Scheepvaarttransits door de Straat van Hormuz bleven maandagochtend grotendeels verstoord, volgens de nieuwste Bloomberg-data, zelfs terwijl Iran en Oman naar verluidt dichter bij een akkoord kwamen over heropening van het kritieke maritieme knooppunt.

De Straat van Hormuz verwerkt ruwweg een vijfde van de wereldwijde olieconsumptie, wat het tot de belangrijkste energietransitknelpunt ter wereld maakt. Elke aanhoudende verstoring van de stromen door de smalle waterweg — die producenten in de Perzische Golf, waaronder Saoedi-Arabië, de VAE, Koeweit, Irak en Iran, verbindt met wereldwijde markten — heeft onevenredige gevolgen voor energieprijzen en vrachtnetwerken wereldwijd.

Brent crude-futures noteerden rond $85 per vat terwijl markten de mogelijkheid inprijsden dat een akkoord om het scheepvaartverkeer door de straat te herstellen aanstaande was. De wereldwijde stress in de toeleveringsketen blijft echter nabij het hoogste niveau sinds de COVID-19-pandemie, en eventuele normalisering van scheepvaartstromen kan maanden duren, zelfs als het verkeer wordt hervat. Historische scheepvaartcrises — van havencongestie tijdens COVID-19 tot de omleidingen op de Rode Zee door Houthi-aanvallen — laten zien dat verstoringen van knooppunten blijvende sporen nalaten op vrachttarieven, routeoptimalisatie en voorraadstrategieën, lang nadat de eerste schok is uitgewerkt.

UBS senior international economist Pierre Lafourcade benadrukte de eigen Global Supply Chain Stress Index van de bank, die aantoonde dat hoewel de druk in juli enigszins afnam ten opzichte van het hoogste niveau sinds de pandemie, verstoringen als gevolg van het Hormuz-knelpunt de wereldwijde scheepvaartnetwerken blijven belasten.

De mediaanwaarde van de uit 23 componenten bestaande Global Supply Chain Stress Index van de bank daalde 0,4 standaarddeviatie ten opzichte van juni maar bleef 0,9 standaarddeviatie boven het niveau van vóór het Iran-conflict. De gemiddelde waarde daalde 0,3 standaarddeviatie ten opzichte van juni en bleef 1,35 standaarddeviatie boven februari — de basislijn van vóór de VS-Iran-oorlog.

Lafourcade gaf aanvullende context:

Geringe verlichting voor toeleveringsketens ten opzichte van de junipiek

Met de julidata nu compleet, laat onze Global Supply Chain Stress Index een bescheiden afname van de druk zien ten opzichte van de juniwaarde, die het hoogste stressniveau sinds de pandemie markeerde. De mediaan van de 23-componentenseries (blauwe lijn) staat nu op 1,26 standaarddeviatie, 0,9 sd-eenheden hoger dan voorafgaand aan het Iran-conflict maar 0,4 eenheden onder de juniwaarde. In gemiddelde termen (rode lijn) ligt de indicator 1,35 sd-eenheden hoger dan ten opzichte van februari, maar 0,3 sd-eenheden lager dan ten opzichte van juni, wat naar verwachting het hoogtepunt is. Markten zijn optimistisch over een of andere vorm van een aanstaande oplossing, zoals weerspiegeld in de ~$20/b daling van Brent sinds de piek op 23 juli, maar stress in toeleveringsketens zal waarschijnlijk nog lang voortduren na eventueel gesloten akkoord.

Toenemende divergentie tussen componenten

De indicator is samengesteld als het dwarsdoorsnede-gemiddelde van z-score-series — een eerstegraadsbenadering van de eerste hoofdcomponent van de data. De indicator die het aanbodschokkarakter van het Hormuz-knelpunt het meest direct vastlegt, is onze maatstaf voor zeegebonden olie- en gasstromen (met omgekeerd teken om stijgende stress aan te geven). Alle andere componenten weerspiegelen de schok meer indirect. Volumes van olie- en gastransport in de Aziatische regio hebben ongeveer de helft van de daling sinds de sluiting van de Straat teruggewonnen.

Ondertussen bleef het wereldwijde volume van ander goederentransport ruwweg ongewijzigd. Levertijden verbeterden in Azië exclusief China maar verslechterden in de VS. De grootste verlichting kwam van lagere luchtvrachtkosten in juli, terwijl transportkosten daarentegen opnieuw stegen langs alle grote rapportages (Baltic, Harper Petersen, Drewry en Freightos).

Hoe langer de verstoringen via het Hormuz-knelpunt aanhouden, hoe groter de doorwerkingseffecten op wereldwijde toeleveringsketens worden — van hogere energie- en vrachtkosten tot uitgeputte voorraden, langere levertijden en hernieuwde inflatiedruk — die allemaal actuele zorgpunten blijven.

Bron: OilPrice.com, via ZeroHedge