, hoewel het augustustotaal nog steeds het hoogste voor die maand in vijf jaar was en ruim boven het vijfjaarlijkse augustusgemiddelde van 4,2 miljoen b/d lag. Standaard raffinageonderhoud kan slechts een deel van de terugval verklaren, aangezien hoge brandstofmarges de meeste raffinadeurs ertoe hebben gebracht het moessononderhoud uit te stellen. De raffinaderij van BPCL in Mumbai had werk gepland voor september, maar zou dat volgens berichten naar november hebben verplaatst, terwijl bij de raffinaderij van CPCL in Manali, Chennai, in de komende weken mogelijk alleen gedeeltelijk onderhoud en stilleggingswerk zal plaatsvinden. In combinatie met de stillegging van de CDU-I van 60.000 b/d bij MRPL gedurende vier weken, met een verwachte herstart tegen eind september, zou het Indiase herfstonderhoudsseizoen verrassend licht kunnen aanvoelen vergeleken met voorgaande jaren.

Het binnenlands verbruik is sterker dan gebruikelijk geweest. De julivraag naar zowel diesel als benzine lag circa 10% hoger dan een jaar eerder, respectievelijk 8,09 miljoen ton en 3,82 miljoen ton. Ook de augustusvraag wordt jaar-op-jaar sterker verwacht, nadat El Niño de moessonregen ongeveer 15% onder het normale gemiddelde hield — het laagste niveau sinds 2009 — wat de irrigatievraag in stand hield en de gebruikelijke moessongerelateerde daling van het wegverkeer beperkte.

De scherpste beperking is het Russische aanbod. De totale Russische zeetransporten van ruwe olie daalden in augustus van 4,1 miljoen b/d naar 3,7 miljoen b/d. De daling concentreerde zich vooral in de Zwarte Zee-haven Novorossiejsk, terwijl de ladingen in Kozmino (ESPO) en Ust-Loega toenamen. Novorossiejsk is sinds april 2026 de op één na grootste vertrekhaven voor Russische ruwe-olie-export naar India en was in augustus ook de grootste bron van verloren Indiase volumes: de verschepingen vanuit de haven daalden van 800.000 b/d in juli naar 616.000 b/d.

Veiligheid is één reden. Oekraïense droneaanvallen in de Zwarte Zee vormen een tastbare dreiging voor de scheepvaart, die Russische schepen, vaartuigen van Amerikaanse bedrijven en de terminal van de Kaspische Pijpleidingconsortium (CPC) treft. De CPC-faciliteit, die Kazachse ruwe olie verwerkt, heeft meerdere aanvallen ondergaan en de ladingen werden zelfs enkele weken opgeschort.

De vrachteconomie versterkt de prikkel om de Zwarte Zee te mijden. Het vervoer van een Suezmax-lading van Novorossiejsk naar de westkust van India kost nu circa 20 miljoen dollar, gelijk aan ongeveer $20/vat, tegenover circa 13 miljoen dollar, of $13/vat, vanuit de Oostzeehavens. De rekening geeft de voorkeur aan ladingen vanuit de Oostzee, maar die reizen brengen hun eigen risico's mee, aangezien Russische tankers die rond Europa varen door Europese landen kunnen worden vastgehouden of in beslag genomen. Dat heeft meer gebruik aangemoedigd van de Noordelijke Zeeroute (NSR), waarvoor augustus en september zelfs in een normaal jaar de piekmaanden zijn vanwege het dunste ijs. Met de druk van dreigingen door drones in de Zwarte Zee sturen Russische exporteurs meer schepen via deze route, wat China logischerwijs de voordeligste bestemming maakt.

De concurrentie van China verscherpt daardoor. De Chinese ruwe-olie-aankopen stegen in augustus naar 7,4 miljoen b/d, vanaf 6,9 miljoen b/d in juli en een juni-laagtepunt van 6,0 miljoen b/d, terwijl de Russische import vorige maand steeg naar 1,7 miljoen b/d vanaf 1,4 miljoen b/d in juli. Steeds meer Urals-ladingen gaan nu naar China in plaats van India.

Twee bijkomende factoren versterken die concurrentie. Rusland probeert het binnenlands raffinageproces te maximaliseren te midden van brandstoftekorten, nu een groeiend aantal fabrieken herstart na Oekraïense droneaanvallen, waardoor er minder ruwe olie voor export beschikbaar blijft. Iran put ondertussen de drijvende voorraden nabij de Chinese kust en Singapore af, die China onlangs nog gerieflijk kon inkopen. Nu de Amerikaanse marine de Iraanse vloot effectief blokkeert bij de Straat van Hormuz, worden die voorraden waarschijnlijk niet snel aangevuld, wat Chinese kopers een nog sterkere prikkel geeft om Russische vaten te bemachtigen.

India reageert door zijn aanbodsbasis te verbreden, hoewel alternatieve routes kwetsbaar blijven. De VAE behielden in augustus hun positie als op één na grootste leverancier van ruwe olie aan India, met stijgende leveringen van 470.000 b/d in juli naar 520.000 b/d. De Saoedische stromen daalden van 415.000 b/d naar 350.000 b/d, vooral doordat de Bab el-Mandeb-straat eind juli sloot en ladingen richting Suez grotendeels naar Europa gaan. Saoedische leveringen in de Golf worden bovendien beperkt doordat schepen door Hormuz moeten varen en use moeten maken van overslag tussen schepen nabij Fujairah, een riskante en dure route.

Irak en Koeweit keren geleidelijk terug op de markt. Irak leverde India vóór de crisis bijna 1 miljoen b/d, maar de stromen verdwenen vrijwel volledig in maart en april voordat ze in augustus herstelden naar 165.000 b/d. Koeweit dook vergelijkbaar weer op met 90.000 b/d, nadat het tussen maart en juli volledig van de Indiase importlijst was verdwenen. Ook meer verwante producenten dragen bij: Brazilië en Venezuela leverden samen 450.000 b/d in augustus, tegenover 420.000 b/d in juli, wat de Indiase strategie van geleidelijke diversificatie van ruwe-oliebronnen onderstreept. Die diversificatie is al lang vóór de huidige crises begonnen, aangezien Indiase raffinadeurs al jaren zoeken naar balans tussen kosten, vracht en geopolitiek risico in hun leveranciersmix — een strategie die nu op de proef wordt gesteld door gelijktijdige verstoringen bij meerdere knelpunten.

September lijkt desondanks een moeilijke maand te worden voor ruwe-oliekopers. De Aziatische brandstofmarges blijven hoog en hebben weinig zichtbare reden om te dalen zolang de raffinage-operaties in China, Zuid-Korea en andere verwerkingscentra niet terugkeren naar volumes van vóór de crisis. Aanhoudende instabiliteit rond maritieme knelpunten in het Midden-Oosten beperkt tegelijkertijd het regionale aanbod van ruwe olie, waardoor kopers agressiever moeten concurreren voor vaten met betrouwbare fysieke levering. Russische ruwe olie noteert al op pariteit met gedateerde Brent, of met een kleine premie op ICE Brent, wat suggereert dat de goedkope alternatieven voor Midden-Oostenvaten zijn verdwenen. Wat begon als een augustusdaling van de Indiase import lijkt steeds meer op het openingsstadium van een problematische en instabiele herfst voor de oliemarkten.

Bron: OilPrice.com — Door Natalia Katona voor Oilprice.com